مجلس الاحتياطي الفيدرالي يلتزم بتدعيم الأسواق لا يهم ماذا

تبدأ من صرف العملات المعدنية

- هذا المنشور بقلم مايك جليسون

فيما يلي سنسمع من Michael Pento of Pento Portfolio Strategies ومؤلف الكتاب انهيار سوق السندات القادم: كيفية النجاة من زوال سوق الديون الأمريكية. يشرح مايكل من يقف وراء ارتفاع سوق الأسهم الأخير ، والحقيقة حول صحة الاقتصاد على الرغم مما تخبرنا به تقارير العمالة والرواتب ، وكيف ينظر إلى الذهب كأصل لا بد منه في البيئة الحالية والمستقبلية.

تحديث السوق

تراجعت أسواق المعادن الثمينة هذا الأسبوع قبل خطاب جاكسون هول الذي ألقته جانيت يلين. لكن المعادن برزت بعد أن فتحت يلين فمها هذا الصباح ، وانخفضت أسعار الذهب الآن بنسبة 0.8 ٪ فقط على مدار الأسبوع لتصل إلى 1,333 دولارًا للأوقية. الفضة ، كما ارتفعت اليوم بعد انخفاضها أبعد من الذهب في وقت سابق من الأسبوع. مع انتعاش هذا الصباح ، يظهر المعدن الأبيض الآن انخفاضًا أسبوعيًا بنسبة 2.5٪ ليصل الأسعار الفورية إلى 18.90 دولارًا.

كما اقترحت في برنامج الأسبوع الماضي ، بدا أن سوق الفضة على وشك الخروج من نطاق التداول الجانبي بطريقة أو بأخرى. هذا الأسبوع ، كسرت أسعار الفضة الاتجاه الهبوطي.

حسنًا ، الأخبار السيئة للمضاربين على ارتفاع الفضة هي أن الاتجاه على المدى القريب قد انخفض. والخبر السار هو أن الاتجاه الصعودي طويل المدى الذي بدأ من قاع يناير لا يزال سليماً. قد تحظى الفضة ببعض الدعم القوي في منطقة 18.00 دولارًا أمريكيًا إلى 18.50 دولارًا أمريكيًا ، وقد ارتدت بثقة بعيدًا عن هذا المستوى.

تميل أسواق الفضة والذهب إلى أن يتم تداولها بشكل ضعيف في أواخر الصيف وغالبًا ما تكون أكثر عرضة لهجمات البائعين على المكشوف. كما يلعب انتهاء صلاحية الخيارات في سوق العقود الآجلة دورًا في التصحيح الأخير حيث يقرر العديد من المتداولين الخروج من مراكزهم. كما يتشتت انتباه المستثمرين بسبب التغطية المستمرة للانتخابات في وسائل الإعلام ، بما في ذلك ما يسمى بوسائل الإعلام المالية. هذا يجعل من الصعب على المستثمرين التركيز على ما يحدث بالفعل في الاقتصاد الحقيقي.

نظرًا لأن وسائل الإعلام تغمر الأمريكيين بتحليل حزبي لا نهاية له ويمكن التنبؤ به للغاية لكل كلمة تخرج من الحملات ، يطبق محللو أسعار الفائدة تدقيقهم الهوس على كل كلمة تخرج من فم جانيت يلين. أدلت رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي للتو بملاحظاتها في مؤتمر جاكسون هول السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، واغتنمت الفرصة للتأكيد على أن الاحتياطي الفيدرالي سيفعل ذلك. كل ما يتطلبه الأمر للحصول على نمو اسمي إيجابي ، حتى لو أدى إلى ارتفاع معدلات التضخم.

ليس هناك الآن أي فرصة تقريبًا لرفع سعر الفائدة قبل الانتخابات. لكن يبدو أن مراقبي بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتقدون أن هناك فرصة متساوية لرفع أسعار الفائدة في ديسمبر. ولتحليل ما قد يعنيه ذلك بالنسبة للأسواق المالية ، ترقبوا المقابلة التي أجريتها مع مايكل بينتو الذي سيأتي بعد قليل.

لكن الحقيقة هي أنه من السابق لأوانه القياس. ومن المحتمل جدًا أن الاضطرابات التي أعقبت الانتخابات في الأسواق المالية قد تعني أن الخطوة التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هي خفض أسعار الفائدة وحتى التحرك نحو أسعار الفائدة السلبية.

في غضون ذلك ، تأمل حملة هيلاري كلينتون أن تظل الأسواق المالية هادئة ومرتفعة مع اقتراب شهر نوفمبر. هيلاري ترشح فعليًا لمنصب شاغل هذا المنصب لولاية ثالثة لأوباما. في آخر 14 انتخابات رئاسية شهدت انتفاضة ستاندرد آند بورز في الأشهر الثلاثة التي سبقت يوم الانتخابات ، انتصر الحزب السياسي الحالي 12 مرة ، أو 86٪ من الوقت. بعبارة أخرى ، من شأن سوق الأسهم المزدهر أن يمنح هيلاري كلينتون ميزة كبيرة.

وقد حدث أن هيلاري لديها حلفاء في جميع المؤسسات يمكن أن تساعد في الحفاظ على دعم السوق. لقد تلقت عشرات الملايين من الدولارات في رسوم التحدث من البنوك الكبرى في وول ستريت التي تورطت في مخططات تزوير السوق. تحظى بدعم بعض أقوى المليارديرات في العالم ، بما في ذلك وارن بافيت وجورج سوروس. تلقت حملتها أكثر من 125 مليون دولار من التبرعات من صناديق التحوط. في غضون ذلك ، أعطوا دونالد ترامب أقل من مليون دولار. بالطبع ، هيلاري لديها أيضًا حلفاء في البيت الأبيض لأوباما ووزارة الخزانة التي يديرها الديمقراطيون.

لكن ربما يكون أهم داعم لهيلاري هو الاحتياطي الفيدرالي. لا يظهر البنك المركزي في قائمة المانحين الرسميين لحملتها. مع ذلك ، من خلال التراجع المتكرر عن الوعود برفع أسعار الفائدة ، ساعد الاحتياطي الفيدرالي في دفع سوق الأسهم إلى مستوى قياسي هذا الصيف. يبدو أن يلين ورفاقها على استعداد لتهيئة طاولة لارتفاع قيم الأسهم ومزاج اجتماعي إيجابي للمساعدة في حمل هيلاري إلى النصر.

هذا لا يعني أن ترامب ليس لديه فرصة للفوز. لا يزال أمامه طريق محتمل إلى النصر. لكن هيلاري تتمتع بدعم مؤسسي ساحق من المؤسسات المالية والسياسية والنقدية - بالإضافة إلى دعم شبه موحد من وسائل الإعلام الرئيسية. في السنوات السابقة ، لم يكن أي مرشح معارض يحظى بفرصة ضد مثل هذه المؤسسة الطاغية.

قد يحظى دونالد ترامب وحتى الليبرتاريان غاري جونسون بفرصة هذا العام فقط بسبب الإنترنت وصعود وسائل الإعلام البديلة. في خطاب حملته الانتخابية يوم الخميس الماضي ، نادت هيلاري كلينتون بعض الأصوات في وسائل الإعلام البديلة والبديلة بالاسم. ماذا تريد أن تفعل وتفرض عليهم الرقابة؟ يبدو أنها ترغب في أن تكون قادرة على نقل السياسة الأمريكية إلى التسعينيات ، عندما كانت وسائل الإعلام التابعة للمؤسسة لا تزال لديها قفل شبه كامل على تدفق المعلومات إلى الجمهور وتم إبعاد الأصوات البديلة إلى وسيلة التحدث الإذاعي.

لكن الإنترنت موجود لتبقى. ومن المرجح أن يستمر ازدهار وجهات النظر البديلة عندما يتعلق الأمر بالسياسة والاقتصاد والمال السليم في النمو بغض النظر عمن سيفوز في نوفمبر.

حسنًا الآن ، دون مزيد من التأخير ، دعنا نبدأ المقابلة الحصرية لهذا الأسبوع.

مايك جليسون: يشرفني الآن أن ينضم إلينا مايكل بينتو ، رئيس ومؤسس Pento Portfolio Strategies ومؤلف الكتاب انهيار سوق السندات الوشيك: كيفية النجاة من زوال سوق الديون الأمريكية. مايكل هو مدير مالي ينسب إلى مدرسة الاقتصاد النمساوية وكان ضيفًا منتظمًا على CNBC و Bloomberg و Fox Business News ، من بين آخرين.

مايكل ، من الجيد التحدث معك مرة أخرى. شكرا جزيلا لانضمامك إلينا اليوم ومرحبا بكم من جديد.

مايكل بينتو: شكرا لاستضافتي مرة أخرى.

مايك جليسون: حسنًا للبدء هنا ، مايكل ، أريد أن أحصل على أفكارك حول بعض البيانات الاقتصادية التي نراها هناك وربما يمكنك شرح بعض تحركات السوق لنا لأنه يبدو أن هناك الكثير من الالتباس. الآن كما أشرت في مقال كتبته في وقت سابق من هذا الأسبوع ، لدينا انفصال كبير بين ما تظهره تقارير كشوف المرتبات وأرقام التوظيف مقارنة بإيصالات الضرائب التي تجمعها وزارة الخزانة. تحدث عن ذلك إذا كنت تريد ذلك وأخبرنا أيضًا بالاستنتاجات التي تستخلصها من هذه الأرقام.

مايكل بينتو: حسنًا ، لسوء الحظ ، الاستنتاجات التي أرسمها هي أن أرقام الرواتب لا تعبر عن الحقيقة. إذا استمعت إلى وزارة العمل ، فإن عدد الوظائف الجديدة الصافية التي تم إنشاؤها على أساس سنوي في هذه السنة المالية حتى الآن - ستنتهي في نهاية سبتمبر ، لذلك لدينا جميع البيانات تقريبًا - كان هناك 1.66 مليون خلق صافي وظائف جديدة. قد يفترض المرء أنه إذا كان لديك كل هؤلاء الأشخاص في قاعدة صافية في القوى العاملة ، فإن الإيصالات الضريبية ستزداد ، ومع ذلك ، ترى أن إيصالات الشركات انخفضت بنسبة 12.8٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه ، وانخفضت إيصالات الضرائب الفردية بنسبة 0.4٪ مقارنة بالعام السابق. -تاريخ. علاوة على ذلك ، هناك شيء يسمى ضريبة FUTA ، وهي في الأساس ضريبة على ، ضريبة تأمين العمل على أول 6,000 دولار من أي شخص موظف. لذلك ، ما لم يكن هؤلاء الأشخاص الذين تم توظيفهم ، من المفترض أن يكونوا بدوام كامل ووظائف مربحة ، يكسبون أقل من 6,000 دولار في السنة ، فيجب أن يدفع هؤلاء الأشخاص في هذا المجمع. وهذه الإيصالات في الواقع انخفضت عامًا بعد عام.

لذلك أعتقد أن إحصاءات مكتب العمل تضخم هذه البيانات وأعتقد أن جودة البيانات ، بمعنى آخر ، عدد الوظائف التي تم إنشاؤها ونوعية تلك الوظائف هي في الغالب بدوام جزئي بطبيعتها ووظائف ذات رواتب منخفضة للغاية في قطاع الخدمات ، والذي بالمناسبة ، من شأنه أن يفسر أيضًا النقص المطلق في الإنتاجية. لا تنس ، في حالة عدم معرفتك ، في حالة عدم وعي جمهورك ، انخفضت الإنتاجية لثلاثة أرباع متتالية ، وإنتاجية الخادمات بدوام جزئي ليست عالية جدًا. هذا من شأنه أن يفسر التناقض بين الرقمين اللذين وصفتهما للتو بين إحصائيات مكتب العمل وبيانات إيصالات الضرائب ، كما أنه يفسر سبب اعتقادي أن هذا الاقتصاد على الأرجح في حالة ركود الآن.

مايك جليسون: هناك شيء آخر هنا لا يبدو أنه يضيف شيئًا. ما زلنا نرى سجلات في سوق الأسهم ، لكن الأرباح لا تواكب الارتفاع في أسعار الأسهم. من الصعب معرفة من يشتري الأسهم بالفعل. ذكرت Zero Hedge أن مستثمري التجزئة لا يبدو أنهم مشترين. فهل من الممكن أن يكون الفدرالي يلعب بنشاط في هذا السوق؟ نحن نعلم أن البنك المركزي السويسري كان يشتري الأسهم الأمريكية وبالتأكيد بنك اليابان هو مشتر ضخم.

مايكل بينتو: بالتأكيد. حقًا ، هل يشكل هذا ضغطًا كبيرًا للاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي يفعل بالضبط ما يفعله محافظو البنوك المركزية الآخرون؟ أعتقد أننا جميعًا نتجه نحو أموال طائرات الهليكوبتر. هذا هو المكان الذي سيتوجه إليه كل هذا. لذا ، إذا نظرت إلى الأرباح في S&P 500 ، فقد انخفضت خمسة أرباع متتالية وعلى الأرجح ستصل ستة أرباع بعد انتهاء موسم الكسب هذا. لذا ، إذا كان لديك 5 أرباع متتالية من انخفاض الأرباح ، فما الذي يدعم سوق الأسهم ، والذي هو ، بالمناسبة ، يتداول عند مستويات قياسية؟ إذا نظرت إلى متوسط ​​نسب الأرباح إلى الأرباح ، وإذا نظرت إلى السعر إلى نسب المبيعات ، وإذا نظرت إلى إجمالي القيمة السوقية لنسب إجمالي الناتج المحلي ، فهذا هو أغلى سوق في المجمل شهدناه في التاريخ. إنها أكثر تكلفة عندما تفكر في حقيقة أن أرباحك من المرجح أن تنخفض ، وهذا يعني أنها سلبية ، 6 أرباع متتالية.

إذن من الذي يضخم فقاعة الأسهم؟ يجب أن يكون بنك اليابان ، والبنك الوطني السويسري ، والبنك المركزي الأوروبي ، والاحتياطي الفيدرالي ، حتى لو لم يشتروا ETS مباشرة لأنهم هناك في التضخم الجنوني الساعين إلى مستعمرة التقاعد في اليابان. عليك على الأقل أن تعترف بأن الحفاظ على أسعار الفائدة بالقرب من الصفر لمدة 90 شهرًا وتضخيم الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي بمقدار 3.7 تريليون دولار قد أدى إلى خفض منحنى العائد إلى مستوى ثابت تقريبًا حيث يقع الآن عند 10 سنوات حول 1.5٪. وقد أجبر ذلك الجميع على البحث الجامح عن الغلة وإلى أين هم ذاهبون؟ إنهم ينتقلون في كل مكان من السندات البلدية إلى التزامات القروض المضمونة لصناديق الاستثمار العقارية لكل نوع من أنواع وكلاء الدخل الثابت ، حتى السيارات الرياضية عالية الأداء والفنون. لذا فإن كل أصل هو في فقاعة بفضل حقيقة أن معدل العائد الخالي من المخاطر ، والذي يسمى خالي من المخاطر ، قد انخفض إلى ما يقرب من الصفر لمدة 90 شهرًا على أساس عالمي.

مايك جليسون: كنت قد كتب كتابًا عن الانهيار المقبل لسوق السندات وأريد الحصول على تعليقاتكم حول هذا السوق هنا. ما زلنا نرى أسعار السندات ثابتة بل وفي ارتفاع. كانت البنوك المركزية من المشترين الكبار ، لكن يبدو أنه حتى القطاع الخاص لا يستطيع الحصول على ما يكفي منهم. يأخذ المستثمرون سندات ذات عائد سلبي في كثير من الحالات وقد رأيت تقارير تفيد بأن العروض قد تم الاكتتاب فيها بشكل زائد. هل فاجأتك القوة المستمرة في السندات وهل قمت بمراجعة أي من تفكيرك بشأن التنبؤات الرهيبة بشأن سوق السندات؟ لأن هناك حجة هناك ، مايكل ، أن البنوك المركزية يمكنها الاستمرار في شراء السندات بأموال إلكترونية حديثة الإنشاء حتى لحظة انقطاع الكهرباء.

مايكل بينتو: حسنًا ، يمكنهم بالتأكيد. لقد كتبت الكتاب في عام 2013. لم أتوقع أبدًا أن تصل العائدات إلى المنطقة السلبية. لذلك كنت بصيرة ، كنت بالتأكيد متقدمًا على المنحنى ، وأطلق على هذا فقاعة السندات عندما لم يكن أحد آخر يطلق على هذه فقاعة السندات ، ولكن ما حدث بشكل أساسي ، بكل بساطة ، هو أن فقاعة السندات أكثر مرونة مما كنت أعتقد ولديها أصبحت أكبر بكثير. انظر إلى حجم الديون العالمية. يبلغ الدين العالمي الآن 230 تريليون دولار ، بزيادة 60 تريليون دولار منذ عام 2007. ويمثل ذلك 300٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي.

الدين الأمريكي 350٪ من الناتج المحلي الإجمالي. متوسط ​​نسبة الدين الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي هو 150٪ والتي كانت موجودة لعقد بعد عقد بعد عقد قبل الخروج عن المعيار الذهبي في عام 1971. لذلك انتقلنا من 150٪ ، وهو نوع من المتوسط ​​، العادي ، إلى 350٪ الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي. وهناك تراكم هائل لهذه الديون. لكن بالمناسبة ، هذا ليس دينًا تم تحمله من خلال وضع مدخراتك في البنك ولديك نمو قوي في الناتج المحلي الإجمالي ، وتدخر القليل من المال ، ويتم إقراض هذا المال للقطاع الخاص من أجل ماذا؟ إنشاء سلع رأس المال ولإحداث تحسينات في الإنتاجية. هذا التراكم الهائل للديون ليس بهذا النوع على الإطلاق ، إنه دين غير منتج لا يمكن خدمته إلا من خلال الزيادات غير المسبوقة في المعروض من النقود الأساسية. هذه هي الوصفة المثالية للركود التضخمي.

لذا إذا أضفت زيادة هائلة في الديون غير المنتجة ، وأعطيتك الأرقام ، 230 تريليون دولار - ديون غير منتجة تمامًا ستشارك في إعادة الشراء وحفر الآبار وبناء الأهرام - لن يكون هذا الدين مصحوبًا بأي نوع من نمو الناتج المحلي الإجمالي. إنه غير صالح للخدمة ما لم تواصل البنوك المركزية وتيرتها الحادة وغير المسبوقة للتيسير الكمي. فقط ضع رقمًا على ذلك. هناك الآن 200 مليار دولار من التسهيل الكمي كل شهر ، كل شهر. لذا ، في جميع أنحاء العالم ، يشارك محافظو البنوك المركزية في التيسير الكمي بما يصل إلى 200 مليار دولار شهريًا من إنشاء ائتمان البنك المركزي. لذا إذا كان لديك تضخم مصحوب بركود ، ولا نمو ، وزيادة هائلة وغير مسبوقة ومستعصية في المعروض النقدي الأساسي ، فبالطبع ستحصل على التضخم. يجب أن تحصل على تضخم سريع الارتفاع. وعندما يحدث ذلك ، سيكون لديك انهيار في سوق السندات ، لم نشهد مثله من قبل.

اسمحوا لي أن آخذك بسرعة إلى اليابان ، مثال أحب استخدامه. 250٪ ديون بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي ، وهذا مجرد دين اتحادي ، وهذا ليس إجمالي الدين ، إنه مجرد دين فيدرالي. لديك هدف تضخم بنسبة 2٪ ولديك ركود دائم لا ينتهي أبدًا. لقد كانت مستمرة ومتقطعة منذ عام 1989. ماذا يحدث عندما ينجح بنك اليابان ، بنك اليابان ، في تحقيق هدف تضخم بنسبة 2٪ ... ولا تنخدع لثانية واحدة ، لا يمكن لأي بنك مركزي أن يربط هدف التضخم ، سيذهب إلى 2٪ ثم استمر. أنت هنا تحمل سندات JGB اليابانية ، ورقة عشر سنوات ، تخرج عشر سنوات ، وتعطي عشر نقاط أساسية سالبة ، والتضخم يرتفع ، ويتجه شمالًا إلى 2٪ ، وأنت تتعامل مع دولة معسرة. الدين الذي تحمله هو ديون دولة معسرة ومفلسة وستتخلف عن السداد.

ماذا ستفعل؟ ستفزع من تلك الملاحظة. سوف تبيع ذلك لأي شخص لأنك تعلم أن البنك المركزي الياباني ، بنك اليابان ، سوف يخرج من مجال تسييل النقد. هذا ما أتوقع حدوثه. سيحدث في أوروبا ، وسيحدث في اليابان ، وسيحدث في الولايات المتحدة. وعندما يحدث ذلك ، عندما ترتفع العوائد ، سيكشف عن إفلاس شرط الدين العالمي البالغ 230 تريليون دولار.

مايك جليسون: دعنا نركز ونتحدث عن المعادن ، على وجه التحديد ، بالتأكيد ، لقد رأينا بعض الإجراءات القوية للغاية هذا العام ، والتي بدأت في يناير وفبراير عندما تحدثنا إليكم في الماضي. ارتفع الذهب بنحو 25٪ هذا العام ، وارتفعت الفضة بنحو 40٪ ، لكن كلا المعدنين تعرضوا لضغوط هنا خلال الأسبوعين الماضيين. كما تراجعت مخزونات التعدين ، التي كانت في حالة تمزق تام. هل تتوقع أن يكون هذا تصحيحًا مطولًا في المعادن حيث قد تتجه الأسعار هبوطيًا في سبتمبر أو أكتوبر؟ ما هي أفكارك حول المعادن؟

مايكل بينتو: حسنًا ، دعنا نقدم لك السبب. بادئ ذي بدء ، أنا لست بوليانا بشأن أي فئة من فئات الأصول. إذا كنت أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادرًا على الانخراط في زيادة مطردة ومطردة في سعر الفائدة على أموال الاحتياطي الفيدرالي في الأمر الذي فعلوه بين عامي 2004 و 2006 ، إذا اعتقدت أنهم سيكونون قادرين على القيام بذلك في في سياق الزيادة المطردة في نمو الناتج المحلي الإجمالي ، أود أن أقول لك ، "من الأفضل لك التخلص من أسهم تعدين الذهب والذهب في أسرع وقت ممكن". أستطيع أن أخبرك الآن ، لا أعتقد أن هذا هو الحال.

لذا فإن الانسحاب الذي أراه الآن صحي بطبيعته ، لقد تأخر كثيرًا ، وقد نتج عن عدد كبير من المتحدثين من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ، واللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، التي خرجت وكان توقيتها مناسبًا تمامًا حتى اجتماع جاكسون هول هذا ، الذي ينعقد يوم الجمعة ، لإخبار وول ستريت أنهم هادئون جدًا في وجهة نظرهم بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة في عام 2016. لم يفعلوا ذلك حتى الآن. لقد فعلوا مرة واحدة ، كما تعلم ، في ديسمبر من عام 2015. انهار السوق. وقد هددوا برفع أسعار الفائدة أربع مرات هذا العام ونحن الآن على الأبواب حتى سبتمبر وليس لدينا أي زيادات في الأسعار حتى الآن.

أعتقد أنهم قد يرفعون مرة واحدة في ديسمبر بعد الانتخابات. كل هذا يتوقف على ما إذا كانت البيانات الاقتصادية تتحول. إذا نظرت إلى ما حدث للناتج المحلي الإجمالي ، وإذا نظرت إلى الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع 4 ، والربع الأول والربع الثاني (من هذا العام) ، فإننا نعرض الآن مقابض صفرية على إجمالي الناتج المحلي. وإذا نظرت إلى أحدث البيانات حول الإسكان ، ومبيعات المنازل الحالية - والتي تمثل إلى حد بعيد الجزء الأكبر بكثير من مبيعات المنازل ، مقابل مبيعات المنازل الجديدة - وإذا نظرت إلى طلبات الرهن العقاري ، فإن طلبات الرهن العقاري تنخفض الآن خلال العام- تراجعت مبيعات المنازل القائمة على مدار العام مقارنة بالعام الماضي.

يشير ذلك إلى أن سوق الإسكان المهم للغاية يتدحرج ، ولا يستطيع الناس تحمل أسعار المساكن ، وأعتقد أنه بعد هذا التفصيل الموجز في البيانات التي تراها في يوليو ، سيكون الربع الثالث أيضًا ضعيفًا للغاية والبيانات من الآن وحتى نهاية من المرجح ألا يسمح العام لمجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة من الآن وحتى نهاية العام ، ولكن حتى لو ذهبوا مرة واحدة في ديسمبر ، فإن النقطة الأكثر بروزًا التي يمكنني توضيحها للمستثمرين لديك هي أن البنك المركزي سيكون واضحًا جدًا أن هذا ليس جزءًا من حملة مطولة لرفع المعدل.

بعبارة أخرى ، سوف يمضون ببطء شديد جدًا جدًا ، كما أوضحوا حتى الآن ، وستكون النقطة النهائية ، التي يسمونها معدل الأموال الفيدرالي المحايد ، أبطأ بكثير مما كانت عليه في أي وقت آخر في ماضي. تعتقد في التاريخ أن معدلات الأموال الفيدرالية المحايدة عادة ما تكون من 5٪ إلى 6٪ على سعر الإقراض لليلة واحدة. إنهم عند 3٪ ، هذا هو هدفهم الآن ، وأعتقد أنه بعد الاجتماعات القليلة القادمة في سبتمبر وديسمبر ، ستخرج جانيت يلين وتخبرك أن سعر الفائدة النهائي ، المعدل المستهدف المحايد ، شيء في الجوار 2٪ ، لذا ستكون أقل لفترة أطول ويكون سعرها النهائي أقل بكثير. بالمناسبة ، لا أعتقد أنهم وصلوا إلى هناك. كما قلت من قبل ، أعتقد أن البيانات الاقتصادية تتحول إلى سلبية بشكل عميق بين زيادة واحدة أو مرتين في الأسعار. ندخل في منحنى عائد معكوس ، ندخل في ركود واضح تمامًا ، وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي ينضم إلى البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان مرة أخرى في التسهيل الكمي.

مايك جليسون: حسنًا ، عندما نبدأ في الإغلاق هنا ، مايكل ، أعتقد بالتأكيد أن بيئة نوع سعر الفائدة الحقيقي السلبي من المرجح أن تستمر. يبدو أن هذا ما تتوقعه. ما رأيك في أن يعني ذلك بالنسبة للمعادن؟ وأيضًا ، ما عليك سوى إعطائنا أفكارك حول الانتخابات بأكملها بينما نتقدم نحو موسم الانتخابات هنا في نوفمبر.

مايكل بينتو: حسنًا ، أولاً وقبل كل شيء ، أود أن أخبركم أنني أعتقد أن المعدلات الاسمية ستظل منخفضة للغاية وأعتقد أن التضخم المصحوب بالركود سيأتي أكثر فأكثر في المقدمة. أنت تنظر إلى العوائد الحقيقية ، والتي ستتجه أكثر نحو المنطقة السلبية. أي شخص يعرف أي شيء عن الذهب سيخبرك بهذا حقيقي والعملة الصادقة ضرورية للغاية في الأوقات التي تكون فيها الأسعار الاسمية سلبية وتكون أسعار الفائدة الحقيقية أكثر سلبية ، وهذا هو بالضبط الشرط الذي نتجه إليه. إذا نظرت إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي ، فهو 2.4٪ فقط على أساس سنوي. إذا كان التضخم أعلى من 2.4٪ فإننا الآن في حالة ركود.

أريد أيضًا أن أعطيك نقطة بيانات أخرى. أعلم أن البيانات ثقيلة للغاية ، ولكن هكذا أنا ، وهكذا سيتمكن جمهورك من فهم سبب أهمية الحفاظ على مكانتهم في الذهب وفي عمال المناجم. ارتفع معدل التضخم الأساسي بنسبة 2.3٪ على أساس سنوي. ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 1.2٪ فقط. لذا فإن التضخم هو ضعف ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. هذا تضخم مصحوب بركود ، وهذا الوضع سوف يزداد سوءًا ، وهذا سيجعل أسعار الفائدة الحقيقية أقل ، وهذا سيجبر الناس أكثر فأكثر على حماية الذهب.

وأريد أيضًا أن أتطرق قبل أن ننتهي ، لقد سألتني عن الانتخابات. دونالد ترامب يقول في السجلات إنه ملك الدين وأنه يحب الديون. كما أنه قال في المحضر إنه إذا دخلت الولايات المتحدة في أي وقت مضى في سيناريو آخر من نوع 2008 ، فيمكننا التخلف عن سداد هذا الدين. الآن إذا أردت يومًا ما أن يكون لديك سبب آخر لامتلاك الذهب بدلاً من سندات الخزانة التي لا تنتج شيئًا تقريبًا ، فهو حقيقة أن العائد الاسمي الذي تحصل عليه ، والذي هو عمليًا صفر ، حتى لو تم تهديد هذا العائد الاسمي بالتخلف عن السداد. لذا ، في حين أن ترامب من محبي العجز ، فإن كلينتون كذلك ، التي أعتقد أنها ، بالمناسبة ، للأسف ، ستفوز في الانتخابات. لذلك أعتقد أن كلا المرشحين من عشاق الديون. كلا المرشحين سيزيدان بشكل كبير إلى حجم عجز الديون الذي نواجهه ، والذي بالمناسبة ، سيكون ويجب أن يتم تحويله إلى نقود ، ووفقًا للسيد ترامب ، سيتم التخلف عن سداده. إنه على الأقل صادق.

مايك جليسون: حسنًا ، سنتركها هناك. الاشياء الممتازة مايكل. نحن نقدر دائمًا أفكارك ونشكرك على كرمك بوقتك. كما هو الحال دائمًا ، نحن نستمتع حقًا بتعليقاتك ، وفي هذه الملاحظة ، إذا كان الناس يريدون قراءة المزيد من هذه التعليقات وسماعها منك ويريدون متابعة عملك أو معرفة المزيد عن شركتك ، أخبرهم كيف يمكنهم فعل ذلك.

مايكل بينتو: الموقع هو www.PentoPort.com. عنوان البريد الإلكتروني الخاص بي هو [البريد الإلكتروني محمي] ورقم المكتب هنا هو 732-772-9500. أحب أن تشترك في البودكاست الخاص بي. يمكنك قراءة تعليقاتي على الإنترنت في كل مكان. أود أيضًا أن أكون قادرًا على مساعدتك في إدارة أموالك خلال هذا الوقت المضطرب الذي نمر به ، والذي سيزداد سوءًا.

مايك جليسون: مرة أخرى ، أشياء عظيمة مايكل. أتمنى أن تستمتع بباقي الصيف. أتطلع إلى اللحاق بك مرة أخرى قريبًا. أتمنى لك عطلة نهاية أسبوع جيدة وشكرا على وقتك اليوم.

مايكل بينتو: شكرا لك سيد جليسون.

مايك جليسون: حسنًا ، هذا سيختتم هذا الأسبوع. شكرا مرة أخرى لمايكل بينتو من استراتيجيات محفظة بنتو. لمزيد من المعلومات ، قم بزيارة PentoPort.com. يمكنك الاشتراك في قائمة البريد الإلكتروني الخاصة به ، والاستماع إلى البودكاست الخاص به في منتصف الأسبوع ، والحصول على تعليقاته الرائعة على السوق بشكل منتظم. مرة أخرى ، إنه PentoPort.com.

ولا تنسَ الرجوع إلى هنا يوم الجمعة المقبل لمعرفة موعدنا التالي بودكاست التفاف السوق الأسبوعي.

نبذة عن الكاتب:

مايك جليسون هو مدير في Money Metals Exchange ، وهو تاجر وطني للمعادن الثمينة مع أكثر من 50,000 عميل. جليسون هو مدافع قوي عن المال ومؤيد قوي للحرية الشخصية والحكومة المحدودة والمدرسة النمساوية للاقتصاد. تخرج جليسون من جامعة فلوريدا ، ويتمتع بخبرة واسعة في الإدارة والمبيعات والخدمات اللوجستية وكذلك استثمار المعادن الثمينة. كما أنه يستخدم خلفيته الإذاعية الطويلة في الاستخدام الجيد ، حيث يستضيف بودكاست أسبوعيًا عن المعادن الثمينة منذ عام 2011 ، وهو برنامج يستمع إليه عشرات الآلاف كل أسبوع.