التوقعات الاقتصادية لشهر أبريل 2017: استمرار الآفاق في التحسن على الرغم من تباطؤ معدل التحسن

كتب بواسطة ستيفن هانسن

Econintersect استمر اتجاه تحسن المؤشر الاقتصادي على الرغم من بقاء القيمة في منطقة النمو الضعيف. لا يزال المؤشر أدنى من المستويات المتوسطة التي شوهدت منذ نهاية الركود العظيم. تشير توقعات نمو العمالة لمدة ستة أشهر إلى تحسن متواضع في معدل النمو.

يرجى مشاركة هذه المقالة - انتقل إلى أعلى الصفحة ، الجانب الأيمن لأزرار الوسائط الاجتماعية.

لم يتم تصميم هذا المؤشر لتخمين الناتج المحلي الإجمالي - أو الفرسان الأربعة الذين استخدمهم NBER لتحديد فترات الركود (الإنتاج الصناعي ، مبيعات الأعمال ، التوظيف والدخل الشخصي). إنه مصمم للنظر إلى الاقتصاد على مستوى الشارع الرئيسي.

الرسم البياني أدناه يوضح الناتج المحلي الإجمالي (الذي يميل إلى متوسط ​​- وليس متوسط ​​- القطاعات) مقابل Econintersect مؤشر اقتصادي.

هذا المنشور سوف يلخص:

1. مؤشرات خاصة
2. المؤشرات الرائدة ،
3. أجزاء تنبؤية من المؤشرات المتزامنة ،
4. مراجعة مؤشرات الركود الفنية
5. تفسير الفهرس الخاص بنا - Econintersect المؤشر الاقتصادي (EEI) - التي تم بناؤها من "أشياء" غير نقدية في الغالب والتي ثبت أنها تشير إلى اتجاه اقتصاد الشارع الرئيسي قبل 30 يومًا على الأقل.
6. لدينا توقعات التوظيف لمدة ستة أشهر.

مؤشرات خاصة:

المستهلك لا يزال يستهلك. ارتفعت نسبة الإنفاق إلى الدخل منذ يناير 2013. لم يكن هناك سوى أربع فترات في التاريخ حيث تجاوزت نسبة الإنفاق إلى الدخل 0.92 (أبريل 1987 ، الأشهر التي أحاطت بركود عام 2001 ، من سبتمبر 2004 إلى بداية 2007 الركود الكبير ، وللفترات منذ أواخر 2013 حتى 2014). تعمل النسبة العالية من الإنفاق إلى الدخل كعائق أمام أي توسع كبير في الإنفاق الاستهلاكي. الاتجاه الحالي منذ بداية عام 2016 هو أن المستهلك ينفق جزءًا أكبر من دخله.

نسبة الإنفاق المعدل موسمياً إلى الدخل (النسبة المتزايدة تعني أن المستهلك ينفق المزيد من الدخل)

ينتج بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس مخططًا سلسًا لاحتمالات الركود في الولايات المتحدة والذي لا يعطي حاليًا أي إشارة إلى حدوث ركود وشيك.

يتم الحصول على احتمالات الركود السلس للولايات المتحدة من نموذج تبديل ماركوف عامل ديناميكي المطبق على أربعة متغيرات متزامنة شهرية: التوظيف في كشوف المرتبات غير الزراعية ، ومؤشر الإنتاج الصناعي ، والدخل الشخصي الحقيقي باستثناء مدفوعات التحويل ، والتصنيع الحقيقي والمبيعات التجارية . تم تطوير هذا النموذج في الأصل في Chauvet ، M. ، "توصيف اقتصادي لديناميكيات دورة الأعمال مع هيكل العامل وتبديل النظام ،" International Economic Review ، 1998 ، 39 ، 969-996. (http://faculty.ucr.edu/~chauvet/ier.pdf)

Econintersect يستعرض العلاقة بين معدل النمو السنوي للعمالة الخاصة غير الزراعية ومعدل النمو الحقيقي لمبيعات التجزئة على أساس سنوي. هذا الفهرس موجب حاليا. عندما تنمو مبيعات التجزئة بشكل أسرع من معدل مكاسب التوظيف (فوق الصفر على الرسم البياني أدناه) - فإن الركود ليس وشيكًا. ومع ذلك ، يحتوي هذا المؤشر على العديد من الإنذارات الكاذبة - ويشير حاليًا إلى نمو اقتصادي هامشي.

علاقة النمو بين مبيعات التجزئة والتوظيف في القطاع الخاص غير الزراعي - تشير النسبة فوق الصفر إلى التوسع الاقتصادي

معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي (GDP) هو العرض الرئيسي للنشاط الاقتصادي ، لكن التقدير الرسمي صدر بعد تأخير. الناتج المحلي الإجمالي الفيدرالي في أتلانتا يوفر نموذج التنبؤ "Nowcast" للتقدير الرسمي قبل صدوره. Econintersect لا يعتقد أن الناتج المحلي الإجمالي هو أداة جيدة لعرض ما يحدث على مستوى الشارع الرئيسي - ولكن هناك بعض الارتباطات.

z Forecast8.png أو المصدر

كما قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك نظامًا خاصًا به الإسقاط الاقتصادي يسمى Nowcast. توقعاتها الحالية:

• تبلغ نسبة Nowcast لموظفي FRBNY 3.0٪ لعام 2017: الربع الأول و 1٪ لعام 2.7: الربع الثاني.
• كان للأخبار الواردة من بيانات هذا الأسبوع تأثير إيجابي طفيف على التوقعات الآنية لكلا الربعين ، مدفوعة ببيانات مبيعات المنازل الجديدة وتقرير السلع المعمرة المتقدم.

توقعات z4.png

توقعات z7.png

المؤشرات الرائدة:

المؤشرات الرئيسية هي في معظمها على أساس نقدي. Econintersectالقلق الأساسي في استخدام المنهجيات القائمة على النقد للتنبؤ بالاقتصاد هو السياسة النقدية غير العادية الحالية التي قد (أو لا) تؤثر على العلاقات التاريخية.

Econintersect لا تستخدم بيانات من أي من المؤشرات الرائدة في مؤشرها الاقتصادي. تتطلع المؤشرات الرائدة في هذا المنشور إلى الأمام لمدة ستة أشهر - وتخضع جميعها للمراجعة السابقة.

مقياس النشاط الكيميائي (CAB) - CAB هو استثناء للمؤشرات الرئيسية الأخرى لأنه يقود الاقتصاد من شهرين إلى أربعة عشر شهرًا ، بمتوسط ​​ثمانية أشهر. CAB هو مؤشر مركب يتكون من مؤشرات مستمدة من مجموعة من المواد الكيميائية والقطاعات. إنه فهرس جديد نسبيًا ويبدو دقيقًا بشكل ملحوظ (لكن أداءه في الوقت الفعلي غير معروف - يمكنك قراءة المزيد هنا). تشير القيمة فوق الصفر إلى أن الاقتصاد آخذ في التوسع.

مؤشر ECRI الأسبوعي الرائد (WLI) - الرقم الموجب يدل على توسع في اقتصاد الأعمال ، بينما الرقم السالب هو الانكماش. لم يتم إصدار المنهجية المستخدمة في إنشاء هذا المؤشر ولكن يُعتقد على نطاق واسع أنها قائمة على النقد.

مؤشر ECRI WLI الحالي

المؤشر الاقتصادي الرائد (LEI) الصادر عن مجلس المؤتمر - انخفض معرّف الكيان القانوني تاريخيًا إلى ما دون الصفر في المتوسط ​​المتحرك لستة أشهر في أي مكان بين شهرين إلى 2 شهرًا قبل الركود.

المؤشر الرائد للولايات المتحدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا - هذا الفهرس هو الفهرس الفائق لجميع مؤشرات الدولة. يحتوي هذا المؤشر على مراجعة رجعية كبيرة ويعتبر قريبًا من القيمة.

المؤشر الرائد لكل ولاية يتوقع نمو ستة أشهر معدل مؤشر المصادفة للدولة. بالإضافة إلى مؤشر المصادفة ، تتضمن النماذج متغيرات أخرى تقود الاقتصاد: تصاريح الإسكان على مستوى الولاية (1 إلى 4 وحدات) ، مطالبات التأمين ضد البطالة الأولية الحكومية ، أوقات التسليم من مسح التصنيع لمعهد إدارة التوريد (ISM) ، و فارق سعر الفائدة بين سندات الخزانة لمدة 10 سنوات وسند الخزانة لمدة 3 أشهر.

المؤشر الفرعي للرافعة المالية غير المالية لمؤشر الأوضاع المالية الوطنية - يشير المؤشر الأسبوعي الذي يصدره بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو إلى بداية ومدة الأزمات المالية والركود المصاحب لها. Econintersect نعتقد الآن أن هذا المؤشر قد يكون عديم القيمة في الوقت الفعلي لأن حجم المراجعة السابقة مبالغ فيه - لذلك نقدم هذا المؤشر للعلم فقط. تم تصميم هذا المؤشر للتنبؤ بالاقتصاد ستة أشهر مقدمًا. يوضح الرسم البياني أدناه قيم المؤشر الحالية ، ويمكن أن يحدث الركود من شهور إلى سنوات بعد الخط المنقط أدناه الذي يعبر فوق خط الصفر.

الركود أنشأ مؤشرًا اقتصاديًا أسبوعيًا رائدًا (WLEI) للاقتصاد الأمريكي والذي يعتمد على أكثر من 50 سلسلة زمنية من الفئات العريضة التالية - مجمع سوق سندات الشركات ، ومركب سوق سندات الخزانة ، ومركب سوق الأوراق المالية ، ومركب سوق العمل ، ومركب سوق الائتمان . من مؤلفي الفهرس:

يجري أسبوعيا مؤشر النمو، فإنه يوفر بيانات مع تأخير لمدة أسبوع واحد على الأكثر ، وهو في الوقت المناسب أكثر بكثير من التأخر الموجود في المؤشرات الاقتصادية الشهرية. بالإضافة إلى ذلك ، يتم نشره بعد ظهر يوم الخميس ، 1 ساعة كاملة قبل مؤشر ECRI الأسبوعي الرائد المعروف على نطاق واسع.

كما هو الحال مع جميع المؤشرات الأسبوعية ، فإن البيانات أكثر تقلبًا بكثير من المؤشرات الشهرية أو الفصلية ، وبالتالي تخضع مكونات WLEI لمزيد من الإيجابيات الخاطئة (استدعاء الركود عندما لا يحدث). يتأثر مؤشر WLEI بشدة ببيانات السوق المالية ، ولكن الميزة الواضحة لذلك هي أن مراجعات البيانات طفيفة ومعزولة عن سوق العمل المركب وأجزاء صغيرة من مجمع سوق الائتمان.

WLEI هو مؤشر النمو ومقارنتها أدناه بمقياس النمو WLIg ECRI طويل الأمد أدناه:

المؤشرات المتزامنة والمتأخرة التي تتطلع إلى الأمام

فيما يلي عرض لأهم المؤشرات المتزامنة التنبؤية من الناحية الاقتصادية والتي Econintersect يعتقد أنه يمكن أن يتخلى عن تحذير يصل إلى ستة أشهر من الركود الوشيك - و ليس لديك تاريخ في إصدار تحذيرات كاذبة. Econintersect لا تستخدم أي من هذه المؤشرات في توقعاتها الاقتصادية.

ضع في اعتبارك أن كل ركود له خصائص مختلفة - وقد لا ينكمش مؤشر معين أثناء الركود ، أو يبدأ في الانكماش بعد أن يكون الركود قد بدأ بالفعل.

جزء النقل بالشاحنات من العمالة - للبحث عن فترات الركود الوشيكة. انظر إلى خط النمو الصفري على أساس سنوي. في آخر فترتي ركود ، قدمت تحذيرًا لمدة ستة أشهر من الركود الوشيك مع عدم وجود تحذيرات كاذبة. المواصلات is مؤشر تحذير اقتصادي لأنه يحرك البضائع قبل وقت طويل من حدوث مبيعات التجزئة النهائية. حتى يتوقف الناس عن تناول البضائع أو شرائها ، سيظل النقل أحد نقاط النبض الاقتصادي الأساسية. عندما يصبح هذا القطاع آليًا في السنوات القادمة - سيصبح هذا الإجراء عديم الفائدة.

لقد تجاوز نمو العمالة في قطاع النقل الآن خط النمو الصفري. نظرًا لأن النقل يوفر تحذيرًا من الركود لمدة ستة أشهر - فإن المعنى الضمني هو أن أي ركود محتمل سيكون على بعد أقل من ستة أشهر.

المؤشر الفرعي لنشاط الأعمال لـ ISM غير التصنيعي - هذا الفهرس صاخب. المؤشر الآن فوق 55 (أقل من 55 هو تحذير من حدوث ركود ، في حين أن أقل من 50 هو دليل تقريبًا على حدوث ركود). لا يقدم هذا المؤشر تحذيرات في الوقت المناسب من فترات الركود.

إيصالات ضريبة الخزانة الأمريكية - بالنسبة للركود العظيم ، كانت المتوسطات المتدحرجة سلبية في فبراير 2008 - بعد شهرين من بداية الركود العظيم. بالنسبة للركود الاقتصادي في عام 2001 ، أصبحت المعدلات المتجددة للإيرادات الضريبية سلبية بعد شهرين من البداية الرسمية للركود. في أيار (مايو) 2016 ، أصبحت المتوسطات المتجددة (الخط الأحمر) للإيرادات الضريبية سالبة ، ولا ترتد حول أي نمو. حاليًا ، يتوسع متوسط ​​النمو المتداول على أساس سنوي بنسبة 0.9٪.

التغير السنوي في إيصالات الحكومة الأمريكية - الشهرية (الخط الأزرق) والمتوسط ​​المتداول لثلاثة أشهر (الخط الأحمر)

توقعات z5.png

المتطلبات الفنية للركود

التمسك بمعايير الركود الفني الحالية التي يستخدمها NBER:

الركود هو انخفاض كبير في النشاط الاقتصادي المنتشر في جميع أنحاء الاقتصاد ، ويستمر لأكثر من بضعة أشهر ، وعادة ما يظهر في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ، والدخل الحقيقي ، والعمالة ، والإنتاج الصناعي ، ومبيعات الجملة والتجزئة. يبدأ الركود بعد أن يصل الاقتصاد إلى ذروة النشاط وينتهي عندما يصل الاقتصاد إلى أدنى مستوياته. بين القاع والذروة ، الاقتصاد في حالة توسع. التوسع هو الوضع الطبيعي للاقتصاد. معظم فترات الركود قصيرة وكانت نادرة في العقود الأخيرة.

... تركز اللجنة بشكل خاص على مقياسين شهريين للنشاط عبر الاقتصاد بأكمله: (1) الدخل الشخصي مطروحًا منه مدفوعات التحويل ، بالقيمة الحقيقية و (2) التوظيف. بالإضافة إلى ذلك ، نشير إلى مؤشرين مع تغطية في المقام الأول للتصنيع والسلع: (3) الإنتاج الصناعي و (4) حجم مبيعات قطاعي التصنيع وتجارة الجملة والتجزئة المعدل لتغير الأسعار.

يوجد أدناه رسم بياني ينظر إلى التغيير على أساس شهري (لاحظ أنه تم استخدام المضاعفات لجعل التغييرات أكثر وضوحًا).

نمو الدخل الشخصي شهريًا بعد خصم مدفوعات التحويل (الخط الأزرق) ، التوظيف (الخط الأحمر) ، الإنتاج الصناعي (الخط الأخضر) ، مبيعات الأعمال (الخط البرتقالي)

في الرسم البياني أعلاه ، إذا انخفض الخط تحت الصفر (الخط الأسود) - فإن هذا القطاع ينكمش عن الشهر السابق. الكثير من البيانات ضعيفة - مع البيع بالتجزئة والدخل فقط في المنطقة السلبية. هناك طريقة أخرى لإلقاء نظرة على مجموعات البيانات نفسها وهي في الرسم البياني أدناه الذي يستخدم قيمًا حقيقية مفهرسة من قاع الركود العظيم.

الدخل الشخصي للنمو المُفهرس مطروحًا منه مدفوعات التحويل (الخط الأحمر) ، التوظيف (الخط الأخضر) ، الإنتاج الصناعي (الخط الأزرق) ، مبيعات الأعمال (الخط البرتقالي)

Econintersect يعتقد أن للاقتصاد العادي الجديد ديناميكيات مختلفة عن معظم النماذج الاقتصادية التي تستخدمها.

بيانات التنبؤات الاقتصادية

يوفر Econintersect تم تصميم المؤشر الاقتصادي (EEI) لتحديد نقاط التحول الاقتصادي في الشارع الرئيسي والأعمال. تعتمد هذه التوقعات على المتوسط ​​المتحرك لثلاثة أشهر للمؤشر. قيمة المؤشر المتداول لثلاثة أشهر هي الآن إيجابية 0.25 - تحسناً من إيجابية الشهر الماضي 0.24.

EEI هو ملف غير النقدية المؤشر الاقتصادي الذي يحسب "الأشياء" التي أظهرت أنها تدل على اتجاه اقتصاد الشارع الرئيسي لمدة 30 يومًا على الأقل في المستقبل. نلاحظ أن Econintersect لم يتم إنشاء المؤشر الاقتصادي لتقليد الناتج المحلي الإجمالي (على الرغم من وجود ارتباطات ، ولكن قد تكون نقاط التحول مختلفة) ، ويحاول نموذج معدل التغيير الاقتصادي الذي تراه الشركات والشارع الرئيسي. تستخدم الغالبية العظمى من هذا الفهرس بيانات لا تخضع للمراجعة السابقة.

الخط الأحمر في EEI هو المتوسط ​​المتحرك لمدة 3 أشهر. تعتمد التوقعات الاقتصادية على المتوسط ​​المتحرك لمدة 3 أشهر حيث أن المؤشر الشهري صاخب للغاية. تشير القراءات الأقل من 0.4 إلى ضعف الاقتصاد ، بينما تشير القراءات الأقل من 0.0 إلى الانكماش.

كان متوسط ​​EEI المتداول لمدة 3 أشهر للأشهر الـ 12 الماضية أقل من 0.4. تمثل القيمة الإيجابية للمؤشر التوسع الاقتصادي في الشارع الرئيسي.

سلوك المستهلك والأعمال (الذي هو أساس EEI) إما يقود أو يتبع مقاييس العصر الصناعي القديمة مثل الناتج المحلي الإجمالي اعتمادًا على الديناميكية (الديناميكيات) الأساسية التي تقود الاقتصاد. تخلف قطاع الشارع الرئيسي للاقتصاد عن الناتج المحلي الإجمالي في الدخول والخروج من الركود العظيم لعام 2007.

As Econintersect تواصل مراجعة نموذجها ، من وقت لآخر طفيف يتم إجراء تعديلات على مجموعات البيانات والمنهجية لمواءمتها مع البيانات المتطابقة الفعلية. حتى الآن ، عند إجراء أي إعادة تنظيم ، لم تكن هناك تغييرات لخطوط الاتجاه أو مؤشرات الركود. كانت معظم التغييرات التي تم إجراؤها حتى الآن لإزالة مجموعات البيانات التي تحتوي على مراجعات رجعية غير مقبولة ، أو أصبحت متقلبة للغاية ، أو تم إيقافها. تم تنفيذ آخر عملية في توقعات يونيو 2016 لمبادلة مجموعة بيانات الإنتاج الصناعي التي أصبحت متقلبة. وثائق هذا الفهرس كانت في أكتوبر ٢٠٢٠ توقعات.

توقعات نمو الوظائف

يوفر Econintersect يتوقع مؤشر الوظائف نمو الوظائف في القطاع الخاص غير الزراعي بمقدار 110,000 لشهر مارس - بزيادة 5,000 عن توقعات الشهر الماضي.

يوفر Econintersect يعتمد مؤشر الوظائف على العناصر الاقتصادية التي تخلق فرص عمل ، و (شرح هنا) يقيس الديناميات التاريخية التي أدت إلى خلق فرص العمل. يقيس جنرال لواء العوامل ، لكنها ليست دقيقة (من الناحية الكمية) مثل العديد محدد العوامل التي تؤثر على التوقيت الدقيق للتوظيف. يجب اعتبار هذا الفهرس على أنه قياس ضغوط خلق الوظائف.

بالنسبة للعام الماضي ، بلغ معدل نمو الوظائف على أساس سنوي (الخط الأخضر في الرسم البياني أدناه) متوسطًا بين المستويات التي توقعها Econintersect مؤشر الوظائف (الخط الأزرق في الرسم البياني أدناه) ، وتوقع مضلل (خط أحمر في الرسم البياني أدناه) بناءً على الانحراف بين التوقعات والفعل الفعلي الحالي باستخدام متوسط ​​متداول لمدة 3 أشهر.

عامل الفدج (على أساس الانحراف بين النمو الفعلي BLS و Econintersect مؤشر التوظيف خلال الأشهر الثلاثة الماضية) يتوقع نمو الوظائف عند 3،205,000. يعتبر عامل الفدج هذا مائعًا (قابل للتغيير) حيث أن BLS لديه مراجعة رجعية كبيرة لأرقام وظائفهم.

تحليل المؤشرات الاقتصادية:

Econintersect يحلل جميع المؤشرات الاقتصادية الرئيسية. يحتوي الجدول أدناه على ارتباطات تشعبية إلى المنشورات. العمود الأيمن "تنبؤي" يعني أن هذا المؤشر المحدد يحتوي على مكون رئيسي (عادة ما يكون غير المؤشر نفسه) - وبعبارة أخرى ، له علاقة جيدة بالظروف الاقتصادية المستقبلية.

المؤشرات الاقتصادية العامة:

البيانات الشهرية: {انقر هنا لعرض ملء الشاشة}

البيانات الفصلية: {انقر هنا لعرض ملء الشاشة}

مؤشر ظروف العمل في أروبا ديبولد سكوتي: {انقر هنا لعرض ملء الشاشة}

تشمل ("/ home / aleta / public_html / files / ad_openx.htm") ؛ ؟>

رابط دائم لآخر مشاركة حول هذا الموضوع