الوعد الخادع بالتمويل اللامركزي

Tالمتشككين لديها الكثير من العلف. استخدمها أوائل مستخدمي البيتكوين ، العملة المشفرة الأصلية ، لشراء الأدوية ، بينما يطالب قراصنة الإنترنت الآن بفدية فيها. تمت سرقة مئات الملايين من الدولارات من الأثير ، وهي أموال رقمية أخرى ، هذا العام بعد أن اكتشف قراصنة خطأ في بعض التعليمات البرمجية. يحاول العديد من "المؤمنين" في الواقع الثراء سريعًا من الهوس العالمي الذي شهد أن قيمة الأصول المشفرة تصل إلى 2.2 تريليون دولار. البعض الآخر مكرس بشكل غريب. رجل الأعمال الذي أعلن في يونيو أن السلفادور تتبنى عملة البيتكوين كعملة رسمية ، بكى على خشبة المسرح ، مدعيا أنها ستنقذ الأمة.

المحتالون والحمقى والمبشرون هم منبوذون. ومع ذلك ، فإن ظهور نظام بيئي للخدمات المالية ، يُعرف بالتمويل اللامركزي ، أو "DeFi" ، يستحق دراسة رصينة. لديه القدرة على تجديد كيفية عمل النظام المالي ، مع كل الآمال والمخاطر التي تنطوي عليها. إن انتشار الابتكار في DeFi يشبه جنون الاختراع في المرحلة الأولى من الويب. في الوقت الذي يعيش فيه الناس أكثر من أي وقت مضى على الإنترنت ، يمكن لثورة التشفير إعادة تشكيل بنية الاقتصاد الرقمي.

DeFi هو واحد من ثلاثة اتجاهات تقنية تعطل التمويل. تنشط شركات "المنصة" التقنية في المدفوعات والبنوك. تطلق الحكومات عملات رقمية أو govcoins. تقدم DeFi مسارًا بديلاً يهدف إلى نشر القوة وليس تركيزها. لفهم الكيفية ، ابدأ بالبلوك تشين ، الشبكات الواسعة من أجهزة الكمبيوتر التي تحتفظ بسجل مشترك مفتوح وغير قابل للفساد ، وتقوم بتحديثه دون الحاجة إلى سلطة مركزية.

Bitcoin ، أول blockchain كبير ، تم إنشاؤه في عام 2009 ، أصبح الآن مصدر إلهاء. بدلاً من ذلك ، وصلت Ethereum ، وهي شبكة blockchain تم إنشاؤها في عام 2015 ، والتي بنيت عليها معظم تطبيقات DeFi ، إلى الكتلة الحرجة. ينظر مطوروها إلى التمويل باعتباره هدفًا مثيرًا للاهتمام. تتطلب الخدمات المصرفية التقليدية بنية تحتية ضخمة للحفاظ على الثقة بين الغرباء ، من غرف المقاصة والامتثال لقواعد رأس المال والمحاكم. إنها باهظة الثمن وغالبًا ما يتم الاستيلاء عليها من قبل المطلعين: فكر في رسوم بطاقات الائتمان ويخوت المصرفيين. على النقيض من ذلك ، فإن المعاملات على blockchain جديرة بالثقة ورخيصة وشفافة وسريعة - على الأقل من الناحية النظرية.

على الرغم من أن المصطلحات مخيفة (الرسوم هي "الغاز" ؛ العملة الرئيسية هي الأثير ، وتعرف سندات الملكية على الأصول الرقمية باسم NFTق) ، الأنشطة الأساسية التي تجري على DeFi مألوفة. وتشمل هذه التجارة في البورصات وإصدار القروض وأخذ الودائع من خلال اتفاقيات ذاتية التنفيذ تسمى العقود الذكية. أحد معايير النشاط هو قيمة الأدوات الرقمية المستخدمة كضمان: من لا شيء تقريبًا في أوائل عام 2018 وصلت إلى 90 مليار دولار. آخر هو قيمة المعاملات التي تتحقق إيثريوم منها. في الربع الثاني ، وصل هذا المبلغ إلى 2.5 تريليون دولار ، وهو نفس المبلغ تقريبًا مثل عمليات Visa ويعادل سدس النشاط في بورصة ناسداك.

إن حلم نظام مالي منخفض الاحتكاك هو مجرد البداية. ينتشر DeFi إلى تضاريس أكثر طموحًا. تعمل MetaMask ، وهي محفظة DeFi مع أكثر من 10 ملايين مستخدم ، كهوية رقمية. للدخول إلى "metaverse" لامركزي ، عالم ذو مظهر زجاجي مع متاجر يديرها مستخدموه ، تقوم بربط محفظتك بصور أفاتار كارتوني يتجول. ستصبح هذه العوالم الرقمية موضوع تنافس شديد مع تحول المزيد من الإنفاق عبر الإنترنت. يمكن لشركات التكنولوجيا الكبرى أن تفرض ضرائب ضخمة على هذه الاقتصادات الصغيرة: تخيل أن متجر تطبيقات Apple يفرض رسومًا ، أو أن Facebook يبيع أسرارًا حميمة لصورتك الرمزية. قد يكون البديل الأفضل هو الشبكات اللامركزية التي تستضيف التطبيقات ويتم تشغيلها بشكل متبادل من قبل المستخدمين. يمكن أن توفر DeFi المدفوعات وحقوق الملكية.

عشاق التشفير يرون المدينة الفاضلة. ولكن لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه قبل أن يصبح DeFi موثوقًا مثل JPMorgan Chase أو PayPal على سبيل المثال. بعض المشاكل مبتذلة. من الانتقادات الشائعة أن منصات blockchain لا تتوسع بسهولة وأن أجهزة الكمبيوتر التي يستخدمونها تستهلك كميات كبيرة من الكهرباء. لكن Ethereum هي آلة لتحسين الذات. عندما يكون الطلب مرتفعًا ، يمكن أن ترتفع الرسوم التي تتقاضاها للتحقق ، مما يشجع المطورين على العمل على تقليل الكثافة التي يستخدمونها بها. ستكون هناك إصدارات جديدة من Ethereum ؛ بلوكتشين أخرى أفضل يمكن أن تحل محلها في يوم من الأيام.

ومع ذلك ، فإن DeFi يثير أيضًا أسئلة عنا كيف يتفاعل الاقتصاد الافتراضي بقواعده الخاصة مع العالم الحقيقي. أحد المخاوف هو عدم وجود مرساة خارجية للقيمة. لا تختلف العملات المشفرة عن الدولار ، من حيث أنها تعتمد على الأشخاص الذين لديهم توقعات مشتركة لفائدتها. ومع ذلك ، فإن الأموال التقليدية مدعومة أيضًا من قبل الدول التي تحتكر القوة والبنوك المركزية التي هي مقرض الملاذ الأخير. بدون هذه ، ستكون DeFi عرضة للذعر. إنفاذ العقود خارج العالم الافتراضي هو أيضًا مصدر قلق. قد ينص عقد blockchain على أنك تمتلك منزلًا ولكن الشرطة فقط هي التي يمكنها تنفيذ الإخلاء.

الحوكمة والمساءلة في أرض DeFi بدائية. قد تكون سلسلة من المعاملات الكبيرة غير القابلة للإلغاء والتي لا يمكن للبشر تجاوزها خطيرة ، خاصة وأن أخطاء الترميز لا مفر منها. ازدهر غسيل الأموال في المنطقة الرمادية غير الخاضعة للحكم للخدمات الواقعة بين Ethereum والنظام المصرفي. على الرغم من ادعاءات اللامركزية ، فإن بعض المبرمجين ومالكي التطبيقات يتمتعون بنفوذ غير متناسب على نظام DeFi. ويمكن للممثل الخبيث أن يتحكم في غالبية أجهزة الكمبيوتر التي تشغل blockchain.

مغامرات أليس في أرض DeFi

يفضل الليبراليون الرقميون أن تظل DeFi مستقلة - ناقصة ولكنها نقية. ومع ذلك ، لكي تنجح ، يجب أن تتكامل مع الأنظمة المالية والقانونية التقليدية ، كما أوضح جاري جينسلر ، خبير التشفير وهو مراقب مالي في أمريكا. يتم تشغيل العديد من تطبيقات DeFi بواسطة منظمات لامركزية تصوت على بعض القضايا ؛ يجب أن تخضع هذه الهيئات للقوانين والأنظمة. اقترح بنك التسويات الدولية ، وهو ناد للبنوك المركزية ، أنه يمكن استخدام govcoins في تطبيقات DeFi ، مما يوفر الاستقرار.

يدخل التمويل حقبة جديدة حيث تتنافس وتتداخل الرؤى الثلاث الجديدة ولكن المعيبة لمنصات التكنولوجيا والحكومة الكبيرة و DeFi. كل منها يجسد هندسة فنية وأيديولوجيا عنا كيف يجب أن يدار الاقتصاد. كما هو الحال مع الإنترنت في التسعينيات ، لا أحد يعرف أين ستنتهي الثورة. لكنها ستغير طريقة عمل النقود ، وكما تفعل ذلك ، في العالم الرقمي بأكمله.

المصدر https://www.economist.com/leaders/2021/09/18/the-beguiling-promise-of-decentralised-finance