بلوز البيع بالتجزئة

هؤلاء الرؤساء التنفيذيون يصرخون على البلوز مع تراجع إنفاق المستهلكين مرة أخرى

كتب بواسطة مايكل لومباردي, الربح سرية

مصروفات المستهلك في الاقتصاد الأمريكي قاتمة. حتى يتحسن ، لا يمكنك أن تتوقع أن يشهد الاقتصاد الأمريكي نموًا ؛ بعد كل شيء ، يشكل الإنفاق الاستهلاكي 60٪ -70٪ من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة.

أعلنت شركة Wal-Mart Stores ، Inc. (NYSE / WMT) ، وهي سهم رائد للإنفاق الاستهلاكي ، عن أرباح الشركات البالغة 1.24 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد في الربع الثاني من السنة المالية (انتهى في 21 يوليو). هذه زيادة بنسبة 5.1 ٪ مقارنة بالعام الماضي - ولكن تمامًا مثل الشركات العامة الكبرى الأخرى ، اشترت وول مارت ما قيمته 1.9 مليار دولار من أسهمها في ذلك الربع لدعم أرباحها.

إليكم ما قاله المدير المالي للشركة ، تشارلز هولي ، عن إنفاق المستهلكين في الاقتصاد الأمريكي:

"... لا تزال بيئة البيع بالتجزئة تمثل تحديًا في الولايات المتحدة وأسواقنا الدولية ، حيث يتوخى العملاء الحذر في إنفاقهم ..."(المصدر: بيان صحفي لشركة Wal-Mart Stores ، 15 أغسطس 2013).

وبذلك ، خفضت شركة التجزئة العملاقة صافي مبيعاتها وتوقعات أرباح الشركات لهذا العام.

وول مارت ليست الشركة الوحيدة التي تشكو من ضعف الإنفاق الاستهلاكي في الاقتصاد الأمريكي.

للربع الثاني من السنة المالية (انتهى في 3 أغسطس) ، انخفضت مبيعات Macy's، Inc. (NYSE / M) بنسبة 0.8٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Macy ، تيري جيه لوندغرين -

"... كان أداء مبيعات الربع الثاني أضعف من المتوقع ونحن نشعر بخيبة أمل من النتائج. يعكس أداؤنا في الفترة ، جزئيًا ، عدم اليقين المستمر لدى المستهلكين بشأن الإنفاق على البنود التقديرية في البيئة الاقتصادية الحالية ..."(المصدر: بيان صحفي عن أرباح الربع الثاني لشركة Macy's Inc. ، 14 أغسطس 2013).

إذا اشتكى وول مارت ومايسي من المبيعات الضعيفة ، فهذا يخبرني بأمرين: أولاً ، قد لا تكون أسهم التجزئة أفضل استثمار في الوقت الحالي. انخفض مؤشر داو جونز للبيع بالتجزئة بنسبة خمسة بالمائة هذا الشهر وحده. ثانيًا ، يخبرني التراجع في الإنفاق الاستهلاكي أن الاقتصاد الأمريكي لا ينمو كما هو متصور.

لقد رأينا بالفعل معدل الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الأول منخفضًا نظرًا لضعف الإنفاق الاستهلاكي. بعد أن سمعت من شركات رائدة مثل Wal-Mart و Macy's بشأن الوضع الحالي لإنفاق المستهلكين في الاقتصاد الأمريكي ، أتوقع أن يتم تعديل الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني ، الذي تم الإبلاغ عنه مبدئيًا عند 1.7٪ ، بالهبوط أيضًا.

••••••••••••••••••••••••••••

ملاحظات مايكل الشخصية:

المخاطر في سوق السندات تواصل تتراكم بسرعة. يحتاج مستثمرو السندات إلى توخي الحذر الشديد. يجب أن يكونوا يقظين للغاية بشأن خطوتهم التالية.

كان يونيو هو الشهر الأول منذ أغسطس 2011 الذي شهدت فيه صناديق السندات الأمريكية طويلة الأجل تدفقات صافية إلى الخارج. تم سحب ما مجموعه 60.4 مليار دولار من صناديق السندات المشتركة في يونيو 2013. (المصدر: Investment Company Institute ، 14 أغسطس 2013.) على الرغم من عدم معرفتي بالأرقام الدقيقة حتى الآن ، استمر مستثمرو السندات في الخروج من صناديق السندات المشتركة في يوليو .

لماذا يترك المستثمرون في سوق السندات مرحلة الخروج؟ مع استمرار ارتفاع العائدات ، ينخفض ​​سعر السندات ويتحمل المستثمرون خسائرهم ويتحركون. ما عليك سوى إلقاء نظرة على الرسم البياني أدناه لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا.

الرسم البياني مجاملة من www.StockCharts.com
اضغط للتكبير

منذ بداية مايو ، ارتفعت العوائد على السندات الأمريكية طويلة الأجل ، كما يظهر الرسم البياني أعلاه بوضوح. ارتفع العائد على السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا من 2.8٪ في أوائل مايو إلى أكثر من 3.8٪ اليوم.

هذا مهم للغاية ، حيث أن العوائد على السندات الأمريكية طويلة الأجل - مثل سندات 30 عامًا - هي معايير للعوائد عبر سوق السندات. إذا ارتفعت عوائد السندات الأمريكية ، يمكنك المراهنة على أنواع أخرى من السندات في سوق السندات أيضًا.

منذ بداية الأزمة المالية ، رأينا المستثمرين يندفعون إلى سوق السندات لأنه كان يعتبر مكانًا آمنًا ولأنهم راهنوا (بشكل صحيح) أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة لمساعدة الاقتصاد. ارتفعت أسعار السندات بشكل كبير في ظل السياسة النقدية السهلة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

الآن ، مع وجود إشارات متضاربة من الاحتياطي الفيدرالي ، أصبح سوق السندات مكانًا هشًا. يُظهر مستثمرو السندات الذين يغادرون السوق أنه ليس لديهم الرغبة في الاحتفاظ بالسندات في محافظهم كما فعلوا قبل بضع سنوات.

إذا استمرت أسعار الفائدة في الارتفاع ، فإن الخسائر في سوق السندات ستكون هائلة. ضع في اعتبارك هذا: تحتفظ صناديق التقاعد وشركات التأمين بسندات في محافظها الاستثمارية. مع استمرار زيادة العائدات ، سيواجهون التدقيق.

أولئك الذين يقولون إن الانخفاض الأخير في سوق السندات يمثل نقطة شراء رائعة يجب أن يعيدوا التفكير في خياراتهم. نسبة المخاطرة إلى المكافأة ضعيفة بالنسبة لمستثمري السندات.

••••••••••••••••••••••••••••

ماذا قال:

"استعدوا لأسوأ فترة اقتصادية مقبلة شهدناها منذ سنوات ، عزيزي القارئ ، لأن هذا ما أراه قادمًا. لقد كتبت خلال السنوات الثلاث الماضية كيف ، في أواخر العشرينيات من القرن الماضي ، هبطت أسعار العقارات أولاً قبل سوق الأسهم وكيف شعرت أن نفس الشيء سيحدث هذه المرة. بلغت أسعار المساكن في الولايات المتحدة ذروتها في عام 1920 وبدأت في الانخفاض في عام 2005. وسوق الأسهم تحذو حذوها هنا في عام 2006. هل الكساد قادم؟ رقم ماذا عن الركود الانكماشى الحاد؟ نعم!"

- - - - - - - - - - - -
NOTE: مايكل لومباردي في Profit Confidential ، 21 كانون الثاني (يناير) 2008. بدأ مايكل الحديث عن الكارثة الاقتصادية التي بدأنا نشهدها في عام 2008 والتنبؤ بها قبل وقت طويل من أي شخص آخر.