كتب بواسطة ستيفن هانسن

ذكرنا الشهر الماضي ، "مع الصورة الاقتصادية المختلطة واضطراب سوق الأسهم ، قد يتوقع المرء أن تنخفض توقعاتنا بشكل كبير”- لكن توقعاتنا الاقتصادية لم تتغير كثيرًا. هذا الشهر Econintersect انخفض المؤشر الاقتصادي (EEI) بشكل كبير ، وهو الآن أقل من المنطقة المرتبطة بالتوسعات العادية. هذا خروج عن الأشهر الثلاثة الماضية حيث لم يتغير معدل نمو المؤشر بشكل طفيف.

يرجى مشاركة هذه المقالة - انتقل إلى أعلى الصفحة ، الجانب الأيمن لأزرار الوسائط الاجتماعية.

لم يتم تصميم هذا المؤشر لتخمين الناتج المحلي الإجمالي - أو الفرسان الأربعة الذين استخدمهم NBER لتحديد فترات الركود (الإنتاج الصناعي ، مبيعات الأعمال ، التوظيف والدخل الشخصي). إنه مصمم للنظر إلى الاقتصاد على مستوى الشارع الرئيسي.

الرسم البياني أدناه يوضح الناتج المحلي الإجمالي (الذي يميل إلى متوسط ​​- وليس متوسط ​​- القطاعات) مقابل Econintersect مؤشر اقتصادي.

هذا المنشور سوف يلخص:

• مؤشرات خاصة
• المؤشرات الرائدة ،
• أجزاء تنبؤية من المؤشرات المتزامنة ،
• مراجعة مؤشرات الركود الفنية
• تفسير الفهرس الخاص بنا - Econintersect المؤشر الاقتصادي (EEI) - التي تم بناؤها من "أشياء" غير نقدية في الغالب والتي ثبت أنها تشير إلى اتجاه اقتصاد الشارع الرئيسي قبل 30 يومًا على الأقل.
• لدينا توقعات التوظيف لمدة ستة أشهر.

مؤشرات خاصة:

لا يزال المستهلك مستهلكًا - وتظل النسبة بين الإنفاق والدخل في المتوسط ​​تقريبًا إلى المستويات التي شوهدت منذ الركود العظيم.

نسبة الإنفاق المعدل موسمياً إلى الدخل (النسبة المتزايدة تعني أن المستهلك ينفق المزيد من الدخل)

ينتج بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس مخططًا سلسًا لاحتمالات الركود في الولايات المتحدة والذي لا يعطي حاليًا أي إشارة إلى حدوث ركود وشيك.

يتم الحصول على احتمالات الركود السلس للولايات المتحدة من نموذج تبديل ماركوف عامل ديناميكي المطبق على أربعة متغيرات متزامنة شهرية: التوظيف في كشوف المرتبات غير الزراعية ، ومؤشر الإنتاج الصناعي ، والدخل الشخصي الحقيقي باستثناء مدفوعات التحويل ، والتصنيع الحقيقي والمبيعات التجارية . تم تطوير هذا النموذج في الأصل في Chauvet ، M. ، "توصيف اقتصادي لديناميكيات دورة الأعمال مع هيكل العامل وتبديل النظام ،" International Economic Review ، 1998 ، 39 ، 969-996. (http://faculty.ucr.edu/~chauvet/ier.pdf)

Econintersect يستعرض العلاقة بين معدل النمو السنوي للعمالة الخاصة غير الزراعية ومعدل النمو الحقيقي لمبيعات التجزئة على أساس سنوي. انخفض هذا المؤشر إلى المنطقة السلبية. عندما تنمو مبيعات التجزئة بشكل أسرع من معدل مكاسب التوظيف (فوق الصفر على الرسم البياني أدناه) - فإن الركود ليس وشيكًا. ومع ذلك ، يحتوي هذا الفهرس على العديد من الإنذارات الكاذبة.

علاقة النمو بين مبيعات التجزئة والتوظيف في القطاع الخاص غير الزراعي - تشير النسبة فوق الصفر إلى التوسع الاقتصادي

GDPNow

معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي (GDP) هو العرض الرئيسي للنشاط الاقتصادي ، لكن التقدير الرسمي صدر بعد تأخير. الناتج المحلي الإجمالي الفيدرالي في أتلانتا يوفر نموذج التنبؤ "Nowcast" للتقدير الرسمي قبل صدوره. Econintersect لا يعتقد أن الناتج المحلي الإجمالي هو أداة جيدة لعرض ما يحدث على مستوى الشارع الرئيسي - ولكن هناك ارتباطات.

أحدث التوقعات: 2.7 بالمائة - 21 ديسمبر 2018

تقدير نموذج الناتج المحلي الإجمالي الآن لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي (المعدل السنوي المعدل موسمياً) في الربع الرابع من عام 2018 هو 2.7 في المئة في 21 ديسمبر ، انخفض من 2.9 في المائة في 18 ديسمبر. انخفض معدل نمو نفقات الاستهلاك الشخصي الحقيقي للربع الرابع من 4.1 في المائة إلى 3.7 في المائة بعد صدور الدخل الشخصي والنفقات هذا الصباح من مكتب الولايات المتحدة للتحليل الاقتصادي.

z Forecast8.png أو المصدر

Nowcast

كما قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك نظامًا خاصًا به الإسقاط الاقتصادي يسمى Nowcast. توقعاتها الحالية:

28 ديسمبر 2018: طاقم بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك Nowcast

• يقف Nowcast لموظفي بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك 2.5٪ لعام 2018: الربع الثالث و 4٪ لعام 2.1: الربع الرابع.
• هذا الأسبوع ، لم تكن هناك إصدارات جديدة على المتغيرات التي تتبعها النموذج.
• تم تأجيل إصدارات المبيعات السكنية الجديدة والمؤشرات الاقتصادية المتقدمة المقرر عقدها هذا الأسبوع بسبب الإغلاق الجزئي المستمر للحكومة الفيدرالية الأمريكية.

توقعات z7.png

كان انعكاس منحنى العائد تاريخياً مؤشراً دقيقاً للركود الوشيك. انعكاس منحنى العائد هو عندما يكون للسندات قصيرة الأجل عائد أعلى من السندات طويلة الأجل. يوضح الرسم البياني أدناه الانقلابات قبل فترات الركود في الولايات المتحدة.

المؤشرات الرائدة:

المؤشرات الرئيسية هي في معظمها على أساس نقدي. Econintersectالقلق الأساسي في استخدام المنهجيات القائمة على النقد للتنبؤ بالاقتصاد هو السياسة النقدية التكميلية التي قد (أو لا) تؤثر على العلاقات التاريخية.

Econintersect لا تستخدم بيانات من أي من المؤشرات الرائدة في مؤشرها الاقتصادي. تتطلع المؤشرات الرائدة في هذا المنشور إلى الأمام لمدة ستة أشهر - وتخضع جميعها للمراجعة السابقة.

مقياس النشاط الكيميائي (CAB) - CAB هو استثناء للمؤشرات الرئيسية الأخرى لأنه يقود الاقتصاد من شهرين إلى أربعة عشر شهرًا ، بمتوسط ​​ثمانية أشهر. CAB هو مؤشر مركب يتكون من مؤشرات مستمدة من مجموعة من المواد الكيميائية والقطاعات. إنه فهرس جديد نسبيًا ويبدو دقيقًا إلى حد ما (لكن أداءه في الوقت الفعلي غير معروف - يمكنك قراءة المزيد هنا). تشير القيمة فوق الصفر إلى أن الاقتصاد آخذ في التوسع.

مؤشر ECRI الأسبوعي الرائد (WLI) - الرقم الموجب يدل على توسع في اقتصاد الأعمال ، بينما الرقم السالب هو الانكماش. لم يتم إصدار المنهجية المستخدمة في إنشاء هذا المؤشر ولكن يُعتقد على نطاق واسع أنها قائمة على النقد.

مؤشر ECRI WLI الحالي

المؤشر الاقتصادي الرائد (LEI) الصادر عن مجلس المؤتمر - تاريخياً ، بدأ معرّف الكيان القانوني الانكماش قبل فترة طويلة من الركود ، لكنه تعرض لانكماش خاطئ.

مؤتمر z1.png

المؤشر الرائد للولايات المتحدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا - هذا الفهرس هو الفهرس الفائق لجميع مؤشرات الدولة. يحتوي هذا المؤشر على مراجعة رجعية كبيرة ويعتبر قريبًا من القيمة.

المؤشر الفرعي للرافعة المالية غير المالية لمؤشر الأوضاع المالية الوطنية - يشير المؤشر الأسبوعي الذي يصدره بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو إلى بداية ومدة الأزمات المالية والركود المصاحب لها. Econintersect نعتقد الآن أن هذا المؤشر قد يكون عديم القيمة في الوقت الفعلي لأن حجم المراجعة السابقة مبالغ فيه - لذلك نقدم هذا المؤشر للعلم فقط. تم تصميم هذا المؤشر للتنبؤ بالاقتصاد ستة أشهر مقدمًا. يوضح الرسم البياني أدناه قيم المؤشر الحالية ، وعادة ما يحدث الركود من شهور إلى سنوات بعد أن يتغير خط الاتجاه من إيجابي إلى سلبي.

أنشأ موقع RecessionALERT.com مؤشرًا اقتصاديًا أسبوعيًا رائدًا (WLEI) للاقتصاد الأمريكي والذي يعتمد على أكثر من 50 سلسلة زمنية من الفئات العريضة التالية - مجمع سوق سندات الشركات ، مجمع سوق سندات الخزانة ، مركب سوق الأسهم ، مركب سوق العمل ، و مجمع سوق الائتمان. من مؤلفي الفهرس:

يجري أسبوعيا مؤشر النمو، فإنه يوفر بيانات مع تأخير لمدة أسبوع واحد على الأكثر ، وهو في الوقت المناسب أكثر بكثير من التأخر الموجود في المؤشرات الاقتصادية الشهرية. بالإضافة إلى ذلك ، يتم نشره بعد ظهر يوم الخميس ، 1 ساعة كاملة قبل مؤشر ECRI الأسبوعي الرائد المعروف على نطاق واسع.

كما هو الحال مع جميع المؤشرات الأسبوعية ، فإن البيانات أكثر تقلبًا بكثير من المؤشرات الشهرية أو الفصلية ، وبالتالي تخضع مكونات WLEI لمزيد من الإيجابيات الخاطئة (استدعاء الركود عندما لا يحدث). يتأثر مؤشر WLEI بشدة ببيانات السوق المالية ، ولكن الميزة الواضحة لذلك هي أن مراجعات البيانات طفيفة ومعزولة عن سوق العمل المركب وأجزاء صغيرة من مجمع سوق الائتمان.

المؤشرات المتزامنة والمتأخرة التي تتطلع إلى الأمام

فيما يلي عرض لأهم المؤشرات المتزامنة التنبؤية من الناحية الاقتصادية والتي Econintersect يعتقد أنه يمكن أن يتخلى عن تحذير يصل إلى ستة أشهر من الركود الوشيك - و ليس لديك تاريخ في إصدار تحذيرات كاذبة. Econintersect لا تستخدم أي من هذه المؤشرات في توقعاتها الاقتصادية.

ضع في اعتبارك أن كل ركود له خصائص مختلفة - وقد لا ينكمش مؤشر معين أثناء الركود ، أو يبدأ في الانكماش بعد أن يكون الركود قد بدأ بالفعل.

جزء النقل بالشاحنات من العمالة - للبحث عن فترات الركود الوشيكة. انظر إلى خط النمو الصفري على أساس سنوي. في آخر فترتي ركود ، قدمت تحذيرًا لمدة ستة أشهر من الركود الوشيك مع تحذير كاذب واحد فقط. المواصلات is مؤشر تحذير اقتصادي لأنه يحرك البضائع قبل وقت طويل من حدوث مبيعات التجزئة النهائية. حتى يتوقف الناس عن تناول البضائع أو شرائها ، سيظل النقل أحد نقاط النبض الاقتصادي الأساسية. عندما يصبح هذا القطاع آليًا في السنوات القادمة - سيصبح هذا الإجراء عديم الفائدة - لكن التحول حاليًا من المتاجر الصغيرة إلى التجارة الإلكترونية يخلق المزيد من فرص العمل في هذا القطاع. في كلتا الحالتين - قد لا يكون هذا المؤشر قادرًا على تنبيه الركود التالي.

نمو العمالة في قطاع النقل أعلى بكثير من خط النمو الصفري. نظرًا لأن النقل يوفر تحذيرًا من الركود لمدة ستة أشهر - فإن المعنى الضمني هو أن أي ركود محتمل سيكون على بعد أكثر من ستة أشهر.

مؤشر نشاط الأعمال Markit US Services Activity - هذا الفهرس صاخب. يقترب المؤشر الآن قليلاً من 55 (أقل من 55 هو تحذير من حدوث ركود ، في حين أن أقل من 50 هو دليل تقريبًا على حدوث ركود). قد لا يوفر هذا المؤشر تحذيرات في الوقت المناسب من فترات الركود.

z٪ 20markit_services.png

إيصالات ضريبة الخزانة الأمريكية - بالنسبة للركود العظيم ، كانت المتوسطات المتدحرجة سلبية في فبراير 2008 - بعد شهرين من بداية الركود العظيم. بالنسبة للركود الاقتصادي في عام 2001 ، أصبحت المعدلات المتجددة للإيرادات الضريبية سلبية بعد شهرين من البداية الرسمية للركود. حاليًا ، ينمو متوسط ​​النمو المتداول على أساس سنوي بنسبة 0.6٪ على أساس سنوي - ارتفاعًا من -2.4٪ في الشهر الماضي.

التغير السنوي في إيصالات الحكومة الأمريكية - الشهرية (الخط الأزرق) والمتوسط ​​المتداول لثلاثة أشهر (الخط الأحمر)

توقعات z5.png

المتطلبات الفنية للركود

التمسك بمعايير الركود الفني الحالية التي يستخدمها NBER:

الركود هو انخفاض كبير في النشاط الاقتصادي المنتشر في جميع أنحاء الاقتصاد ، ويستمر لأكثر من بضعة أشهر ، وعادة ما يظهر في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ، والدخل الحقيقي ، والعمالة ، والإنتاج الصناعي ، ومبيعات الجملة والتجزئة. يبدأ الركود بعد أن يصل الاقتصاد إلى ذروة النشاط وينتهي عندما يصل الاقتصاد إلى أدنى مستوياته. بين القاع والذروة ، الاقتصاد في حالة توسع. التوسع هو الوضع الطبيعي للاقتصاد. معظم فترات الركود قصيرة وكانت نادرة في العقود الأخيرة.

... تركز اللجنة بشكل خاص على مقياسين شهريين للنشاط عبر الاقتصاد بأكمله: (1) الدخل الشخصي مطروحًا منه مدفوعات التحويل ، بالقيمة الحقيقية و (2) التوظيف. بالإضافة إلى ذلك ، نشير إلى مؤشرين مع تغطية في المقام الأول للتصنيع والسلع: (3) الإنتاج الصناعي و (4) حجم مبيعات قطاعي التصنيع وتجارة الجملة والتجزئة المعدل لتغير الأسعار.

يوجد أدناه رسم بياني ينظر إلى التغيير على أساس شهري (لاحظ أنه تم استخدام المضاعفات لجعل التغييرات أكثر وضوحًا).

نمو الدخل الشخصي شهريًا بعد خصم مدفوعات التحويل (الخط الأزرق) ، التوظيف (الخط الأحمر) ، الإنتاج الصناعي (الخط الأخضر) ، مبيعات الأعمال (الخط البرتقالي)

في الرسم البياني أعلاه ، إذا انخفض الخط تحت الصفر (الخط الأسود) - فإن هذا القطاع ينكمش عن الشهر السابق. لا شيء في المنطقة السلبية. هناك طريقة أخرى لإلقاء نظرة على مجموعات البيانات نفسها وهي في الرسم البياني أدناه الذي يستخدم قيمًا حقيقية مفهرسة من قاع الركود العظيم.

الدخل الشخصي للنمو المُفهرس مطروحًا منه مدفوعات التحويل (الخط الأحمر) ، التوظيف (الخط الأخضر) ، الإنتاج الصناعي (الخط الأزرق) ، مبيعات الأعمال (الخط البرتقالي)

Econintersect يعتقد أن للاقتصاد العادي الجديد ديناميكيات مختلفة عن معظم النماذج الاقتصادية التي تستخدمها.

بيانات التنبؤات الاقتصادية

يوفر Econintersect تم تصميم المؤشر الاقتصادي (EEI) لتحديد نقاط التحول الاقتصادي في الشارع الرئيسي والأعمال. تعتمد هذه التوقعات على المتوسط ​​المتحرك لثلاثة أشهر للمؤشر. قيمة المؤشر المتداول لثلاثة أشهر هي الآن إيجابية 0.30 - وهو تباطؤ كبير من إيجابية الشهر الماضي 0.44.

EEI هو ملف غير النقدية المؤشر الاقتصادي الذي يحسب "الأشياء" التي أظهرت أنها تدل على اتجاه اقتصاد الشارع الرئيسي لمدة 30 يومًا على الأقل في المستقبل. نلاحظ أن Econintersect لم يتم إنشاء المؤشر الاقتصادي لتقليد الناتج المحلي الإجمالي (على الرغم من وجود ارتباطات ، ولكن قد تكون نقاط التحول مختلفة) ، ويحاول نموذج معدل التغيير الاقتصادي الذي تراه الشركات والشارع الرئيسي. تستخدم الغالبية العظمى من هذا الفهرس بيانات لا تخضع للمراجعة السابقة.

الخط الأحمر في EEI هو المتوسط ​​المتحرك لمدة 3 أشهر. تعتمد التوقعات الاقتصادية على المتوسط ​​المتحرك لمدة 3 أشهر حيث أن المؤشر الشهري صاخب للغاية. تمثل القيمة الإيجابية للمؤشر التوسع الاقتصادي في الشارع الرئيسي. تشير القراءات الأقل من 0.4 إلى ضعف الاقتصاد ، بينما تشير القراءات الأقل من 0.0 إلى الانكماش.

سلوك المستهلك والأعمال (الذي هو أساس EEI) إما يقود أو يتبع مقاييس العصر الصناعي القديمة مثل الناتج المحلي الإجمالي اعتمادًا على الديناميكية (الديناميكيات) الأساسية التي تقود الاقتصاد. تخلف قطاع الشارع الرئيسي للاقتصاد عن الناتج المحلي الإجمالي في الدخول والخروج من الركود العظيم لعام 2007.

As Econintersect تواصل مراجعة نموذجها ، من وقت لآخر طفيف يتم إجراء تعديلات على مجموعات البيانات والمنهجية لمواءمتها مع البيانات المتطابقة الفعلية. حتى الآن ، عند إجراء أي إعادة تنظيم ، لم تكن هناك تغييرات لخطوط الاتجاه أو مؤشرات الركود. كانت معظم التغييرات التي تم إجراؤها حتى الآن لإزالة مجموعات البيانات التي تحتوي على مراجعات رجعية غير مقبولة ، أو أصبحت متقلبة للغاية ، أو تم إيقافها. تم تنفيذ آخر عملية في توقعات يونيو 2016 لمبادلة مجموعة بيانات الإنتاج الصناعي التي أصبحت متقلبة. وثائق هذا الفهرس كانت في أكتوبر ٢٠٢٠ توقعات.

توقعات نمو الوظائف

يوفر Econintersect يتوقع مؤشر الوظائف نمو الوظائف في القطاع الخاص غير الزراعي بمقدار 190,000 ألفًا لشهر يناير - وهو أقل بـ 10,000 آلاف من توقعات الشهر الماضي.

يوفر Econintersect يعتمد مؤشر الوظائف على العناصر الاقتصادية التي تخلق فرص عمل ، و (شرح هنا) يقيس الديناميات التاريخية التي أدت إلى خلق فرص العمل. يقيس جنرال لواء العوامل ، لكنها ليست دقيقة (من الناحية الكمية) مثل العديد محدد العوامل التي تؤثر على التوقيت الدقيق للتوظيف. يجب اعتبار هذا الفهرس على أنه قياس ضغوط خلق الوظائف.

في العام الماضي ، ارتفع معدل نمو الوظائف على أساس سنوي (الخط الأخضر في الرسم البياني أدناه). التوقعات من قبل Econintersect يظهر مؤشر الوظائف على أنه الخط الأزرق في الرسم البياني أدناه. تستند التوقعات المزورة (الخط الأحمر في الرسم البياني أدناه) إلى الانحراف بين التوقعات والفعل الفعلي الحالي باستخدام متوسط ​​متداول لمدة 3 أشهر.

عامل الفدج (على أساس الانحراف بين النمو الفعلي BLS و Econintersect مؤشر التوظيف على مدى الأشهر الثلاثة الماضية) يتوقع نمو الوظائف عند 3 - وهو أقل من القيمة المتوقعة بشكل غير عادي. يعتبر عامل الفدج هذا مائعًا (قابل للتغيير) حيث أن BLS لديه مراجعة رجعية كبيرة لأرقام وظائفهم.

تحليل المؤشرات الاقتصادية:

Econintersect يحلل جميع المؤشرات الاقتصادية الرئيسية. يحتوي الجدول أدناه على ارتباطات تشعبية إلى المنشورات. العمود الأيمن "تنبؤي" يعني أن هذا المؤشر المحدد يحتوي على مكون رئيسي (عادة ما يكون غير المؤشر نفسه) - وبعبارة أخرى ، له علاقة جيدة بالظروف الاقتصادية المستقبلية.

المؤشرات الاقتصادية العامة:

البيانات الشهرية: {انقر هنا لعرض ملء الشاشة}

البيانات الفصلية: {انقر هنا لعرض ملء الشاشة}

مؤشر ظروف العمل في أروبا ديبولد سكوتي: {انقر هنا لعرض ملء الشاشة}

تشمل ("/ home / aleta / public_html / files / ad_openx.htm") ؛ ؟>

رابط دائم لآخر مشاركة حول هذا الموضوع