هل هذا اختراق صعودي؟

بقلم لانس روبرتس الوضوح المالي

فواصل السوق فوق 200-DMA

في مقال الأسبوع الماضي, ناقشنا كيف ظل السوق عالقًا بين 50 و 200 dma. في ذلك الوقت ، لاحظنا نطاقات المخاطر / المكاسب ، والتي تضمنت الاختراق أو الارتداد ضمن هذا النطاق. (يتم تحديث الرسم البياني أدناه حتى إغلاق يوم الجمعة).

يرجى مشاركة هذه المقالة - انتقل إلى أعلى الصفحة ، الجانب الأيمن ، لأزرار الوسائط الاجتماعية.

توضح المنطقة الزرقاء المظللة احتواء السوق بين المتوسطين المتحركين. مع السوق شديد الشراء على المدى القصير (مؤشر برتقالي في الخلفية) ، هناك ضغط سلبي على الأسعار على المدى القصير.

في حين أن السوق قد اخترق ما فوق 200-dma ، فإن هذا لا يغير خصائص المخاطرة / المكافأة السلبية للسوق.

• -2.8٪ إلى 200-dma مقابل + 1.7٪ إلى ذروة مارس. نفي
• تراجع -9.2٪ إلى 50-dma مقابل 5.6٪ عن فجوة فبراير. نفي
• -10.5٪ إلى دعم التماسك مقابل + 10.1٪ لأعلى مستوياته على الإطلاق. حيادي
• -19.7٪ حتى أدنى مستوياته في الأول من أبريل مقابل + 1٪ إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. نفي
• -27٪ حتى أدنى سعر ليوم 23 مارس / آذار مقابل + 10.1٪ إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. نفي

ومع ذلك ، كما ذكر الأسبوع الماضي ، فإن الاختراق فوق 200-dma يغير حاليًا بشرة السوق.

"إذا تمكنت الأسواق من الاختراق فوق المتوسط ​​المتحرك 200-dma ، والحفاظ على هذا المستوى ، فإن ذلك يشير إلى عودة السوق الصاعدة للعب. قد يغير هذا التركيز من إعادة اختبار الدعم السابق إلى الدفع إلى أعلى المستويات على الإطلاق.

في حين أنه من الصعب تصديق ذلك ، نظرًا للدمار الاقتصادي الحالي ، من الناحية الفنية ، فإنه يشير إلى أن التراجع في مارس كان مجرد `` تصحيح '' وليس بداية `` سوق هابطة ''.

في حين أن ديناميكيات المخاطر / المكافآت السلبية واضحة ، فإن النتائج السلبية تصبح أقل احتمالية. ومع ذلك ، على المدى الطويل ، يصبح التصحيح الأعمق ممكنًا ، نظرًا لانحراف الأسعار عن الأساسيات الأساسية.

هل الثيران في السوق متفائلون للغاية

في الوقت الحالي ، تنتعش الأسواق على أمل أن يكون "على شكل حرف V" الانتعاش الاقتصادي ، الذي سيدعمه لقاح COVID-19 وليس موجة ثانية من الفيروس. إذا كان الأمر كذلك ، فمن المتوقع أن تنعكس قراءات مستوى الكساد للبطالة والناتج المحلي الإجمالي بسرعة ، مما يدعم التقييمات الحالية لسوق الأسهم.

هناك العديد من المشاكل الأساسية في هذا السرد:

1. هناك احتمال كبير جدًا أنه مع إعادة فتح الدول لاقتصاداتها ، ستكون هناك "موجة ثانية" من COVID-19.
2. من بين عشرات الشركات التي تعمل على تطوير علاجات ولقاح محتمل ، فإن الاحتمالات عالية بشكل لا يصدق ، ستفشل الغالبية العظمى ، إن لم يكن كلها.
3. كانت أرباح الشركات وأرباحها تكافح بالفعل ، وتتجه نحو الركود. في حين أنها سوف تنتعش مع مرور الركود ، فمن غير المرجح أن تعود إلى مستويات لدعم التقييمات الحالية.
4. من المرجح أن تظل نسبة البطالة أعلى لفترة أطول من المتوقع. من المتوقع أن يتم إغلاق ما يصل إلى 50٪ من الشركات الصغيرة ، والتي تمثل حوالي 25٪ من إجمالي العمالة. الاستهلاك ، حيث تأتي الأرباح والأرباح ، سيتم خفضه وفقًا لذلك.

في الوقت الحالي ، عاد المستثمرون إلى المراحل الأكثر تطرفًا من الاتجاه الصعودي حيث ارتفع السوق بلا هوادة من أدنى المستويات.

التقييمات مهمة على المدى الطويل

ومع ذلك ، فإن الانفصال الكامل عن الأساسيات الأساسية من المرجح أن يلقي بثقله على الأسواق قريبًا وليس لاحقًا. بغض النظر عن تحفيز بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فإن التقييمات مهمة على المدى الطويل وستؤدي إلى العوائد المستقبلية.

تكمن المشكلة في أن مستويات التقييم أسوأ مما هو موضح حيث لا تزال الأرباح يتم تعديلها هبوطيًا وستزداد سوءًا. نحن نعلم هذا لأن أرباح الشركات تم الإعلان عنها الأسبوع الماضي للربع الأول وأظهرت انخفاضًا قياسيًا. كان هذا الانخفاض لربع حيث شكل الإغلاق لمدة أسبوعين فقط من الفترة المشمولة بالتقرير. سيكون الانخفاض في الربع الثاني أسوأ ماديًا حيث فقد الشهر بأكمله بسبب الوباء.

قلعة الرمل

يمكننا أن نرى الانحراف بين أرباح GAAP وأرباح الشركات إذا استخدمنا بيانات الربع الأول.

تظهر المناطق المظللة الفارق بين انخفاض الأرباح وانخفاض أرباح GAAP. خلال الربعين المقبلين ، تتوقع الأرباح انخفاضًا أعمق بكثير في أرباح S&P 500. مع استمرار التقديرات في نطاق 95 دولارًا للسهم ، يمكننا أن نشهد انخفاضًا كبيرًا إلى حد ما.

كما هو مذكور ، قام المستثمرون بتسعير أ "في احسن الاحوال" قصة الانتعاش الاقتصادي. هذا يترك مجالا كبيرا لخيبة الأمل مثل الانحراف بين ما المستثمرين "توقع،" و "واقع" في أعلى مستوى تم تسجيله.

تاريخيًا ، قوبلت الانخفاضات الحادة في أرباح الشركات بانخفاضات حادة في أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.

بينما المستثمرون "متفائل" هذه المرة ستكون مختلفة ، فإن واقع 40 مليون عاطل عن العمل ، وفشل جماعي للشركات الصغيرة ، وتقلص في الاستهلاك ، يجادل بشكل مختلف.

"إنها أيضًا" أيام سعيدة هنا مرة أخرى. انها فقط لن تعمل هكذا. ليس مع 38 مليون عاطل عن العمل. لا يمكنك الاستمرار في البناء على قلعة من الرمال. أرى الكثير من الرمال المتحركة تحت بعض التحركات. أتمنى أن نهدأ ونستوعب بعض هذه الأشياء ". - جيم كرامر ، جنون موني

المراجعة الفنية للسوق

بغض النظر عن الطريقة التي تريد بها تقسيم البيانات إلى شرائح ، فقد عادت الأسواق إلى ظروف ذروة الشراء الأكثر فظاعة على أساس قصير الأجل. مع وجود منطقة ذروة الشراء في الأسواق ، وفي وتد تصاعدي ضيق للغاية ، ترقب حدوث اختراق في الاتجاه الهبوطي للإشارة إلى بدء التصحيح.

أيضًا ، مع تداول ما يقرب من 95٪ من الأسهم الآن فوق المتوسط ​​المتحرك 50-dma ، فقد أشار هذا تاريخيًا إلى تصحيحات قصيرة الأجل لحل حالة ذروة الشراء.

في حين أن الكثير من وسائل الإعلام كانت تتحدث عن عوائد إيجابية من الأسهم على مدى 12-24 شهرًا القادمة ، يمكن أن يكون لدينا أيضًا سيناريو من نوع 2015-2016.

في ذلك الوقت ، قفزت الأسواق فوق 200-dma ، جنبًا إلى جنب مع a "الصليب الذهبي" مثل 50-dma أيضًا "عبرت روبيكون." في حين أن وسائل الإعلام غاضبة من الإثارة الصعودية ، إلا أنها سرعان ما تم إخمادها حيث سجلت الأسواق قيعان جديدة "Brexit" اجتاحت العناوين الرئيسية.

الأهم من ذلك ، في حين أن المخاوف بشأن "Brexit"في الاقتصاد العالمي ،"خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي " لم تتحقق. على العكس من ذلك ، فإن الخراب الاقتصادي في الولايات المتحدة وعالميًا يحدث في الوقت الفعلي. لا ينبغي استبعاد خطر فشل السوق باعتباره "واقعًا" مع "الخيال". يمكن أن يحدث.

أخيرًا ، عند الحديث عن عدد الأسهم فوق 50-dma ، يتم وضع هذا المؤشر خلف S&P 500 في الرسم البياني أدناه. من الناحية التاريخية ، كلما توافقت جميع مؤشرات ذروة الشراء / البيع ، جنبًا إلى جنب مع الغالبية العظمى من الأسهم فوق 50-dma ، كانت التصحيحات قريبة.

هذا لا يعني أن "السوق الهابط" الكبير القادم على وشك أن يبدأ. هذا يعني أنه من المحتمل حدوث تصحيح مرة أخرى للدعم الذي يعكس ظروف ذروة الشراء هذه. لذلك ، قد يكون هناك بعض الإدارة الحكيمة للمخاطر.

وضع المحفظة لسوق ذروة الشراء

هذا التحليل جزء من عملية تفكيرنا بينما نستمر في التقييم "مخاطر حقوق الملكية" ضمن محافظنا الاستثمارية.

يظل تحديد المواقع والمخاطر ذات الصلة محور تركيزنا الأساسي. أجرى الأسبوع الماضي تغييرات قللت من المخاطر في محفظتنا الإجمالية عن طريق جني الأرباح من أكبر الرابحين وتعديل الترجيحات في الحيازات الدفاعية. التالي هو التعليق التجاري المقدم لنا مشتركو RIAPRO (تجربة خالية من المخاطر لمدة 30 يومًا)

إعادة موازنة محفظة حقوق الملكية

في محفظة الأسهم ، قمنا بإعادة موازنة تعرضاتنا لتتماشى مع ما لدينا تقرير قطاع القيمة النسبية:

نحقق أرباحًا في:

• AAPL - وزن المحفظة من 1.5٪ إلى 1٪
• MSFT - 1.5٪ إلى 1٪
• CHCT - 1.5٪ إلى 1٪
• MPW - 1.5٪ إلى 1٪
• RTX - 1.5٪ إلى 1.25٪
• ABBV - 1.5٪ إلى 1.25٪

أضفنا التعرض إلى:

• الأمم المتحدة - من 1.5٪ إلى 2٪ من وزن المحفظة
• DUK - 1.5٪ إلى 2٪
• AEP - 1.5٪ إلى 2٪
• NFLX - 1٪ (التجارة فقط - انظر تعليق جيفري ماركوس)

لا يزال جني الأرباح في صفقات محفظتنا أ "التيلة" في عملية إدارة المخاطر لدينا. لقد قمنا أيضًا بزيادة سندات الخزانة والمعادن الثمينة لدينا للتحوط من المخاطر المتزايدة لدينا خلال الشهرين الماضيين.

لا نحب مخاطر / عوائد السوق حاليًا ، وما زلنا نتوقع فرصة أفضل لزيادة مخاطر الأسهم في وقت لاحق من هذا الصيف. إذا انتهك السوق 200-dma أو تم اختراق الوتد الصاعد ، كما هو مذكور أعلاه ، في الاتجاه الهبوطي ، فسنقلل من مخاطر الأسهم ونتحوط أكثر.

سأختتم هذا الأسبوع باقتباس من زميلي فيكتور أدير في التجارة القطبية:

"قد يكون الاختلاف المتزايد بين "سوق الأوراق المالية" والاقتصاد خلال الشهرين الماضيين بمثابة علامة تحذير على أن السيد "ماركت" غزير للغاية. تفصلنا عن الانتخابات الرئاسية ما يزيد قليلاً عن 5 أشهر مع استطلاعات الرأي التي تظهر أن بايدن قد يكون الرئيس المقبل. تصاعدت التوترات بين الولايات المتحدة والصين ، وتستمر الموجة الأولى من الفيروس في الانتشار حول العالم. ومع ذلك ، يستمر "سوق الأسهم" في الارتفاع من خلال حفنة من "Megacaps". يظهر التجمع في وقت متأخر يوم الجمعة بعد خطاب ترامب "معاقبة الصين" أن "الأرواح الحيوانية" على قيد الحياة وبصحة جيدة! "

أتفق معك ، وبينما قد يكون هذا هو الحال في الوقت الحالي ، فإن الأسواق مثل هذه لديها عادة سيئة تتمثل في تقديم مفاجآت غير سارة.

انتبه لمدى المخاطرة التي تتعرض لها.

.