التوقعات الاقتصادية لشهر سبتمبر 2015: بعض التحسن مقارنة بالتوقعات الرهيبة للشهر الماضي

كتب بواسطة ستيفن هانسن

Econintersect تحسن المؤشر الاقتصادي من أدنى مستوى له في الشهر الماضي منذ أبريل 2010. وتحسنت قطاعات الاقتصاد المتعقبة بشكل عام إلى حد ما أو ظل النمو دون تغيير. ومع ذلك ، فإن مؤشرنا الاقتصادي يشهد انخفاضًا طويل الأمد منذ أواخر عام 2014.

تستمر توقعات التوظيف لمدة ستة أشهر التي تمت مناقشتها أدناه في التنبؤ بنمو قوي نسبيًا للعمالة ، ولكن التوقعات الحالية تشير إلى معدل نمو أبطأ.

• يستمر الجزء الاستهلاكي من الاقتصاد في التفوق في الأداء على قطاع الأعمال - لكن هذا لا يعني الكثير.
• معدل نمو الدخل والنفقات على أساس سنوي هو نفسه تقريبًا. يستمر المستهلك في إنفاق نسبة عالية من الدخل تاريخيًا - ويبدو أنه لا يوجد مجال كبير لتحسين معدل نمو الإنفاق. لاحظ أن التحليل الكمي الذي يبني نموذجنا لا يشمل الدخل الشخصي أو النفقات مباشرة.
• نقطة بيانات أخرى - العلاقة بين مبيعات التجزئة والتوظيف في منطقة الركود. لاحظ أنه لا التوظيف ولا مبيعات التجزئة جزء من نموذجنا الاقتصادي.
• Econintersect يتحقق من توقعاته باستخدام عدة طرق بديلة قائمة على النقد - وتظهر جميع التوقعات التي تم التحقق منها نموًا اقتصاديًا متوسطًا إلى ضعيفًا.
• لاحظ أن جميع الرسومات في هذا المنشور يتم تحديثها تلقائيًا. تم إصلاح الكلمات في يوم النشر ، وبالتالي قد تلاحظ وجود تعارض بين الكلمات والرسوم البيانية بسبب مراجعات البيانات السابقة و / أو البيانات الجديدة التي تحدث خلال الشهر.

هذا المنشور سوف يلخص:

1. مؤشرات خاصة
2. المؤشرات الرائدة ،
3. أجزاء تنبؤية من المؤشرات المتزامنة ،
4. مراجعة مؤشرات الركود الفنية
5. تفسير الفهرس الخاص بنا - Econintersect المؤشر الاقتصادي (EEI) - التي تم بناؤها من "أشياء" غير نقدية في الغالب والتي ثبت أنها تشير إلى اتجاه اقتصاد الشارع الرئيسي قبل 30 يومًا على الأقل.

مؤشرات خاصة:

المستهلك لا يزال يستهلك. انخفضت نسبة الإنفاق إلى الدخل مؤخرًا إلى ما دون 0.92 - لكنها ارتفعت منذ يناير 2013. لم يكن هناك سوى أربع فترات في التاريخ تجاوز فيها معدل الإنفاق إلى الدخل 0.92 (أبريل 1987 ، الأشهر المحيطة بركود عام 2001 ، من سبتمبر 2004 إلى بداية الركود العظيم 2007 ، وفي بعض المناسبات منذ أواخر 2013). تعمل النسبة العالية من الإنفاق إلى الدخل كعائق أمام أي توسع كبير في الإنفاق الاستهلاكي.

نسبة الإنفاق المعدل موسمياً إلى الدخل (النسبة المتزايدة تعني أن المستهلك ينفق المزيد من الدخل)

ينتج بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس مخططًا سلسًا لاحتمالات الركود في الولايات المتحدة والذي لا يعطي حاليًا أي مؤشر على حدوث ركود.

يتم الحصول على احتمالات الركود السلس للولايات المتحدة من نموذج تبديل ماركوف عامل ديناميكي المطبق على أربعة متغيرات متزامنة شهرية: التوظيف في كشوف المرتبات غير الزراعية ، ومؤشر الإنتاج الصناعي ، والدخل الشخصي الحقيقي باستثناء مدفوعات التحويل ، والتصنيع الحقيقي والمبيعات التجارية . تم تطوير هذا النموذج في الأصل في Chauvet ، M. ، "توصيف اقتصادي لديناميكيات دورة الأعمال مع هيكل العامل وتبديل النظام ،" International Economic Review ، 1998 ، 39 ، 969-996. (http://faculty.ucr.edu/~chauvet/ier.pdf)

الوضع الاقتصادي لـ Joe Sixpack أفضل من الفترة السابقة (الخط الأزرق في الرسم البياني أدناه). ال Econintersect المبدأ الأساسي للمؤشر هو تقدير مدى جودة شعور جو. تم توثيق الفهرس في الأسفل في توقعات يوليو 2012. جو وأصدقاؤه الأكثر ثراءً هم المحركون الاقتصاديون. موقف جو أعلى من المستويات المرتبطة بحالات الركود السابقة. ومع ذلك ، لاحظ أن هذا المؤشر قد حذر خطأً من فترات ركود لم تحدث أبدًا - ولكن الغرض منه ليس التنبؤ بالركود ، ولكن للإشارة إلى الضغط على الطبقة المستهلكة. يتم تحديث هذا المؤشر كل ربع سنة. يمكن القول أيضًا أن الناتج المحلي الإجمالي قد طلق نفسه من Joe Sixpack.

مؤشر Joe Sixpack (الخط الأزرق ، المحور الأيسر):

Econintersect يستعرض العلاقة بين معدل النمو السنوي للعمالة الخاصة غير الزراعية ومعدل النمو الحقيقي لمبيعات التجزئة على أساس سنوي. هذا الفهرس سلبي حاليا. عندما تنمو مبيعات التجزئة بشكل أسرع من معدل مكاسب التوظيف (فوق الصفر على الرسم البياني أدناه) - فإن الركود ليس وشيكًا. ومع ذلك ، يحتوي هذا الفهرس على العديد من الإنذارات الكاذبة.

علاقة النمو بين مبيعات التجزئة والتوظيف في القطاع الخاص غير الزراعي - تشير النسبة فوق الصفر إلى التوسع الاقتصادي

معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي (GDP) هو العرض الرئيسي للنشاط الاقتصادي ، لكن التقدير الرسمي صدر بعد تأخير. الناتج المحلي الإجمالي الفيدرالي في أتلانتا يوفر نموذج التنبؤ "Nowcast" للتقدير الرسمي قبل صدوره. Econintersect لا يعتقد أن الناتج المحلي الإجمالي هو أداة جيدة لعرض ما يحدث على مستوى الشارع الرئيسي - ولكن هناك بعض الارتباطات. في الثلاثين يومًا الماضية ، يتوقع إجمالي الناتج المحلي الآن معدل نمو ثابتًا نسبيًا (لا يتسارع أو يتباطأ).

• تستند معظم البيانات الاقتصادية إلى البيانات المعدلة موسمياً والتي يتم مراجعتها لعدة أشهر بعد الإصدار. قد لا يكون الانكماش الفعلي في إصدار معين واضحًا لعدة أشهر بسبب منهجية الموسمية التي تسهل البيانات. المؤشرات الخاصة ليست قوية بشكل خاص - وتظهر الآن ضعف الاقتصاد.

المؤشرات الرائدة:

المؤشرات الرئيسية هي في معظمها على أساس نقدي. Econintersectالقلق الأساسي في استخدام المنهجيات القائمة على النقد للتنبؤ بالاقتصاد هو السياسة النقدية غير العادية الحالية التي قد (أو لا) تؤثر على العلاقات التاريخية.

Econintersect لا تستخدم بيانات من أي من المؤشرات الرائدة في مؤشرها الاقتصادي. تتطلع المؤشرات الرائدة في هذا المنشور إلى الأمام لمدة ستة أشهر - وتخضع جميعها للمراجعة السابقة.

مقياس النشاط الكيميائي (CAB) - CAB هو استثناء للمؤشرات الرئيسية الأخرى لأنه يقود الاقتصاد من شهرين إلى أربعة عشر شهرًا ، بمتوسط ​​ثمانية أشهر. CAB هو مؤشر مركب يتكون من مؤشرات مستمدة من مجموعة من المواد الكيميائية والقطاعات. إنه فهرس جديد نسبيًا ويبدو دقيقًا بشكل ملحوظ (لكن أداءه في الوقت الفعلي غير معروف - يمكنك قراءة المزيد هنا). تشير القيمة فوق الصفر إلى أن الاقتصاد آخذ في التوسع.

مؤشر ECRI الأسبوعي الرائد (WLI) - الرقم الموجب يدل على توسع في اقتصاد الأعمال ، بينما الرقم السالب هو الانكماش. لم يتم إصدار المنهجية المستخدمة في إنشاء هذا المؤشر ولكن يُعتقد على نطاق واسع أنها قائمة على النقد.

مؤشر ECRI WLI الحالي

المؤشر الاقتصادي الرائد (LEI) الصادر عن مجلس المؤتمر - انخفض معرّف الكيان القانوني تاريخيًا إلى ما دون الصفر في المتوسط ​​المتحرك لستة أشهر في أي مكان بين شهرين إلى 2 شهرًا قبل الركود.

المؤشر الرائد للولايات المتحدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا - هذا الفهرس هو الفهرس الفائق لجميع مؤشرات الدولة.

المؤشر الرائد لكل ولاية يتوقع نمو ستة أشهر معدل مؤشر المصادفة للدولة. بالإضافة إلى مؤشر المصادفة ، تتضمن النماذج متغيرات أخرى تقود الاقتصاد: تصاريح الإسكان على مستوى الولاية (1 إلى 4 وحدات) ، مطالبات التأمين ضد البطالة الأولية الحكومية ، أوقات التسليم من مسح التصنيع لمعهد إدارة التوريد (ISM) ، و فارق سعر الفائدة بين سندات الخزانة لمدة 10 سنوات وسند الخزانة لمدة 3 أشهر.

المؤشر الفرعي للرافعة المالية غير المالية لمؤشر الأوضاع المالية الوطنية - يشير المؤشر الأسبوعي الذي يصدره بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو إلى بداية ومدة الأزمات المالية والركود المصاحب لها. Econintersect نعتقد الآن أن هذا المؤشر قد يكون عديم القيمة في الوقت الفعلي لأن حجم المراجعة السابقة مبالغ فيه - لذلك نقدم هذا المؤشر للعلم فقط. تم تصميم هذا المؤشر للتنبؤ بالاقتصاد ستة أشهر مقدمًا. يوضح الرسم البياني أدناه قيم المؤشر الحالية ، ويمكن أن يحدث الركود من شهور إلى سنوات بعد الخط المنقط أدناه الذي يعبر فوق خط الصفر.

خلاصة المؤشرات الرائدة - بشكل عام يقولون إن النمو سيتحسن خلال الأشهر الستة المقبلة:

• مقياس النشاط الكيميائي (CAB) تباطأ معدل النمو ..
• ECRI's WLI تتنبأ الآن حرفيًا بعدم حدوث نمو (وتراجع) نمو في دورة الأعمال بعد ستة أشهر من اليوم.
• مجلس المؤتمر (معرّفات الكيانات القانونية) يشير المتوسط ​​المتداول لمدة 6 أشهر إلى تباطؤ معدل النمو خلال الأشهر الستة المقبلة.
• بنك الاحتياطي الفيدرالي فيلي المؤشر الرائد تتوقع الآن نموًا مستقرًا.
• بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو مؤشر فرعي للرافعة المالية غير المالية ليست قريبة من التحذير من الركود.

المؤشرات المتزامنة التطلعية إلى الأمام

فيما يلي عرض لأهم المؤشرات المتزامنة التنبؤية من الناحية الاقتصادية والتي Econintersect يعتقد أنه يمكن أن يتخلى عن تحذير يصل إلى ستة أشهر من الركود الوشيك - و ليس لديك تاريخ في إصدار تحذيرات كاذبة. Econintersect لا تستخدم أي من هذه المؤشرات في توقعاتها الاقتصادية.

ضع في اعتبارك أن كل ركود له خصائص مختلفة - وقد لا ينكمش مؤشر معين أثناء الركود ، أو يبدأ في الانكماش بعد أن يكون الركود قد بدأ بالفعل.

جزء النقل بالشاحنات من العمالة - للبحث عن فترات الركود الوشيكة. انظر إلى خط النمو الصفري على أساس سنوي. في آخر فترتي ركود ، قدمت تحذيرًا لمدة ستة أشهر من الركود الوشيك مع عدم وجود تحذيرات كاذبة. المواصلات is مؤشر تحذير اقتصادي لأنه يحرك البضائع قبل وقت طويل من حدوث مبيعات التجزئة النهائية. حتى يتوقف الناس عن تناول البضائع أو شرائها ، سيظل النقل أحد نقاط النبض الاقتصادي الأساسية.

لا يزال نمو العمالة في قطاع النقل أعلى بكثير من خط النمو الصفري - مع اتجاه قصير الأجل يظهر الآن تسارعًا هامشيًا. نظرًا لأن النقل يوفر تحذيرًا من الركود لمدة ستة أشهر - فإن المعنى الضمني هو أن أي ركود محتمل هو أبعد من ستة أشهر.

المؤشر الفرعي لنشاط الأعمال لـ ISM غير التصنيعي - هذا الفهرس صاخب. المؤشر فوق 60 (أقل من 55 هو تحذير من حدوث ركود ، في حين أن أقل من 50 هو دليل تقريبًا على حدوث ركود).

الخط السفلي لمؤشر المصادفة التنبؤية - لا يوجد مؤشر تنبؤي يحذر من حدوث ركود.

• النشاط الاقتصادي الحقيقي (وليس الناتج المحلي الإجمالي النقدي) وكان التوسع في أحدث البيانات الاقتصادية الصعبة بما يزيد قليلاً عن 1.0٪ في العديد من قطاعات الاقتصاد باستخدام نقاط النبض غير النقدية بناءً على هذه المؤشرات الموضحة أعلاه ، والمؤشرات الأخرى التي Econintersect تدل على الاقتصاد الحقيقي.
• بشكل عام ، تظل البيانات المتزامنة إيجابية إلى حد ما مع مؤشر ISM غير التصنيعي عند مستويات أعلى من المتوسط ​​لفترات التوسع الاقتصادي في حين أن نمو النقل بالشاحنات أعلى أيضًا من المستويات المتوسطة لفترات التوسع الاقتصادي.

المتطلبات الفنية للركود

التمسك بمعايير الركود الفني الحالية التي يستخدمها NBER:

الركود هو انخفاض كبير في النشاط الاقتصادي المنتشر في جميع أنحاء الاقتصاد ، ويستمر لأكثر من بضعة أشهر ، وعادة ما يظهر في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ، والدخل الحقيقي ، والعمالة ، والإنتاج الصناعي ، ومبيعات الجملة والتجزئة. يبدأ الركود بعد أن يصل الاقتصاد إلى ذروة النشاط وينتهي عندما يصل الاقتصاد إلى أدنى مستوياته. بين القاع والذروة ، الاقتصاد في حالة توسع. التوسع هو الوضع الطبيعي للاقتصاد. معظم فترات الركود قصيرة وكانت نادرة في العقود الأخيرة.

… .. تركز اللجنة بشكل خاص على مقياسين شهريين للنشاط عبر الاقتصاد بأكمله: (1) الدخل الشخصي مطروحًا منه مدفوعات التحويل ، بالقيمة الحقيقية و (2) التوظيف. بالإضافة إلى ذلك ، نشير إلى مؤشرين مع تغطية في المقام الأول للتصنيع والسلع: (3) الإنتاج الصناعي و (4) حجم مبيعات قطاعي التصنيع وتجارة الجملة والتجزئة المعدل لتغير الأسعار.

يوجد أدناه رسم بياني ينظر إلى التغيير على أساس شهري (لاحظ أنه تم استخدام المضاعفات لجعل التغييرات أكثر وضوحًا).

نمو الدخل الشخصي شهريًا بعد خصم مدفوعات التحويل (الخط الأزرق) ، التوظيف (الخط الأحمر) ، الإنتاج الصناعي (الخط الأخضر) ، مبيعات الأعمال (الخط البرتقالي)

في الرسم البياني أعلاه ، إذا انخفض الخط تحت الصفر (الخط الأسود) - فإن هذا القطاع ينكمش عن الشهر السابق. في وجهة نظره ، الكثير من البيانات ناعمة. مرة أخرى، هذه مرآة الرؤية الخلفية ، وخاضعة للمراجعة ، ولا تنبئ إلى أين يتجه الاقتصاد. هناك طريقة أخرى لإلقاء نظرة على مجموعات البيانات نفسها وهي في الرسم البياني أدناه الذي يستخدم قيمًا حقيقية مفهرسة من قاع الركود العظيم.

الدخل الشخصي للنمو المُفهرس مطروحًا منه مدفوعات التحويل (الخط الأحمر) ، التوظيف (الخط الأخضر) ، الإنتاج الصناعي (الخط الأزرق) ، مبيعات الأعمال (الخط البرتقالي)

الخط السفلي لمؤشر الركود NBER - مجموعات البيانات التي يستخدمها المكتب الوطني للأبحاث الاقتصادية ضعيفة نسبيًا باستثناء العمالة والدخل الشخصي.

Econintersect يعتقد أن للاقتصاد العادي الجديد ديناميكيات مختلفة عن معظم النماذج الاقتصادية التي تستخدمها.

بيانات التنبؤات الاقتصادية

يوفر Econintersect تم تصميم المؤشر الاقتصادي (EEI) لتحديد نقاط التحول الاقتصادي في الشارع الرئيسي والأعمال. تعتمد هذه التوقعات على المتوسط ​​المتحرك لثلاثة أشهر للمؤشر. قيمة المؤشر المتداول لمدة ثلاثة أشهر هي الآن في اتجاه تحسن. كملخص:

• يستمر الجزء الحكومي المتعلق بالأعمال والشوارع الرئيسية في إظهار نمو ضعيف.
• الجزء التجاري ضعيف للغاية.
• جزء المستهلك ضعيف.

EEI هو ملف غير النقدية المؤشر الاقتصادي الذي يحسب "الأشياء" التي أظهرت أنها تدل على اتجاه اقتصاد الشارع الرئيسي لمدة 30 يومًا على الأقل في المستقبل. نلاحظ أن Econintersect لم يتم إنشاء المؤشر الاقتصادي لتقليد الناتج المحلي الإجمالي (على الرغم من وجود ارتباطات ، ولكن قد تكون نقاط التحول مختلفة) ، ويحاول نموذج معدل التغيير الاقتصادي الذي تراه الشركات والشارع الرئيسي. تستخدم الغالبية العظمى من هذا الفهرس بيانات لا تخضع للمراجعة السابقة.

مؤشر Econintersect الاقتصادي (EEI) بمتوسط ​​متحرك لمدة 3 أشهر (خط أحمر)

توقعات z1.PNG

الخط الأحمر في EEI هو المتوسط ​​المتحرك لمدة 3 أشهر والذي يبلغ 0.28 (ارتفاعًا من 0.19 في الشهر الماضي). تعتمد التوقعات الاقتصادية على المتوسط ​​المتحرك لمدة 3 أشهر حيث أن المؤشر الشهري صاخب للغاية. تشير القراءات التي تقل عن 0.4 إلى ضعف الاقتصاد ، بينما تشير القراءات الأقل من 0.0 إلى الانكماش.

ظل متوسط ​​EEI المتداول لمدة 3 أشهر للعام الماضي في نطاق يتراوح بين 0.40 و 0.65 - ولكنه انخفض الآن إلى ما دون هذا النطاق خلال الأشهر السبعة الماضية. تمثل القيمة الإيجابية للمؤشر التوسع الاقتصادي في الشارع الرئيسي.

سلوك المستهلك والأعمال (الذي هو أساس EEI) إما يقود أو يتبع مقاييس العصر الصناعي القديمة مثل الناتج المحلي الإجمالي اعتمادًا على الديناميكية (الديناميكيات) الأساسية التي تقود الاقتصاد. تخلف قطاع الشارع الرئيسي للاقتصاد عن الناتج المحلي الإجمالي في الدخول والخروج من الركود العظيم لعام 2007.

As Econintersect تواصل مراجعة نموذجها ، من وقت لآخر طفيف يتم إجراء تعديلات على مجموعات البيانات والمنهجية لمواءمتها مع البيانات المتطابقة الفعلية. حتى الآن ، عند إجراء أي إعادة تنظيم ، لم تكن هناك تغييرات لخطوط الاتجاه أو مؤشرات الركود. كانت معظم التغييرات التي تم إجراؤها حتى الآن لإزالة مجموعات البيانات التي تحتوي على مراجعات رجعية غير مقبولة أو تم إيقافها. لم يتم إجراء أي إعادة تنظيم في العامين الماضيين. وثائق هذا الفهرس كانت في أكتوبر ٢٠٢٠ توقعات.

تنخفض توقعات نمو الوظائف

يوفر Econintersect يتوقع مؤشر الوظائف نمو الوظائف في القطاع الخاص غير الزراعي بمقدار 160,000 ألفًا لشهر سبتمبر - بانخفاض عن توقعات الشهر الماضي البالغة 170,000 ألفًا. تباطأت الأساسيات التي أدت إلى نمو الوظائف بشكل معتدل هذا العام.

مقارنة التحسين السنوي للوظائف غير الزراعية في BLS (الخط الأزرق ، المحور الأيسر) مع مؤشر التوظيف Econintersect (الخط الأحمر ، المحور الأيسر) و مؤشر ETI الخاص بلوحة المؤتمرات (الخط الأصفر ، المحور الأيمن)

labour_indices.png

يوفر Econintersect يعتمد مؤشر الوظائف على العناصر الاقتصادية التي تخلق فرص عمل ، و (شرح هنا) يقيس الديناميات التاريخية التي أدت إلى خلق فرص العمل. يقيس جنرال لواء العوامل ، لكنها ليست دقيقة (من الناحية الكمية) مثل العديد محدد العوامل التي تؤثر على التوقيت الدقيق للتوظيف. يجب اعتبار هذا الفهرس على أنه قياس ضغوط خلق الوظائف.

بالنسبة للعام الماضي ، بلغ معدل نمو الوظائف على أساس سنوي (الخط الأخضر في الرسم البياني أدناه) متوسطًا بين المستويات التي توقعها Econintersect مؤشر الوظائف (الخط الأزرق في الرسم البياني أدناه) ، وتوقع مضلل (خط أحمر في الرسم البياني أدناه) بناءً على الانحراف بين التوقعات والفعل الفعلي الحالي باستخدام متوسط ​​متداول لمدة 3 أشهر.

توقعات التوظيف Econintersect (الخط الأزرق) ، والتنبؤ المخادع (الخط الأحمر) ، والنمو الشهري للوظائف غير الزراعية BLS (الخط الأخضر)

توقعات z2.PNG

عامل الفدج (على أساس الانحراف بين النمو الفعلي BLS و Econintersect مؤشر التوظيف على مدى الأشهر الثلاثة الماضية) يتوقع نمو الوظائف في سبتمبر عند 3 - بانخفاض عن 190,000 في الشهر الماضي. يعتبر عامل الفدج هذا مائعًا (قابل للتغيير) حيث أن BLS لديه مراجعة رجعية كبيرة لأرقام وظائفهم.

تحليل المؤشرات الاقتصادية:

Econintersect يحلل جميع المؤشرات الاقتصادية الرئيسية. يحتوي الجدول أدناه على ارتباطات تشعبية إلى المنشورات. العمود الأيمن "تنبؤي" يعني أن هذا المؤشر المحدد يحتوي على مكون رئيسي (عادة ما يكون غير المؤشر نفسه) - وبعبارة أخرى ، له علاقة جيدة بالظروف الاقتصادية المستقبلية.

المؤشرات الاقتصادية العامة:

البيانات الشهرية: {انقر هنا لعرض ملء الشاشة}

البيانات الفصلية: {انقر هنا لعرض ملء الشاشة>}

 

مؤشر ظروف العمل في أروبا ديبولد سكوتي: {انقر هنا لعرض ملء الشاشة}

 

الوظائف ذات الصلة:

تشمل ("/ home / aleta / public_html / files / ad_openx.htm") ؛ ؟>

رابط دائم لآخر مشاركة حول هذا الموضوع