تعزيز التجارة والمبيعات النهائية وأرقام الاستثمار يدعم الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 4

كتب بواسطة ريك ديفيس, معهد مقاييس المستهلك

التقدير الأول لنمو الناتج المحلي الإجمالي هو 2.58٪

في تقديرهم الأول (تأخر الإغلاق) للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الرابع من عام 2018 ، فإن مكتب التحليل الاقتصادي ذكرت (BEA) أن الاقتصاد الأمريكي كان ينمو بمعدل + 2.58٪ سنويًا ، بانخفاض -0.78 نقطة مئوية (pp) عن الربع السابق.

يرجى مشاركة هذه المقالة - انتقل إلى أعلى الصفحة ، الجانب الأيمن ، لأزرار الوسائط الاجتماعية.

يخفي التغيير الإجمالي المتواضع نسبيًا -0.78pp / صافي التغيير ربع إلى ربع في رقم العنوان عددًا من التغييرات المهمة في البنود الأساسية: انخفض نمو المخزون السنوي بأكثر من نقطتين مئويتين (-2.20pp) ربعًا على مدار الربع ، التجارة الخارجية أضاف + 1.77pp إلى العنوان الرئيسي مقارنة بالربع الثالث من عام 3 ، وتراجع نمو الإنفاق الاستهلاكي بمقدار -2018pp على أساس ربع سنوي. تبخر النمو القوي السابق في الإنفاق الحكومي في الغالب (انخفض إلى معدل سنوي + 0.46٪) ، في حين تسارعت الاستثمارات التجارية الثابتة إلى + 0.07٪ معدل نمو سنوي.

تم الإبلاغ عن ارتفاع الدخل المتاح للأسر المعيشية + 381 دولارًا سنويًا على أساس ربع سنوي ، وتم الإبلاغ عن معدل مدخرات الأسرة بنسبة 6.7٪ (زيادة + 0.3 نقطة مئوية عن الربع السابق).

لهذا التقدير افترض BEA معامل انكماش سنوي فعال بنسبة 1.96٪. خلال نفس الربع (أكتوبر 2018 حتى ديسمبر 2018) ، كان التضخم الذي سجله مكتب إحصاءات العمل (BLS) في مؤشر CPI-U أصغر فعليًا بنسبة 1.14٪ - أي أكثر بقليل من نصف رقم BEA. ينتج عن الإفراط في تقدير التضخم معدلات نمو متشائمة ، وإذا تم تقليص البيانات "الاسمية" لـ BEA باستخدام معلومات التضخم CPI-U ، فإن رقم النمو الرئيسي سيكون أعلى بكثير عند + 3.45٪ معدل النمو السنوي.

من بين العناصر البارزة في التقرير :

• تم الإبلاغ عن المساهمة الرئيسية من الإنفاق الاستهلاكي على السلع لتكون + 0.80pp ، بانخفاض -0.10pp من + 0.90٪ معدل النمو السنوي المسجل في الربع السابق.
• تم الإبلاغ عن المساهمة في العنوان الرئيسي من إنفاق المستهلكين على الخدمات لتكون + 1.11pp ، بانخفاض -0.36pp عن الربع السابق. تم الإبلاغ عن انخفاض مساهمة المستهلكين المجمعة في الرقم الرئيسي بمقدار -0.46pp مقارنة بالربع السابق ، مما يمثل الربع الثاني على التوالي من ضعف النمو في الإنفاق الاستهلاكي.
• تم الإبلاغ عن زيادة الرقم الرئيسي للاستثمارات الثابتة التجارية / الخاصة بنسبة + 0.48 نقطة في البوصة ، إلى معدل نمو سنوي + 0.69٪.
• عززت المخزونات الرقم الرئيسي بمقدار + 0.13 نقطة في البوصة ، بانخفاض -2.20 نقطة في البوصة عن الربع السابق. من المهم أن نتذكر أن أرقام مخزون BEA صاخبة بشكل استثنائي (وعرضة للتشوهات / الشذوذ الناجم عن تسعير السلع أو تقلبات العملة) بينما تمثل في النهاية سلسلة عكسية صفرية (وطويلة الأجل أساسًا محصلتها صفر).
• ضعف النمو في الإنفاق الحكومي بشكل كبير ، حيث ساهم فقط + 0.07٪ نمو سنوي إلى الرقم الرئيسي (بانخفاض -0.37pp عن الربع السابق).
• انعكس انهيار الربع السابق في الصادرات بقوة ، مضيفًا + 0.19pp إلى الرقم الرئيسي بعد إزالة -0.62pp في الربع السابق.
• كما تعززت الواردات ماديًا ، بطرح نمو سنوي بنسبة -0.41٪ فقط من العنوان الرئيسي ، وبعضها + 0.96pp أفضل من الربع السابق. في المجمل ، أثرت التجارة الخارجية سلبًا على الرقم الرئيسي بنسبة -0.22pp فقط ، وهي نسبة + 1.77 نقطة أفضل من الربع الثالث 3.
• قفز النمو السنوي في "المبيعات النهائية الحقيقية للمنتج المحلي" إلى + 2.45٪ نتيجة ضعف نمو المخزون ، بزيادة + 1.42 نقطة في البوصة عن الربع السابق. هذا هو قياس "المحصلة النهائية" للاقتصاد BEA (ويستثنى بيانات المخزون).
• كما هو مذكور أعلاه ، نما الدخل الحقيقي المتاح السنوي للفرد بمقدار 381 دولارًا أمريكيًا على أساس ربع سنوي ، و 1,129 دولارًا أمريكيًا (2.62٪) على أساس سنوي. تم الإبلاغ أيضًا عن زيادة معدل ادخار الأسرة السنوي إلى 6.7٪ (بزيادة + 0.3 نقطة مئوية عن الربع السابق).

أرقام

كتذكير سريع ، يمكن تلخيص التعريف الكلاسيكي للناتج المحلي الإجمالي بالمعادلة التالية :

الناتج المحلي الإجمالي = الاستهلاك الخاص + إجمالي الاستثمار الخاص + الإنفاق الحكومي + (الصادرات - الواردات)

أو ، كما هو شائع في الاختزال الجبري :

الناتج المحلي الإجمالي = C + I + G + (XM)

في التقرير الجديد ، قيم هذه المعادلة (إجمالي الدولارات ، النسبة المئوية من إجمالي الناتج المحلي الإجمالي ، والمساهمة في رقم النمو النهائي للنسبة المئوية) هي كما يلي :

يمكن فهم التغييرات ربع إلى ربع في المساهمات التي تقدمها المكونات المختلفة للناتج المحلي الإجمالي بشكل أفضل من الجدول أدناه ، الذي يوضح مساهمات المكون بمزيد من التفصيل ومع مرور الوقت. في الجدول أدناه ، قمنا بتقسيم المكون "C" إلى سلع وخدمات ، وقمنا بتقسيم المكون "I" إلى استثمارات ومخزونات ثابتة ، وفصلنا الصادرات عن الواردات ، وأضفنا سطرًا لـ BEA "المبيعات النهائية الحقيقية للمنتج المحلي" وأدرجنا الأرباع في الأعمدة التي يكون الأحدث فيها إلى اليسار :

الملخص والتعليق

يعد هذا التقرير الأولي للربع الرابع من عام 4 (الذي تأخر لمدة شهر بسبب "الإغلاق الكبير") مثيرًا للاهتمام من عدة جوانب :

• يبقى رقم العنوان الصافي في منطقة "المعتدل" ، ليس شديد الحرارة ولا شديد البرودة. في الواقع ، من حيث القيمة السطحية ، لا يمكن أن يبرر تغيير سياسة الاحتياطي الفيدرالي في أي اتجاه. من الواضح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يبتعد عن التشديد بسبب حالة الأسواق ، وليس حالة الاقتصاد.
• ومع ذلك ، فإن التعمق في الأرقام يكشف عن الربع الثاني على التوالي من ضعف النمو في الإنفاق الاستهلاكي. وتوضح الزيادة في معدل ادخار الأسرة إلى حد كبير أين يذهب أي دخل إضافي يمكن إنفاقه فعليًا - إلى مدخرات بدلاً من الإنفاق.
• لقد تلاشى النمو غير المستدام في المخزونات الذي دعم العنوان الرئيسي المبهرج للربع الماضي. ولكن تم استبداله إلى حد كبير بتأرجح كبير (وغير مستدام بنفس القدر) في التجارة الخارجية.

نحن لا نتظاهر بفهم تعقيدات علم نفس الأسرة أو المستهلك. ومع ذلك ، تشير بياناتنا الخاصة ، من وقت لآخر ، إلى شعور المستهلك وإنفاقه يمكن قمعه بواسطة FUD ("الخوف وعدم اليقين والشك"). والمرحلة السياسية الأمريكية تولد حاليًا الكثير من الفد. كيف يضر هذا الفدائين بالنفسية المنزلية / المستهلك - وبالتالي الاقتصاد - سيصبح مفهومًا بشكل أفضل خلال الأرباع القليلة القادمة.