فوق الجرف

كتب بواسطة جون لونسبري

قبل شهر قمنا بمراجعة التراجع في أسعار الفائدة طويلة الأجل مع نظرة تفصيلية على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. كان العنوان "هل عائدات الخزينة على حافة الهاوية؟". أصبح من الواضح في الأيام القليلة الماضية أننا كنا بالفعل على حافة منحدر وتجاوزنا الحافة. إنه وقت مناسب لفحص المكان الذي قد يأخذنا إليه هذا الحدث.

يرجى مشاركة هذه المقالة - انتقل إلى أعلى الصفحة ، الجانب الأيمن ، لأزرار الوسائط الاجتماعية.

فيما يلي رسم رئيسي من منشور 30 ​​نوفمبر:

لقد أعدنا تشغيل هذا الرسم مع إضافة الـ 30 يومًا المنقضية:

يبدو أن هناك القليل من الدعم الفني للعوائد فوق حوالي 2.55٪ واستنادًا إلى وجهة النظر الحالية يمكننا أن ننزل إلى ما دون 2.50٪ للوصول إلى دعم أقوى.

إنها نقطة إضافية ذات أهمية هنا أن ارتفاع السندات قد حدث في الأيام التي كانت فيها الأسهم مرتفعة أيضًا. يمكن تفسير هذا على أنه مؤشر على عدم وجود قناعة بالأسهم لأنه إذا كان هناك دعم للأسهم ، فإننا نتوقع أن نرى الأموال تتناوب من السندات (ترتفع العائدات) وتنتقل إلى الأسهم.

وبدلاً من ذلك ، جاءت أيام الصعود خلال العطلات بأحجام تداول ضعيفة للغاية ولا يمكن اعتبارها بداية لارتفاع جاد.

إذا كان هذا التقييم صحيحًا ، فقد يكون يوم الأربعاء يومًا قبيحًا للأسهم ذات الحجم الكبير وقد تستمر السندات في الارتفاع.

المسمار الأخير في هذه القصة المبنية هو أن السيناريو الموصوف سيؤدي إلى مزيد من التسطيح والانعكاسات في منحنى العائد. لقد كان ميش تتبع هذا:

إذا انخفض العائد على 10 سنوات بالفعل إلى منطقة 2.40٪ ، فإن الانعكاس الكامل والقوي لمعظم منحنى العائد يبدو مضمونًا. قد يتعارض ذلك تمامًا مع الرأي السائد بأن هناك القليل من الدلائل على الركود الأولي خلال العام المقبل.

.