أخطر شهرين

بقلم لانس روبرتس الوضوح المالي

منذ أن كنت مسافرًا في إجازة الأسبوع الماضي ، ولم أكتب تقريرًا أسبوعيًا ، أريد أن أغتنم هذه الفرصة لتحديث التحليل السابق وتحديد المواقع النموذجية للبيئة الحالية. هذا مهم بشكل خاص عندما ندخل في ما كان تاريخيًا من أكثر الشهور خطورة في العام.

أولا ، لماذا أقول ذلك؟ يوضح الرسم البياني أدناه أنماط العودة التاريخية حسب الشهر لمؤشر S&P 500.

شهد شهري أغسطس وسبتمبر معدل تصحيحات أعلى من الأشهر الأخرى حيث بلغ كلاهما 42.37٪. علاوة على ذلك ، أدى صعود التداول المحوسب ، كما هو موضح في الرسم البياني أعلاه ، إلى زيادة كبيرة في تقلبات كسب / خسارة النقاط خلال هذين الشهرين. ومع ذلك ، لاحظ أن خط الاتجاه متعدد الحدود قد اتجه بشكل سلبي أكثر في السنوات الأخيرة مما يعزز مخاوفي خلال الشهرين المقبلين.

ثم هناك هذه المعلومة:

نحن على وشك الدخول في حل موسمي: أدنى عوائد في 3 أشهر من أغسطس إلى أكتوبر لـ S&P تعود إلى عام 1928

المصدر: BoA ML pic.twitter.com/Q5S5JSQdvr

- باباك (TN) 29 يوليو، 2016

ليست الإحصائيات التاريخية فقط هي التي توحي بالحذر ، ولكن في المقام الأول هو الامتداد الحالي للسوق نفسه. كما ناقشت قبل أسبوعين:

هذا الأسبوع ، أقوم بتعديل تخصيصات النموذج حتى 75٪. راجع رسالة الأسبوع الماضي لتحليل القطاع الفردي للتوصيات التي أدت إلى تغيير النموذج ".

"ومع ذلك ، بينما أقوم بتغيير النموذج ، فإن هذا لا يعني الخروج والنقر فوق الزر" شراء "في كل ما يمكنك العثور عليه. يجب علينا الآن انتظار نقطة الدخول الصحيحة لزيادة مخصصات الأسهم لأوزان النموذج الجديد.

كما هو مبين أدناه، يقع السوق حاليًا في 3 انحرافات معيارية فوق المتوسط ​​المتحرك لـ 50 يومًا. هذا "هواء مخلخل" من حيث تمديدات الأسعار والتراجع ضروريان الآن لتوفير نقطة دخول أفضل لزيادة مخصصات الأسهم ".

تم تحديث الرسم البياني خلال يوم الجمعة

التعزيز خلال الأسبوع الماضي DID سحب الانحراف من 3 انحرافات معيارية فوق 50-dma إلى 2 انحرافات معيارية فقط. هذا لم يحل الكثير من المشكلة حتى الآن.

الأهم من ذلك ، هناك طريقتان لحل تقدم السوق المفرط في الشراء والشراء. الأول هو أن يستمر السوق في نطاق التداول الضيق للغاية لفترة كافية حتى يتمكن المتوسط ​​المتحرك من اللحاق بالسعر.

والثاني هو التراجع التصحيحي ، والذي تم ملاحظته في الرسم البياني أعلاه. ومع ذلك ، لم يتم إنشاء جميع عمليات الانسحاب على قدم المساواة.

1. تراجع إلى عام 2135 ، أعلى مستوى سابق على الإطلاق ، والذي يحافظ على هذا المستوى سيسمح بزيادة مخصصات رأس المال للأهداف الجديدة.

2. تراجع كسر 2135 سيحتفظ بزيادات تخصيص رأس المال في "HOLD" حتى يتم اختبار الدعم.

3. التراجع الذي يكسر 2080 سيؤدي إلى "وقف الخسائر" في المحافظ والتأكيد على أن الاختراق الأخير كان "رأسًا مزيفًا" على المدى القصير.

يظهر الرسم البياني التالي تقدم 9.3٪ من "Brexit" قليل. الزخم "يشترى" تم تشغيل الإشارة في وقت مبكر إلى حد ما مع التقدم مع ارتفاع في الحجم. ومع ذلك ، فقد بدأ كلا هذين المؤشرين الآن في الاتجاه الهبوطي مما يشير أيضًا إلى أن الإجراء التصحيحي محتمل في الأيام أو الأسابيع المقبلة.

لاحظ أنه على الرغم من أن النموذج الفني قد اقترح زيادة في تعرض الأسهم حاليًا ، إلا أن هذه الزيادة تعتمد على ما إذا كان الاختراق الأخير قد تم تأكيده من خلال إجراء تصحيحي لا يخالف أو يعكس الاتجاه الحالي. هناك احتمالية جيدة لحدوث مثل هذا ، لذلك ننتظر أن يفرض السوق على حركات محفظتنا التالية.

علاوة على ذلك ، أدلى صديقي دانا ليونز مؤخرًا ببعض التعليقات الممتازة حول نطاق التداول الضيق للغاية مؤخرًا. لخفة الظل:

"من الجدير بالملاحظة بشكل خاص أن نأخذ في الاعتبار حقيقة أنه بعد تداول اليوم ، يعرض S&P 500 ثاني أضيق نطاق تداول له على مدار 2 أيام على الإطلاق.

على وجه التحديد ، نظرنا إلى المناسبات السابقة منذ عام 1997 والتي شهدت تداول S&P 500 في نطاق أقل من 1.50٪ خلال فترة أسبوعين. كما يحدث ، كان هناك 2 نطاقًا ضيقًا سابقًا منذ عام 11 ، وكلها تحدث منذ عام 1997 ".

"إذا نظرت بعناية في آخر 4 مرات (قبل هذا) ، يبدو أن كل واحد منهم واجه بعض المشاكل على الفور تقريبًا. في الواقع ، بعد نطاقات ضيقة في 7/31/2013 ، 1/10/2014 ، 9/11/2014 و 12/8/2014 ، شهد مؤشر S&P 500 تراجعًا لمدة شهر واحد بنسبة -1٪ ، -3.3٪ ، -5.5٪ و -4.6٪ على التوالي. لذلك ، إذا كان هناك شيء ما لمفهوم أن السوابق الأحدث هي الأكثر صلة بالظروف الحالية ، قد يكون هذا النطاق الضيق بمثابة علامة حمراء على المدى القريب.

(راجع للشغل ، إذا كنت تتساءل - كما نفعل عادةً - حول الأداء الذي يتبع هذه النطاقات الضيقة عندما يتم تداول S&P 500 بالقرب من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا ، فلا تقلق. كما اتضح ، تحدث هذه النطاقات بشكل شبه حصري بالقرب من الارتفاعات. على سبيل المثال ، منذ كانون الثاني (يناير) 1995 ، ظهرت جميع الأيام الـ 42 التي تظهر نطاق 10 أيام بنسبة <1.50٪ في حدود 3٪ من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا.) "

كما حذرت في المرة السابقة:

"هناك أيضًا احتمال أن تكون دفعة السيولة التي يقودها البنك المركزي بمثابة" فخ "عملاق ينتظر أن ينثر على المستثمرين غير المتعمدين.

تم بناء الارتفاع الحالي على خلفية أساسية واقتصادية أضعف بشكل كبير. وبالتالي، من المهم للغاية أن تتذكر أنه مهما كانت الزيادة في مخاطر الأسهم التي تتخذها ، فمن الممكن جدًا عكسها في وقت قصير بسبب الاسباب التالية:

1. نحن ننتقل إلى المراحل الأخيرة من سوق صاعدة دورية.

2. لا تزال البيانات الاقتصادية ضعيفة

3. المكاسب إيجابية فقط من خلال عدم التقليل من سوء التقديرات

4. الحجم ضعيف

5. لا تزال الأسس الفنية طويلة المدى هبوطية.

6. إنه صيف عام الانتخابات الرئاسية الذي يميل إلى الضعف.

7. عمليات إعادة شراء الأسهم تتباطأ

8. منحنى العائد يتم تسويته

من الجدير أن نتذكر ذلك لدى الأسواق عادة سيئة للغاية تتمثل في جذب الأفراد إليها عندما تنفصل الأسعار عن الأساسيات. هذا هو الحال حاليًا ولم يكن له نتيجة إيجابية بشكل عام.

يوضح الرسم البياني أدناه النقطة رقم 5 أعلاه. لا يزال هناك الكثير من الاختلافات السلبية في المؤشرات الأساسية بحيث تشير إلى "واضح تمامًا" للمستثمرين حاليًا ".

أسعار الفائدة

لقد ناقشت سابقًا أن أسعار الفائدة قد وصلت إلى ذروة البيع (ذروة شراء السندات) بسبب "خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي" لدرجة أن الانعكاس كان ممكنًا للغاية. كما أشرت في السابق ، أكد التناوب من السندات إلى الأسهم على الدفع نحو الأعلى في الأسواق.

"يعتمد قدر كبير من استدامة المسيرة في المستقبل على التدوير المستمر من "الأمان" إلى "المخاطرة". "

كان هذا هو الرسم البياني الذي نشرته في ذلك الوقت حيث أفصحت عن أنني اتخذت "مركزًا قصيرًا" على أسعار الفائدة باستخدام الأموال المتداولة في البورصة (TBT).

نظرًا لقوة الارتفاع في الأسهم التي دفعت إلى منطقة ذروة الشراء المفرط ، بدأت في مناقشة احتمالية حدوث تصحيح على المدى القصير. لذلك ، أغلقت المركز القصير على TBT يوم الاثنين الماضي بالنظر إلى أن الأموال تريد تدفقات عكسية من "مخاطرة" الرجوع الى "سلامة."

إذا كنت على صواب ، وشهدت الأسواق تصحيحًا قصير الأجل ، أو أسوأ من ذلك ، فمن المرجح أن تعيد أسعار الفائدة اختبار أدنى مستوياتها الأخيرة. شيء واحد مؤكد…

"الأسعار لن ترتفع بشكل ملحوظ في أي وقت قريب."

النفط والدولار

في في بداية تموز (يوليو) كتبت:

هناك شيئان بخصوص قطاع الطاقة. في حين أن الدفع من القيعان كان قوياً إلى حد ما في الأشهر الأخيرة ، إلا أن الاتجاه الهبوطي المستمر لا يزال سليماً. إذا تحول السوق هبوطيًا في فترة أغسطس / سبتمبر كما هو متوقع ، فستكون احتمالية إعادة اختبار أدنى المستويات مرتفعة إلى حد ما.

كما هو موضح في الرسم البياني للنفط على المدى الطويل أدناه ، هناك القليل مما يشير إلى أن التعافي والعودة إلى المستويات القديمة في المستقبل القريب في أي وقت قريب. مع عودة أسعار النفط إلى ظروف ذروة الشراء الشديدة ، فإن الارتداد إلى 35 دولارًا أو 40 دولارًا للبرميل لن يكون مفاجئًا خاصة إذا ، ومتى ، ارتفع الدولار الأمريكي. حافظ على انخفاض وزن هذا القطاع حيث دخلت تقييمات أسهم الطاقة في منطقة "لقطة القمر" ".

كانت تلك المكالمة حكيمة تمامًا كما هو موضح.

علاوة على ذلك ، من المرجح أن يستمر ارتفاع الدولار والذي سيستمر في قمع أسعار النفط والأرباح. كما لوحظ:

"بينما من المقرر أن تنخفض الأرباح مرة أخرى هذا الربع مما سيدفع التقييمات أكثر إلى طبقة الستراتوسفير التي يضرب بها المثل ، فإن الخطر الحقيقي الذي يجب مراقبته هو الدولار الأمريكي. في حين أن البنوك المركزية قد بذلت قصارى جهدها ، بما في ذلك بنك اليابان مع تدابير إضافية للتيسير الكمي بقيمة 100 مليار دولار ، لإنقاذ الأسواق المالية والبنوك في أعقاب استفتاء "خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي" ، فقد يأتي بنتائج عكسية إذا ارتفع الدولار الأمريكي من التدفقات الأجنبية الوافدة. كما هو موضح أدناه ، فإن الدولار القوي سيوفر رياحًا معاكسة أخرى للأرباح الضعيفة بالفعل وأسعار النفط في الأشهر المقبلة يمكن أن يحد من التعافي المتوقع لنهاية العام "عصا الهوكي" المتوقع حاليًا. "

على عكس سوق الأسهم الذي يدفع مستويات ذروة الشراء ، فإن الدولار في حالة ذروة البيع المفرط وقد بدأ فقط في تحرك محتمل أعلى. هذا شيء يجب الانتباه إليه بشدة في الأشهر المقبلة.

كما لوحظ ، مع أسعار الفائدة السلبية في العديد من مناطق العالم ، فإن دفع رأس المال إلى الولايات المتحدة لتحقيق عائد أعلى على الاحتياطيات أمر محتمل للغاية.

تذكير سريع عند اتخاذ الإجراءات

في حين أن يوم الاثنين ليس هو اليوم الذي نذهب فيه بسرعة إلى الأسواق ، فهناك أشياء يمكننا وينبغي علينا القيام بها للاستعداد لـ "مهما حدث بعد ذلك ".

1. تحرك ببطء. ليس هناك اندفاع في إضافة تعرض الأسهم إلى محفظتك. استخدم عمليات التراجع إلى مستويات الدعم السابقة لإجراء التعديلات.

1. إذا كنت تمتلك أسهمًا منخفضة الوزن بشكل كبير ، فلا تحاول تعديل محفظتك بالكامل وفقًا للنموذج في خطوة واحدة. قد يكون هذا كارثيًا إذا انعكس السوق بحدة على المدى القصير. مرة أخرى ، تحرك ببطء.

1. ابدأ ببيع المتقاعسين والخاسرين. تتأخر هذه المراكز في الأداء مع صعود السوق وتميل إلى القيادة عندما تنخفض الأسواق. يحب "الحشائش تخنق الحديقة ،" اسحبهم.

1. إضافة إلى القطاعات ، أو المناصب ، التي تعمل مع ، أو تتفوق في الأداء ، السوق الأوسع. (انظر التحليل السابق للحصول على اقتراحات).

1. تحرك "إيقاف الخسارة" مستويات تصل إلى مستويات الاختراق الحالية لكل مركز. إدارة محفظة بدون "إيقاف الخسارة" المستويات مثل القيادة وعينيك مغمضتين.

1. في حين أن الاتجاهات الفنية سليمة ، فإن المخاطرة تفوق المكافأة إلى حد كبير. إذا لم تكن مرتاحًا للاضطرار إلى البيع بسعر خاسر ما اشتريته للتو ، فانتظر تصحيحًا أكبر لإضافة التعرض بأمان أكبر. لا ضرر في انتظار "الملعب السمين" لأن إعداد السوق الحالي ليس واحدًا.

1. إذا لم يكن أي من هذا منطقيًا بالنسبة لك - يرجى التفكير في تعيين شخص ما لإدارة محفظتك نيابة عنك. سيكون يستحق المصاريف الإضافية على المدى الطويل.

ما تقرر القيام به بهذه المعلومات متروك لك تمامًا. كما ذكرت ، أعتقد أن هناك ما يكفي من حالة صعودية يتم بناؤها لضمان اتخاذ بعض مخاطر الأسهم على أساس قصير الأجل للغاية ، مما يعطي الإعداد الصحيح. ومع ذلك ، يجب أن ننتظر ونرى ما سيحدث الأسبوع المقبل.

ومع ذلك ، لا تزال الديناميكيات طويلة المدى هبوطية. عندما يتم الجمع بين ديناميكيات الأسعار السلبية والخلفية الأساسية والاقتصادية ، فإن "مخاطرة" من التعرض المفرط للأسواق يفوق إلى حد كبير الإمكانات "جائزة او مكافاة. "

رجاءا كن حذرا.

الاستثمار ليس منافسة.

إنها لعبة بقاء طويل الأمد.