وعود غير ممولة

بواسطة جون مولدين ، أفكار من خط المواجهة

في وصف تحطم قطار الديون العالمية في الأسابيع القليلة الماضية ، اكتشفت مشكلة شائعة. يعرف الكثير منا طريقة "الدين" بشكل ضيق للغاية.

يرجى مشاركة هذه المقالة - انتقل إلى أعلى الصفحة ، الجانب الأيمن ، لأزرار الوسائط الاجتماعية.

يحدث الدين عندما تتلقى شيئًا الآن مقابل وعد برد شيء ما الى وقت لاحق. لا يجب أن تكون نقودًا. إذا اقترضت جزازة العشب الخاصة بجارك ووعدت بإعادتها يوم الثلاثاء المقبل ، فهذا نوع من الديون. تتلقى شيئًا (استخدام جزازة العشب) وتوافق على شروط السداد - في هذه الحالة ، وعدك بإعادته في الوقت المحدد وفي حالة صالحة للعمل.

أحد الأسباب التي تجعلك تحاول إعادة آلة جز العشب في الوقت المحدد وفي الحالة المناسبة هو أنك قد ترغب في استعارتها مرة أخرى في المستقبل. وبنفس الطريقة التي تجعل عدم سداد ديونك المصرفية من الصعب الحصول على قرض مصرفي في المستقبل ، فإن عدم إعادة جزازة العشب قد يجعل جارك مترددًا قليلاً في إقراضه مرة أخرى.

يمكن أن يكون الدين أقل تحديدًا أيضًا. ربما ، أثناء اصطحاب عائلتك في إجازة على الشاطئ ، ستلاحظ حفل زفاف. ابنتك البالغة من العمر 12 عامًا تشعر بالجنون بشأن مدى رومانسية الأمر. في لحظة من النزوة ، أخبرها أنك ستدفع ثمن حفل زفافها على شاطئ الجزيرة الاستوائية عندما تجد الرجل المناسب. هذا "الدين" ، الذي تم إجراؤه كأب محب لإسعاد ابنتك ، يتم غرقه في دماغها. بعد عقد من الزمان ، وجدت السيد الحق ، وتذكرك بعرضك. هل هو دين واجب النفاذ قانونا؟ ربما لا ، لكنه على الأقل التزام أخلاقي (الآن). ستدفع أو ستواجه عواقب غير سارة. ما هذا إن لم يكن دينًا؟

هذه أمثلة صغيرة على "الخصوم غير الممولة". إنها غير محددة وقد لا يطلب الطرف الآخر الدفع أبدًا ... لكنهم قد يفعلون ذلك. وإذا لم تكن مستعدًا لهذا الاحتمال ، فقد تكون في نفس النوع من المشاكل التي ستواجهها حكومة الولايات المتحدة في غضون سنوات قليلة.

قدم العم سام الكثير من الوعود لكثير من الناس ، مع القليل من الاهتمام لقدرته في المستقبل على الوفاء بها. هذه ديون. والأسوأ من ذلك أن البعض منهم كذلك إضافي الديون بالإضافة إلى الالتزامات التي نراها بالفعل في الميزانية العمومية الوطنية.

والأسوأ من ذلك ، أن أجيال كاملة خططت لحياتها التقاعدية حول وفاء الحكومة بتلك الوعود. إذا لم يتم الوفاء بهذه الوعود ، فإن أنماط حياتهم ستصبح بالفعل حطام قطار محتمل.

سيكون هذا هو موضوعنا اليوم بينما نواصل سلسلة Train Wreck الخاصة بي. سيكون هذا هو الفصل الثامن. إذا كنت تنضم إلينا للتو ، فإليك روابط لأقساط سابقة.

• تحطم قطار مدفوع بالائتمان ، الجزء الأول (مايو 13)

• معاينة تحطم القطار (مايو 21)

• حطام قطار عالي الإنتاجية (مايو 28)

• الزناد الإيطالي (يونيو 2)

• فحص الديون على مدار الساعة (يونيو 11)

• قطار المعاش ليس له أحزمة أمان (يونيو 16)

• أوروبا بها حطام قطار أيضًا (يونيو 23)

في الأسابيع القادمة سنلخص سلسلة حطام القطار ثم نحول المناقشة إلى كيفية الاستعداد. لكن أولاً ، لا أريد أن أترك أي شك حول حجم هذه المشكلة.

الافتراضات في كل مكان

لنبدأ بما نعرفه. يبلغ الدين الفيدرالي الرسمي المسجل حاليًا حوالي 21.2 تريليون دولار ، وفقًا لـ ساعة الديون الوطنية الأمريكية. أقول "عن" بحذر لأن النقاط العشرية مهمة حقًا عندما تكون الأرقام بهذا الحجم. الفرق بين 21.1 تريليون دولار و 21.2 تريليون دولار هو 100 مليار دولار. كان ذلك كثيرًا. الآن هو خطأ التقريب.

على أي حال ، 21.2 تريليون دولار هو المبلغ الاسمي لجميع أوراق الخزانة المستحقة ، بما في ذلك ما يسمى بالديون "الداخلية". هذا هو حوالي 105 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي وهو فقط الحكومة الاتحادية. إذا أضفت الدين العام والمحلي ، فإن ذلك يضيف 3.1 تريليون دولار أخرى ليصل إجمالي الدين الحكومي في الولايات المتحدة إلى 24.3 تريليون دولار أو أكثر من 120٪ من الناتج المحلي الإجمالي. ثم هناك ديون الشركات ، والرهون العقارية ، وبطاقات الائتمان ، وقروض الطلاب ، والمزيد. اجمع كل ذلك معًا وسيبلغ إجمالي الدين حوالي 330٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، وفقًا لبيانات معهد التمويل الدولي التي أشرت إليها فحص الديون على مدار الساعة. نحن في عرقوب حتى آذاننا.

لكنه في الواقع أسوأ من ذلك ، بسبب نوع الوعود التي ذكرتها أعلاه. من أهمها الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية. بالمعنى الدقيق للكلمة ، هذه ليست "غير ممولة" لأن لديها مصادر دخل مخصصة: ضرائب الرواتب. يدفع معظم متلقي ميديكير أقساطًا أيضًا. حتى الآن ، غطت مصادر الإيرادات هذه النفقات الجارية وأكثر من ذلك ، مما سمح للبرامج بتكوين احتياطيات. لكن هذا على وشك التغيير.

اعتبارًا من هذا العام ، كان كلا البرنامجين في حالة تدفق نقدي سلبي ، مما يعني أنه يجب على الكونجرس توفير نقود إضافية لدفع الفوائد الموعودة. سوف يزداد الأمر سوءًا أيضًا. سوف تنضب ما يسمى بـ "الصناديق الاستئمانية" عاجلاً أم آجلاً ، وقد يكون ذلك عاجلاً. قدر تقرير الوصي السنوي لهذا الشهر أن الضمان الاجتماعي سينفد من الاحتياطيات في عام 2034 ، وسيجف جزء الاستشفاء من ميديكير في عام 2026.

فقط للتسجيل ، لا توجد هذه "الصناديق الاستئمانية" إلا كخيال محاسبي. يبدو الأمر كما لو أنك توفر 100,000 دولار لتعليم طفلك ثم تقترض كل الأموال من صندوق تعليم أطفالك. يمكنك التظاهر في ذهنك بأنك خصصت 100,000 دولار لتعليم طفلك في المستقبل ، ولكن عندما يحين الوقت لتسديد هذه المدفوعات ، سيتعين عليك سحبها من الدخل الحالي أو تصفية الأصول الأخرى.

اقترضت حكومة الولايات المتحدة (أو استخدمت أو أي تعبير ملطف تريد تطبيقه) من جميع الأموال في تلك الصناديق الاستئمانية. لذا ، فإن الحديث عن نفاد الاحتياطيات في عام 2034 أو 2026 لا معنى له إلى حد ما. لقد نفدت احتياطياتنا بالفعل. كنت أتحدث مع سكوت بيرنز حول هذا وغيره من الحقائق حول المسؤولية غير الممولة (كتب كتابًا عنها مع البروفيسور لاري كوتليكوف) وأعطاني الجملة الرائعة ، "التعاون الوحيد بين الحزبين الحقيقيين في الكونجرس هو أن كلا الجانبين يكذب". في أي وقت يتحدث فيه السياسي عن وضع "صندوق مغلق" حول صناديق الضمان الاجتماعي أو الرعاية الطبية ، يكون إما جاهلاً أو كاذبًا بشكل مذهل.

ولكن ، وفقًا لمصطلحاتها ، فإن هذه التقديرات الخاصة بوقت نفاد الصناديق الاستئمانية تعتمد على عدد كبير من الافتراضات. لتقدير الإيرادات ، يجب أن يعرفوا عدد العمال في الولايات المتحدة ، وأجورهم ، وبمعدلات فرض الضرائب على هذه الأجور. لتقدير النفقات ، يجب أن يعرفوا عدد المتقاعدين الذين سيحصلون على المزايا ، ومقدار هذه المزايا ، والمدة التي سيعيشها المتقاعدون للحصول عليها. يجب عليهم أيضًا أن يفترضوا معدل تضخم يعتمد عليه تعديل تكلفة المعيشة. يمكن أن يكون للانحراف البسيط في أي منها عواقب وخيمة على المدى الطويل.

مقابل ما يستحق ، إذن ، يقول الضمان الاجتماعي إن لديه التزامًا غير ممول بقيمة 13.2 تريليون دولار على مدار الـ 75 عامًا القادمة. هذه هي الفوائد التي يتوقعون دفعها مطروحًا منها الإيرادات التي يتوقعون الحصول عليها.

تتطلب توقعات Medicare المزيد من الافتراضات: ما نوع العلاجات التي سيغطيها البرنامج ، وكم العلاج الذي سيحتاجه كبار السن ، وما تكلفة تلك العلاجات. كل هذه الأمور يمكن أن تختلف بشكل كبير ولكن الافتراضات "الرسمية" تضع الالتزامات غير الممولة لـ Medicare لمدة 75 عامًا عند 37 تريليون دولار. يمكن أن يكون أكثر بكثير ، أو إذا أصبحنا جميعًا أكثر صحة وانخفضت تكاليف الرعاية الصحية ، فقد يكون أقل.

هذه هي الحكومة ، أعتقد أن المسار الآمن هو افتراض أن أعدادهم هي الأفضل ، ولا تشبه الواقع إلا إذا كل شىء يذهب بالضبط حق. وبالطبع لن يحدث ذلك.

ويقدر صديقي البروفيسور لاري كوتليكوف أن المطلوبات غير الممولة تقترب من 210 تريليون دولار. (انقر على هذه الجملة للحصول على رابط لموقعه الشرق الأوسط العمود) هذا بعيد كل البعد عن التقدير الرسمي البالغ 50 تريليون دولار.

لذلك ، على الأقل ، يمكننا أن نفترض أن الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية كذلك على الأقل طرق 50 تريليون دولار من الديون بالإضافة إلى 21.2 تريليون دولار (والمتنامية) على الميزانية الفيدرالية. ثم تأتي إلى الجزء المخيف. لا يشمل ذلك التزامات الخدمة المدنية أو التقاعد العسكري ، أو الدعم الفيدرالي لبعض المعاشات التقاعدية الخاصة عبر مؤسسة ضمان المعاشات التقاعدية ، أو الضمانات المفتوحة مثل FDIC ، و Fannie Mae ، وما إلى ذلك.

التدفق النقدي السلبي

فكر في العودة إلى مثالي الذي وعدت فيه ابنتك بالزفاف على الشاطئ. هذا نوع من ما يحدث مع الضمان الاجتماعي ، إذا كنت قد رافقت الوعد بأن تطلب من ابنتك توفير نقود أسبوعيًا لدفع ثمنها. لن يبدأ المبلغ الناتج البالغ 28 دولارًا بعد عشر سنوات في تغطية التكلفة ، لكن ابنتك ستجادل بحق بأنها قامت بدورها. سوف تكون في مأزق للباقي ، تمامًا كما سيكون الكونجرس في مأزق مع المتقاعدين الغاضبين الذين يعتقدون أنهم "دفعوا" مقابل مزاياهم.

وهذا يعني أن الفوائد ستستمر بمجرد نفاد الصناديق الاستئمانية. ربما سيجرون بعض التخفيضات الطفيفة هنا وهناك ، لكن الناخبين لن يسمحوا بالكثير ، على الأقل حتى يغادر عدد كافٍ من Boomers المشهد للسماح للأجيال الشابة بالتفوق عليهم. ولكن بينما أواصل القول ، سيعيش جيل الطفرة السكانية أطول بكثير مما تعتقد الأجيال الشابة. الصفقة التي يبرمها كل جيل مع الأجيال السابقة هي أن يموت في الموعد المحدد. جيل البومر سوف يكسر تلك الصفقة. لن نذهب طوعا إلى تلك الليلة الجيدة.

لكن في الواقع ، فإن الجدل حول ما إذا كانت 50 تريليون دولار أو 200 تريليون دولار أمر لا طائل من ورائه. قبل وقت طويل من اختبار هذه الفرضية ، سيتعين علينا خفض الإنفاق أو زيادة الضرائب أو مزيج من الاثنين معًا.

أصدر مكتب الميزانية في الكونجرس هذا الأسبوع ملف توقعات الميزانية طويلة الأجل لعام 2018. مثل أمناء الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية ، يضع البنك المركزي العماني افتراضات ، لذلك من العدل أن تكون متشككًا في تقديراتها. في الواقع ، كان لدينا جميعًا أمل أفضل في أن يكونوا متشائمين للغاية لأننا في مشكلة عميقة بخلاف ذلك.

نظرًا لأن البنك المركزي العماني يعتقد أن الإنفاق الفيدرالي سينمو بشكل أسرع من الإيرادات الفيدرالية ، يتوقع البنك المركزي العماني أن الدين كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي سيكون على الأرجح 200٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2048. لكننا سنصطدم بالحائط قبل ذلك بوقت طويل. ضع في اعتبارك هذا الجدول من لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة.

تظهر أرقام البنك المركزي العماني أنه بحلول عام 2041 ، ستستهلك نفقات الضمان الاجتماعي والرعاية الصحية والفوائد من جميع عائدات الضرائب الفيدرالية. كله. كل شيء آخر تفعله الحكومة (بما في ذلك الدفاع) سيتطلب المزيد من الديون.

نعم ، يتطلب وضع هذا التوقع افتراضًا حول الإيرادات الضريبية ، الأمر الذي يتطلب افتراضًا آخر حول الناتج المحلي الإجمالي. يمكن أن يكون خطأ. ولكن إذا كان الأمر كذلك ، أعتقد أنه سيكون خطأ في الاتجاه غير المفيد لأن توقعات المجتمع المحلي لا تشمل حالات الركود. (هل تعتقد أننا سنصل إلى عام 2048 دون بعض السنوات من النمو السلبي للناتج المحلي الإجمالي؟ سآخذ هذا الرهان.)

لاحظ أيضًا أن مبالغ مشاريع البنك المركزي العماني للضمان الاجتماعي والإنفاق على الرعاية الصحية قد تكون منخفضة. أعتقد أنهم كذلك جدا قليل. إنهم يفترضون بعض التخفيضات في مدفوعات الأطباء والمستشفيات التي يبطلها الكونجرس بشكل روتيني كل عام ، بالإضافة إلى معيار تضخم مختلف للتحكم في تعديلات تكلفة المعيشة. ولدي أمل ضئيل في أن يتمكن الكونجرس والرؤساء ، الآن أو في المستقبل ، من السيطرة على الإنفاق "التقديري".

بالطبع ، حساب الفائدة يعتمد على الفائدة معدلات. يفترض البنك المركزي العماني أن سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ستنتقل من عائد اليوم أقل من 2٪ إلى 3.7٪ في 2028 و 4.8٪ بحلول 2048. قد يكون ذلك مرتفعًا جدًا أو منخفضًا جدًا أو مناسبًا تمامًا. تخمينك جيد مثل تخميني (أو CBO).

يفترض البنك المركزي العماني أيضًا صورة توظيف قوية إلى حد ما طوال ذلك الوقت. ومع ذلك ، فإننا ندخل فترة ستحل فيها الأتمتة محل الأعداد الكبيرة من الوظائف البشرية. قد ينتج عن ذلك أيضًا صناعات جديدة ووظائف جديدة ، لكن التاريخ يظهر أن الانتقال لإنشاء وظائف جديدة سيستغرق وقتًا. تقدر كارين هاريس من شركة Bain & Company أن الأتمتة يمكن أن تفعل ذلك القضاء على 40 مليون وظيفة أمريكية بواسطة 2030 و خفض الأجور للوظائف المتبقية. سيؤدي ذلك إلى تقليل عائدات ضريبة الرواتب وزيادة الإنفاق على شبكات الأمان ، ولن يساعد أي منهما في تقليل الديون.

ليس فقط باين. تتوقع كل من McKinsey و Boston Consulting ومراكز الفكر الأخرى فقدان وظائف مماثلة ، وهو ما لا يعتبره CBO. ومع ذلك ، فإن هذا يعني أن المزيد من الأشخاص لا يدفعون الضمان الاجتماعي والضرائب ، وبالتالي خسائر كبيرة في الإيرادات وعجز أكبر ، والمزيد من العاطلين عن العمل الذين يبحثون عن شبكة الأمان الاجتماعي لمساعدتهم.

ملاحظة: سيأتي الجزء الأكبر من فقدان الوظائف في النصف الأخير من عشرينيات القرن العشرين مع بدء ظهور التقنيات الجديدة. وتؤدي التقنيات الجديدة دائمًا إلى توفير وظائف جديدة ، ولكن للأسف ليس في الأماكن التي فقدت فيها الوظائف القديمة ولا في الصناعات التي يتم تدريب الناس. لإعادة صياغة جيري لي لويس ، سيكون هناك الكثير من إعادة التدريب الجارية.

لذا ، خذ أي تقديرات يتم إجراؤها بشأن العجز والديون في المستقبل ، وأدرك أنها ستكون أسوأ. سيكون هناك عدد أقل من الأشخاص الذين يعملون ويدفعون الضرائب وسيزيد عدد الأشخاص الذين يعيشون لفترة أطول ويستخدمون المزايا. قبّل افتراضاتك وداعًا.

التهديدات مستمرة

لذا ، فإن الصورة المتعلقة بالميزانية تبدو رهيبة ، وأكثر من ذلك عندما تضيف الخصوم غير الممولة فوقها. ماذا او ما آخر يمكن أن تسوء؟ كثير. سأذكر فقط أربعة احتمالات أخرى.

أولاً ، على الأقل بعض من ديون المعاشات الحكومية والمحلية وصفت قبل أسبوعين يمكن أن ينتهي الأمر بسهولة على لوحة الحكومة الفيدرالية. ما يكفي من الولايات هي في مأزق ربما تحصل على نوع من الإنقاذ من خلال الكونجرس. ربما ليس هذا الكونجرس ، لكن متى يكون كونغرسًا ديمقراطيًا؟ قد تكون لعبة كرة أخرى كاملة. هذا من شأنه أن يضيف تريليونات إلى الإنفاق الفيدرالي.

ثانيًا ، يفترض CBO وكل شخص آخر تقريبًا أن العالم سيتجنب الحروب الكبرى. بصرف النظر عن الموت والدمار وتحويل الموارد ، فإن الحروب هي ذو تكلفة باهظة. إن مساهماتنا الصغيرة نسبيًا (في المخطط التاريخي للأشياء) في العراق وأفغانستان أضافت تريليونات الدولارات من الديون. هل سنجتاز العقدين المقبلين دون المزيد من مثل هذه الإجراءات ، سواء كانت كبيرة أو صغيرة؟ آمل بشدة ذلك ، بالطبع ، لكنني لن أراهن على ذلك.

ثالثًا ، إن تقنيات تمديد الحياة التي أعتقد أنها ستأتي قريبًا ستزيد من الإنفاق على الضمان الاجتماعي لأن الناس سيعيشون لفترة أطول. قد يرفعون أيضًا عائدات ضرائب الرواتب إذا استمر الناس في العمل لفترة أطول ، لكن ليس من الواضح ما هي الطريقة التي سيتغير بها الجدول. من المحتمل أن يكون ذلك بمثابة استنزاف صاف للميزانية ، على الأقل في البداية. وبحلول منتصف الثلاثينيات من القرن الماضي ، عندما يكون التجديد الحقيقي متاحًا على نطاق واسع ، تقبل افتراضاتك الاكتوارية وداعًا.

رابعًا ، كل هذا يفترض أن أولئك الذين لديهم رأس مال للإقراض سيظلون مهتمين بإقراضه للحكومة الأمريكية. قد لا يفعلون ذلك ، لأن الوضع المالي للحكومة يزداد هشاشة. نعم ، لقد سمعنا هذا من قبل وثبت أنه لا أساس له من الصحة. الأشياء تتغير. حقيقة أن الناس بكوا الذئب لا تعني عدم وجود ذئاب هناك.

صخرة فينوس للحضارة الغربية: الاستحقاقات

كتب صديقي الدكتور وودي بروك ، أحد أفضل الاقتصاديين والمعلقين الاجتماعيين الذين أعرفهم ، مقالًا رائعًا هذا الأسبوع الماضي حول جزء من قضايا الاستحقاق. سأختتم ببضعة أسطر من رسالته. يمكنك رؤية بعض أعماله الأخرى في www.SEDinc.com. تعد ملفاته الفصلية الأكثر حصرية كنزًا دفينًا من البصيرة الاقتصادية. (من حين لآخر يسمح لي شاركهم فيها فوق كتفيبالمناسبة.) الآن إلى بداية ملفه الشخصي الأخير:

إن وفاة الأسرة الممتدة في جميع أنحاء دول مجموعة السبعة خلال الفترة 7-1850 ستنخفض كواحدة من أهم التطورات في القرون الماضية. لأن هذا التطور هو الذي أدى إلى قيام دولة الرفاهية الحديثة بوعود التقاعد والوعود الطبية لجميع المواطنين. كيف بدأت أزمة الاستحقاقات اليوم ، ولماذا تزداد اتساعًا ، وما الذي يمكن فعله حيالها؟

تعرض مشروع قانون الإصلاح الضريبي للرئيس ترامب ، بحق ، لانتقادات بسبب تضخيم العجز المالي في الولايات المتحدة. بالنسبة للكثيرين ، كان هذا غير معقول في وقت كان فيه الدين الفيدرالي للولايات المتحدة بالفعل 100٪ من الناتج المحلي الإجمالي. ومع ذلك ، مثل أي شخص آخر ، كان هؤلاء النقاد صامتين بشأن النمو الأكبر للديون الذي سينجم عن إنفاق الاستحقاقات المتفجر باستمرار. تم تحديد هذا الاحتمال الأخير قبل عقد من قبل لجنة Simpson-Bowles الثنائية الحزبية باعتباره التهديد الأكبر إلى حد بعيد لمستقبل الولايات المتحدة.

تظهر توقعات البنك المركزي العماني أنه في غضون 18 عامًا ، سوف يمتص الإنفاق على المستحقات جميع عائدات الضرائب الفيدرالية الأمريكية - دون ترك أي إيرادات حتى بالنسبة لمصروفات الفوائد على الديون والجيش. في ألمانيا ، التي تدفع بفخر سنويًا مقابل نفقاتها دون تكبد ديون ، قدر بنك Deutche أنه بحلول عام 2045 ، ستكون هناك حاجة لمعدلات ضريبة الدخل بنسبة 80 ٪ (إجمالي ، وليس معدلات هامشية) لنظام PAYGO الخاص به. ستكون القوى العاملة بأكملها في الأمة عبودية للمسنين. الدول الأخرى تواجه آفاق أسوأ.

ستحدث توقعات الإنفاق والعجز الهائل في عشرينيات القرن الحالي. فيما يلي رسم بياني استخدمناه العام الماضي يوضح ما من المحتمل أن يحدث خلال فترة الركود التالية (والتي أعتقد الآن أننا من المحتمل أن نتجنبها هذا العام ، لكنها قادمة) ، إذا انخفضت الإيرادات الضريبية إلى نفس الدرجة التي حدثت في الماضي واحد.

سيكون لدينا على الأقل عجز قدره 2 تريليون دولار في الركود المقبل ، بالإضافة إلى سوق هابطة تترك معاشات التقاعد أكثر نقصًا في التمويل ، وانتعاش أبطأ لأن الديون المرتفعة تزاحم النمو المستقبلي. العديد من الدراسات الأكاديمية تدعم هذا البيان.

أعتقد أن الكونغرس الديمقراطي المستقبلي والرئيس ، أو ربما الكونجرس المنقسم الذي يحتاج بشدة إلى التمويل ، سوف يسن ضريبة القيمة المضافة (VAT) ردًا على ذلك. على الأقل هذا ما أتمناه. وودي أكثر تشاؤماً مني قليلاً ويعتقد ، نقلاً في نهاية تحليله ، أن المشكلة هي السياسة وليس الديموغرافيا:

علاوة على ذلك ، لماذا يتم تقليص فوائد الحاجة بشكل أقل بكثير عندما يمكن فرض ضرائب على الثروة الجديدة المذهلة لأعلى 10٪ لدفع جميع المزايا الموعودة؟ سيؤثر هوس اليوم بنمو عدم المساواة بشكل كبير على كيفية حل الولايات المتحدة لقضية الاستحقاقات. لن تقطع الأمة الفوائد لأن القيام بذلك سيثبت أنه مستحيل سياسيًا ، كما أكد الرئيس كلينتون منذ فترة طويلة.

بدلاً من ذلك ، ستمول الأمة مزايا الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية الموعودة من خلال النوع الوحيد من الضرائب الذي يمكنه جمع المبالغ الهائلة اللازمة لتمويلها: ضريبة القيمة الصافية على ، على سبيل المثال ، أعلى 15٪ من السكان. إن رفع معدلات ضريبة الدخل على الأثرياء لن يزيد في أي مكان بالقرب من المبلغ المطلوب للأربعين سنة القادمة. فقط ضريبة القيمة الصافية يمكن أن تفعل ذلك.

ها هي الرياضيات ذات الصلة. كما ذكرنا سابقًا ، وصلت القيمة الصافية للأسر الأمريكية الآن إلى 100 تريليون دولار. تمتلك العائلات الـ15 الأعلى ثراءً 90٪ من هذه الثروة ، أو حوالي 90 تريليون دولار. عندما يحين موعد الدفع ، فإن مقاومة الأغنياء ضد ضريبة الثروة ستغرق في الواقع السياسي بأن 60٪ من الأمريكيين سيكونون مهووسين بتمويل شيخوختهم. وهكذا ، على الرغم من ثرائهم ، لن يكون للأثرياء سوى القليل من النفوذ السياسي لدرء ضريبة القيمة الصافية السنوية.

سيكون المنطق السياسي كما يلي: "انظروا ، أنتم أيها الأثرياء قد حققتم عائدًا على ثروتكم يزيد عن 6٪ خلال المائة عام الماضية. لماذا يجب أن يتغير هذا كثيرًا؟ ولكن إذا كان الأمر كذلك ، فقد حان الوقت لكي تدفع حصتك العادلة ، أي أن تتنازل عن 2.5٪ من إجمالي صافي ثروتك سنويًا. سوف تستمر ثروتك في النمو. مع زيادة عائدات الضرائب السنوية بنحو 2.5 تريليون دولار ، سيكون من الممكن للأمريكيين الحصول على المزايا الموعودة ".

نتوقع أن يُترجم نفس المنطق إلى ضرائب إضافية على صافي الثروة على مستوى الولاية والبلدية.

من المؤكد أن تداعيات مثل هذه السياسة ستكون كارثية.

أوه ، الآلهة الأعزاء ، آمل أن يكون على خطأ. ستكون كارثية.

في الأسبوع المقبل ، سأحاول إنهاء هذه السلسلة من خلال تلخيص كل الديون التي يتعين علينا التعامل معها عالميًا ، مع الاعتراف بأننا جميعًا نشترك فيها معًا. وسنبدأ في النظر في الاستراتيجيات التي يمكننا اتخاذها لحماية أنفسنا. النبأ السار هو أن أياً من هذا لن يحدث في غضون السنوات القليلة المقبلة ، لذلك لدينا الوقت لوضع الخطط. أنا في نفس وضعك وأقوم بالفعل بتنفيذ بعض التغييرات.