سبب آخر لعدم بيع السندات… حتى الآن

كتب بواسطة لانس روبرتس, الوضوح المالي

كما كتبت نهاية الأسبوع الماضي:

"إذا صحح السوق ، OR الاقتصاد يصطدم بمطبات السرعة ، OR شيء ما يحدث في منطقة اليورو ، أو ... أو ... أو ...سيؤدي تغطية المراكز القصيرة في السندات إلى انخفاض سريع للغاية في العوائد.

بالتأكيد ، يمكن أن يحدث أي شيء. إذا تجاوزت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات 3٪ ، فسيكون ذلك متزامنًا مع ارتفاع حاد في الإنفاق الاستهلاكي ، والأجور ، والضغوط التضخمية ذات القاعدة العريضة والنمو الاقتصادي المتصاعد. في مثل هذه الحالة سيكون من المنطقي تقليل حيازات السندات لصالح الأسهم.

ومع ذلك ، نظرًا لحقيقة أننا بالفعل في ثالث أطول توسع اقتصادي في التاريخ ، جنبًا إلى جنب مع ثاني أعلى مستويات تقييم الأسهم ، فإن احتمالات مثل هذه النتيجة منخفضة للغاية ".

ولكن هناك سبب آخر للبقاء في روابط طويلة الأمد.

حاليا ، كما لوحظ من قبل ZeroHedge الجمعة الماضية:

"مع عدم اليقين في السياسة الاقتصادية والسياسية عند مستويات قياسية عالية وتقديرات سوق الأسهم بالقرب من مستويات قياسية ، لدينا سؤال واحد: أي سوق - أسعار الفائدة أم الأسهم - هو محق بشأن "المخاطرة" في المستقبل؟ "

في الوقت الحالي ، توجد صفقات بيع قياسية بشأن التقلبات مما يشير إلى أنه لا يوجد سوى القليل من التوقعات بحدوث تصحيح في السوق حاليًا. بعبارة أخرى ، أصبح الجميع الآن في الجانب الطويل من المثل "قارب."

إذن ، لماذا تمتلك السندات؟

كما هو موضح في الرسم البياني أدناه ، ترتبط أسعار الفائدة بشكل سلبي بمؤشر التقلب. مع وضع صافي البيع المدقع في السندات ، فإن تصحيح السوق من شأنه أن يؤدي إلى دوران من "مخاطرة" إلى "سلامة" دفع المعدلات نحو 2٪. ومع ذلك ، فإن مثل هذا الانعكاس من شأنه أن يؤدي أيضًا إلى تجارة تغطية قصيرة مدفوعة بالذعر والتي من المحتمل أن تدفع الأسعار إلى الأسفل نحو 1.5٪.

نوقش هذا الفكر أيضًا مؤخرًا في ماكرو مان المدونة:

"ما زلنا نعتقد أن السيد بوند سيحظى بهبوط سلس هذه المرة. في الواقع ، الآن بعد أن أصبح الافتتاح وراءنا ، مع كل `` الصوت والغضب لا يدلان على شيء '' ، من المرجح أن يجري السيد ماركت تقييمًا أكثر تفكيرًا لاحتمال الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 4 و 5 و 6٪ في عام 2017.

يبدو أن عرض الملاذ الآمن المتجدد للسيد بوند وأصول الدخل الثابت الأخرى مؤكد قبل فترة طويلة ، حيث زادت الأموال الحقيقية والإعلانات التجارية من صافي صفقات الشراء الخاصة بهم. لا يزال مجتمع المضاربة في السندات قصيرة للغاية ، مما يوفر آلية لتسريع أي انتعاش في الدخل الثابت بمجرد أن يكتسب السرعة ، مما يؤدي في النهاية إلى إجبار عدد مذهل من صفقات البيع المخفية على العودة إلى وضع أكثر حيادية في سندات الخزانة ".

في الوقت الحالي ، ما زلنا سندات طويلة كتحوط حتى يتم عكس العيوب.