طاعون على كل ميزانياتك

بواسطة جوزيف م. فايرستون ، آفاق اقتصادية جديدة

يوفر نموذج الموازين المالية القطاعية:

الرصيد المحلي الخاص + الرصيد الحكومي المحلي + الرصيد الخارجي = 0

هي هوية محاسبية توفر التركيز لتحليل الاقتصاد الكلي والتفسير والتنبؤ من قبل الاقتصاديين الذين يطبقون نهج نظرية المال الحديثة (MMT). إنه يؤدي إلى خط تفكير بالغ الأهمية حول توقعات عجز الميزانية التي تم إنتاجها لاستهلاكنا من قبل التجمع التقدمي للكونغرس (CPC) ، ومكتب الميزانية في الكونجرس (CBO) ، ومجلس النواب ، ومجلس الشيوخ. الولايات المتحدة لديها مؤخرا انخفاض حاد في عجز الميزان التجاري. يبلغ الآن حوالي 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي. مما يعني أن بقية العالم لديها فائض ، ميزان + 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في تجارتها السنوية مع الولايات المتحدة.

بافتراض أنه من غير المرجح أن يتقلص الفائض بعد الآن ، يمكننا أن نرى من المعادلة أنه ما لم يكن الرصيد الحكومي أقل من -3٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، فلن يكون الرصيد المحلي الخاص في اقتصاد الولايات المتحدة إيجابيًا (فائضا وإضافة إلى الثروة المالية الاسمية) ومن المحتمل جدًا أن تكون سلبية (عجز ، طرح من الثروة المالية الاسمية). لذا ، فإن القطاع الخاص ككل سيكون فقدان بدلاً من الحصول على صافي الأصول المالية (NFAs) ، كل عام طالما استمر الوضع.

يعرض الجدول أدناه CPC, البنك المركزي العماني, منـزل و ميزانية مجلس الشيوخ التوقعات حتى عام 2023.

يوضح الجدول أن أي مساحة للقطاع الخاص المحلي لتراكم صافي الأصول المالية سوف تختفي بسرعة إذا تم اعتماد أي من خطط توقع العجز هذه بالفعل وعملت كما هو معلن عنها. توقعات CPC لا بأس بها لعامي 2013 و 2014. إنها توفر بعض المساحة للإصلاح المستمر للقطاع الخاص ، بما في ذلك الميزانية العمومية للأسرة بعد انهيار عام 2008. ولكن بحلول عام 2015 ، ستختفي مساحة المدخرات في القطاع الخاص تقريبًا ، و في الفترة من 2016 إلى 2023 ، لا نرى شيئًا سوى عجزًا صغيرًا بما يكفي بحيث لا يغطي الميزان الحكومي المحلي حتى تسرب إجمالي الطلب بسبب توازن القطاع الأجنبي ، ناهيك عن أي تسرب للطلب يرغب فيه القطاع الخاص في شكل مدخرات. عاجلاً أم آجلاً ، ستؤدي دورة الميزانية مثل تلك التي توقعها الحزب الشيوعي الصيني ، في غياب النظام المصرفي إلى نفخ فقاعة ائتمانية كبيرة بالطريقة التي فعلها خلال إدارتي كلينتون وبوش 43 ، إلى انهيار جديد.

توقعات CBO أسوأ من توقعات CPC من 2013 - 2015 ؛ ولكن بعد ذلك ، فإن عجزها الأكبر يكون أقل ضررًا لتجميع الطلب من عجز تكلفة النقرة. لكنها ليست كبيرة بما يكفي لتوفير أي شيء سوى الركود الاقتصادي ، ما لم تكن هناك ، مرة أخرى ، فقاعة ائتمان ، والتي قد تعني انهيارًا من مجرد ركود في مكان ما أسفل الخط.

وبالطبع ، فإن أكثر خطة تملأ بالتقشف من بين الخطط الأربعة هي ميزانية مجلس النواب التي وضعها بول رايان والتي تبدأ توقعاتها في عام 2014 بعجز يزيد قليلاً عن 3.0٪ ، ثم تصل بسرعة إلى حد أدنى من العجز ينتهي بتوقعات موازنة متوازنة لعام 2023. إذا كانت هذه التوقعات تم فرضها من خلال سياسة حكومية نشطة ، ولم يتحرك الميزان التجاري نحو تحقيق فائض تجاري للولايات المتحدة ، ومن ثم سيكون لدينا انخفاضات في NFAs للقطاع الخاص تتراوح من 2.3٪ إلى 3.0٪ من الناتج المحلي الإجمالي كل عام من 2015 إلى 2023. لا توجد طريقة لذلك بالطبع سيستمر حتى عام 2023. ولكن إذا حدث ذلك ، فإن الثروة المالية الاسمية في القطاع الخاص ستنخفض بنحو 28٪ من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي خلال تلك الفترة.

لا أستطيع أن أتوقع متى سيؤدي هذا الانخفاض المستمر في NFAs للقطاع الخاص إلى انهيار مالي آخر وركود / كساد كبير ، لأن النظام المصرفي يمكن أن يفجر فقاعات ائتمانية جديدة تحافظ على "ورقة"النمو لبعض السنوات إذا أرادت ذلك. ولكن في نهاية المطاف ، بدون زيادة الأصول الأجنبية للقطاع الخاص للحفاظ على مثل هذه الفقاعة ، سيحدث بالتأكيد انهيار جديد. أعتقد أنه إذا تم تمرير أي شيء مثل ميزانية ريان ، فإن الانهيار التالي سيأتي في غضون إطار زمني مدته خمس سنوات.

آخر الميزانيات الأربع التي تم تضمين توقعات العجز في الجدول هي ميزانية مجلس الشيوخ باتي موراي. إنه مشابه جدًا لتوقعات البنك المركزي العماني للفترة 2013-2015 ، مما يوفر مساحة صغيرة للمدخرات الخاصة. من 2016 إلى 2023 ، يوفر توقع الميزانية هذا مساحة أقل لمدخرات القطاع الخاص من توقعات البنك المركزي العماني ، والتي هي في حد ذاتها بعيدة كل البعد عن التوسع ، ولكن أكثر من ميزانية CPC ، وميزانية Paul Ryan House خلال تلك السنوات.

لذا ، فإن المحصلة النهائية هنا هي أن جميع توقعات الميزانية الأربعة ، إذا تم تنفيذها ، يمكن أن تتوافق فقط مع مستقبل اقتصادي كئيب وراكد للولايات المتحدة ، حيث تنتج ميزانية مجلس النواب أسوأ نتيجة حتى الآن. أنا متأكد من أن هذا التحليل سيعترض عليه بشدة من قبل واضعي الميزانيات الأربع. ولكن من بين هذه المزاعم الأربعة ، فإن أكثر الادعاءات مصداقية ضد ما كتبته ربما تأتي من مؤيدي الميزانية الكينزية الجديدة CPC.

قد يزعمون أن العودة إلى العمل 1.4 و 1.2 تيرابايت من إنفاق العجز في تصورات خطة الميزانية لعامي 2013 و 2014 ، سيعيد الاقتصاد إلى مستويات بطالة أقل بكثير ، بحيث بحلول عام 2015 ، ستدعم زيادة الإيرادات الضريبية التخفيضات في الإنفاق بالعجز المتوقع للسنوات اللاحقة دون تقشف. ومع ذلك ، عند تقديم مطالبة مثل هذه ، فإن CPC ستظهر فقط افتقارها إلى فهم نموذج الموازين المالية للقطاع ، والقيود المفروضة على الاقتصاد التي ينطوي عليها.

لنفترض أن ميزانية العودة إلى العمل تعمل على خلق وظائف جديدة كافية بحلول نهاية عام 2014 لتقليل معدل البطالة في سن 3 سنوات إلى 5٪ ، بحيث تكون الإيرادات الضريبية قد حققت عودة كبيرة بحلول عام 2015. ثم نموذج SFB لا يزال ساريًا ، بحيث إذا انخفض العجز إلى 3.3٪ كما هو متوقع لعام 2015 ، وبالنظر إلى الرصيد الأجنبي البالغ 3٪ ، فلن يكون هناك سوى جزء بسيط من إجمالي الثروة المالية الاسمية للقطاع الخاص ، والتي تأخذ من شأن انخفاض معدل التضخم في الاعتبار ، أن يمثل في الواقع انخفاضًا في الثروة المالية الاسمية المعدلة حسب التضخم.

قد يكون هناك أقل من ذلك إذا أدى الطلب المتزايد في 2013 و 2014 إلى نمو في الميزان الأجنبي إلى 4٪ في 2014-2015. إذا حدث ذلك ، فإن مدخرات القطاع الخاص ستكون تحت الماء بحلول عام 2015 ، وستكون تحت الماء إذا كان CPC تم الحفاظ على دورة الميزانية بطريقة أو بأخرى في السنوات اللاحقة. مرة أخرى ، يمكننا أن نتوقع خسائر مدخرات القطاع الخاص المحلي اعتبارًا من عام 2016 فصاعدًا ، وربما في عام 2015. لم يكن من الممكن أن نحظى بسنوات عديدة من تلك الخسائر دون أن نواجه ركودًا كبيرًا آخر. لذلك ، قد تكون ميزانية تكلفة النقرة أفضل من الميزانية الأخرى لبضع سنوات ، ولكن الخطر في ذلك هو أن الحزب سيأخذ الأمر على محمل الجد ، وبافتراض نجاحه في العامين الأولين ، فإنه سيمضي قدمًا في مسار الميزانية المتوقع. ، لا يتم ردعها في النهاية إلا من خلال الانهيار الحتمي ، والذي نأمل أن يحدث في وقت قصير جدًا ، بدلاً من تأجيله بفقاعة ائتمان أخرى ، ليصبح أكثر حدة في وقت لاحق.

بالانتقال إلى الميزانيات الأربع ، أود التأكيد على أنه بصرف النظر عن اعتبارات الاقتصاد الكلي المذكورة أعلاه وأهميتها لتراجع ثروة القطاع الخاص المحلي بمرور الوقت ، فإن الوضع يبدو أسوأ عندما نأخذ اعتبارات القوة الاقتصادية والسياسية وتأثيرها المحتمل على الاقتصاد في الحساب. يظهر تاريخ الولايات المتحدة منذ عام 1970 بوضوح أنه عندما يصاب القطاع الخاص بالزكام ، فإن القطاع المنزلي يصاب بالالتهاب الرئوي.

ستستخدم الشركات الكبرى والقطاع المالي والأثرياء قوتهم الاقتصادية والسياسية للتأكد من أن ثروتهم المالية الاسمية ستستمر في الزيادة حتى مع خسارة القطاع الخاص ككل بنسبة 20٪ - 30٪ من ثروته المالية. على مدى عقد من الزمان ، سيؤدي ذلك إلى تفاقم بالفعل مستوى سخيف من عدم المساواة نرى في المجتمع الأمريكي ، ونعمل على تسريع الحركة نحو البلوتوقراطية في أمريكا إذا سمحنا بأي من خطط التقشف هذه ، أو أي اختلافات بين اقتراح الحزب الشيوعي الصيني واقتراح مجلس النواب ليتم تمريرها وتنفيذها.

إذن ، أين نحن بهذه الميزانيات؟ أعتقد أنهم جميعًا رسوم توضيحية في الخيال المالي ، أو ربما ينبغي أن أقول ، في الخيال العلمي المالي باستخدام العلوم المالية السيئة. من خلال اتباع نهج مالي قائم على خفض عجز الميزانية ، فإن كل الميزانيات تفعل الشيء الخطأ للاقتصاد والشيء الخطأ لأمريكا. النهج الصحيح لاتباعه للسياسة المالية هو تصميم وتنفيذ البرامج التي تضمن التوظيف الكامل بأجر معيشي لكل من يريد العمل بدوام كامل وقادر على القيام بذلك.

إذا فعلت الحكومة ذلك ، فسوف تسمح للقطاع الخاص المحلي بتحديد ما يجب أن يكون عليه كل من الميزان الأجنبي والتوازن المحلي للقطاع الخاص. ثم هذه التوازنات القطاعية من شأنها أن تدفع التوازن الحكومي. يمكن أن يكون هذا الرصيد فائضًا أو عجزًا بحجم معين ، على الرغم من أنه في حالة الولايات المتحدة من المحتمل أن يكون عجزًا كبيرًا ، أو كما أفضل أن أسميها ، إضافة حكوميةلثروة القطاع الخاص المحلي ، لعدة سنوات قادمة. ولكن سيتحدد ذلك بناءً على رغبات العاملين في القطاع الخاص المحلي ، على أن يكون دور الحكومة هو استيعاب الفوائض أو العجز.

عند رؤية هذا الاستنتاج ، أنا متأكد من أن بعض قرائي سيسألون: كيف يمكن للولايات المتحدة أن تتحمل عجزًا بعد عجز بينما تستمر في تراكم ديونها الوطنية؟ حسنًا ، أولاً ، ليس من الضروري أن تتراكم ويمكنها حتى سداد ديونها الوطنية دون تضخم. لقد شرحت كيف يمكن أن تفعل ذلك في كتابي الإلكتروني الجديد على إصلاح الديون دون كسر أمريكا. (انقر على صورة الكتاب لمزيد من المعلومات على Amazon.com وللطلب.) لكن ثانيًا ، حتى لو قامت الولايات المتحدة بشيء غير حكيم سياسيًا يتمثل في الاستمرار في تراكم ديون وطنية أكبر وأكبر ، فيمكنها القيام بذلك دون مشاكل الملاءة المالية أو التضخم. قام سكوت فولويلر بعمل جيد جدًا في شرح كيف يمكن أن يحدث ذلك في سلسلة حديثة من أعماله ، الذي يختتم هنا.

لذلك ، اتضح أن العجوزات يمكن أن تدار إلى أجل غير مسمى من قبل الدول ذات العملات الورقية غير القابلة للتحويل ، وبأسعار صرف عائمة ، ولا توجد ديون خارجية بعملات ليست خاصة بها ، دون مشاكل الملاءة المالية أو التضخم طالما أن الحكومة لا تفعل ذلك. عجز الإنفاق بعد التوظيف الكامل. هذا هو نوع السياسة المالية التي يجب أن نتخذها ، وليس السياسة المالية التي تهدف بشكل متعمد إلى خفض العجز. لذلك ، لجميع خبراء الميزانية في واشنطن الذين يتطلعون إلى تنفيذ خطط طويلة الأجل لخفض العجز: وباء على جميع ميزانياتك. أنت تنهي أمريكا كما عرفناها!