المستهلك الأمريكي يفعل القليل لدعم نمو الناتج المحلي الإجمالي

بقلم ريك ديفيس ، معهد مقاييس المستهلك

28 أبريل 2016 - تقديرات BEA لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من عام 1 عند + 2016٪:

في تقديرهم "الأولي" الأول للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الأول من عام 2016 ، فإن مكتب التحليل الاقتصادي ذكرت (BEA) أن الاقتصاد كان ينمو بمعدل + 0.54٪ سنويًا ، بانخفاض -0.84٪ (أكثر من النصف) من معدل + 1.38٪ المسجل للربع الرابع من عام 2015.

كانت أسباب التراجع بنسبة -0.84٪ في الرقم الرئيسي عديدة ، حيث كان للمساهمات الأقل بكثير من الإنفاق الاستهلاكي على السلع (-0.33٪) والاستثمار التجاري الثابت (-0.33٪) التأثير الأكبر. واصلت الواردات (-0.13٪) والمخزون (-0.11٪) والخدمات الاستهلاكية (-0.06٪) والصادرات (-0.06٪) الانخفاضات الفصلية في معدلات النمو. أظهر الإنفاق الحكومي فقط تحسنًا في المساهمة في الرقم العام تحسنًا مقارنة بالربع الرابع من عام 4 (+ 2015٪).

يمكن أن تؤدي معالجة BEA لقوائم الجرد إلى إحداث ضوضاء وتشويه خطير لرقم العنوان على المدى القصير - وهو ما يعترف به BEA أيضًا من خلال نشر عنوان ثانوي يستبعد تأثير المخزونات. تم تخفيض "المحصلة النهائية" لـ BEA ("المبيعات النهائية الحقيقية للناتج المحلي") بشكل أساسي إلى النصف مقارنة بالربع السابق ، حيث انخفضت من + 1.60٪ إلى + 0.87٪.

تحسن الدخل السنوي المتاح للأسر المعيشية في هذا التقرير. تم الإبلاغ عن نصيب الفرد من الدخل المتاح السنوي الحقيقي ليكون 38,511،208 دولارًا أمريكيًا سنويًا ، بزيادة قدرها 5.2 دولار أمريكي سنويًا عن الربع السابق. كما ارتفع معدل ادخار الأسرة إلى XNUMX٪.

بالنسبة لهذه المراجعة ، افترض BEA معامل انكماش سنوي فعال بنسبة 0.70٪. خلال نفس الربع (يناير 2016 حتى مارس 2016) ، كان التضخم المسجل من قبل مكتب إحصاءات العمل (BLS) في مؤشر CPI-U الخاص بهم غير تضخمي بشكل معتدل عند -0.20٪. يؤدي الإفراط في تقدير التضخم قليلاً إلى معدلات نمو متشائمة قليلاً ، وإذا تم تقليص البيانات "الاسمية" لـ BEA باستخدام معلومات التضخم CPI-U ، فسيكون رقم النمو الرئيسي أفضل بكثير + 1.45٪.

من بين العناصر البارزة في التقرير :

• تم تخفيض المساهمة الرئيسية من الإنفاق الاستهلاكي على السلع إلى ثابتة بشكل أساسي + 0.03٪ (بانخفاض -0.33٪ عن الربع السابق).
• انخفضت مساهمة خدمات المستهلك في العنوان الرئيسي إلى + 1.24٪ (بانخفاض + 0.06٪ عن الربع الرابع). كانت مساهمة المستهلك المجمعة في الرقم الرئيسي + 1.27٪ ، بانخفاض -0.39٪ (حوالي الربع) من الربع الرابع 4 - والتي تراجعت بدورها بمقدار الربع عن الربع الثالث 2015. يمثل هذا التقرير الربع الثالث على التوالي الذي يشهد ضعفًا ملموسًا في نمو الإنفاق الاستهلاكي.
• تحولت المساهمة الرئيسية من الاستثمارات الثابتة التجارية الخاصة إلى سلبية عند -0.27٪ ، بانخفاض -0.33٪ عن الربع السابق. هذا هو أول انكماش في الاستثمار التجاري الثابت منذ الربع الأول من عام 2011.
• ظلت المساهمة من المخزونات سلبية ، بطرح -0.33٪ من الرقم الرئيسي. كان هذا ضعفًا بنسبة -0.11٪ من -0.22٪ المسجلة في الربع الرابع 4. من الجدير التكرار أن أرقام مخزون BEA صاخبة بشكل استثنائي ، وتخضع لتشوهات / حالات شذوذ كبيرة ناتجة عن تقلبات أسعار السلع بينما تمثل سلسلة صفرية عائدة (ومحصلة صفرية طويلة الأجل).
• أضاف الإنفاق الحكومي + 0.20٪ إلى العنوان الرئيسي. كان هذا بسبب زيادة الإنفاق الرأسمالي على مستوى الولاية والمستوى المحلي ، مع انكماش الإنفاق الفيدرالي فعليًا بنسبة -0.11٪.
• ظلت المساهمة في الرقم الرئيسي من الصادرات في انكماش عند -0.31٪ (بانخفاض -0.06٪ عن الربع السابق).
• تم خصم الواردات بنسبة -0.02٪ من الرقم الرئيسي ، بانخفاض بنسبة -0.13٪ عن النمو الحسابي المعتدل المسجل في الربع السابق.
• انخفضت "المبيعات النهائية الحقيقية للناتج المحلي" بنسبة كبيرة بلغت -0.73٪ عن الربع السابق ، وانخفضت بنسبة 2٪ تقريبًا عن الربع الثالث من عام 3. هذا هو قياس "المحصلة النهائية" للاقتصاد BEA ويستبعد انكماش المخزون المبلغ عنه.
• كما ذكر أعلاه ، تم الإبلاغ عن زيادة الدخل السنوي الحقيقي للفرد الواحد بمقدار 208 دولارات في هذا التقرير ، في حين زاد معدل مدخرات الأسرة بالتزامن مع زيادة الدخل. ومع ذلك ، فمن المهم إبقاء هذا البند في نصابها الصحيح. ارتفع الدخل السنوي الحقيقي المتاح للفرد بنسبة + 5٪ فقط في المجموع منذ الربع الثاني من عام 2008 - وهو معدل نمو سنوي ضئيل + 0.63٪ خلال الأرباع الـ 31 الماضية.

أرقام

كتذكير سريع ، يمكن تلخيص التعريف الكلاسيكي للناتج المحلي الإجمالي بالمعادلة التالية :

الناتج المحلي الإجمالي = الاستهلاك الخاص + إجمالي الاستثمار الخاص + الإنفاق الحكومي + (الصادرات - الواردات)

أو ، كما هو شائع في الاختزال الجبري :

الناتج المحلي الإجمالي = C + I + G + (XM)

في التقرير الجديد ، قيم هذه المعادلة (إجمالي الدولارات ، النسبة المئوية من إجمالي الناتج المحلي الإجمالي ، والمساهمة في رقم النمو النهائي للنسبة المئوية) هي كما يلي :

يمكن فهم التغييرات ربع إلى ربع في المساهمات التي تقدمها المكونات المختلفة للناتج المحلي الإجمالي بشكل أفضل من الجدول أدناه ، الذي يوضح مساهمات المكون بمزيد من التفصيل ومع مرور الوقت. في الجدول أدناه ، قمنا بتقسيم المكون "C" إلى سلع وخدمات ، وقمنا بتقسيم المكون "I" إلى استثمارات ومخزونات ثابتة ، وفصلنا الصادرات عن الواردات ، وأضفنا سطرًا لـ BEA "المبيعات النهائية الحقيقية للمنتج المحلي" وأدرجنا الأرباع في الأعمدة التي يكون الأحدث فيها إلى اليسار :

الملخص والتعليق

على الرغم من أن العنوان ظل إيجابيًا ، إلا أن هذا ليس تقريرًا يظهر اقتصادًا قويًا. من بين الجوانب المثيرة للقلق في التقرير:

• تعرض معدل نمو الإنفاق الاستهلاكي لضربة كبيرة أخرى ، حيث انخفض بشكل كبير للربع الثالث على التوالي. في الواقع ، كان معدل نمو الإنفاق الاستهلاكي على السلع إيجابيًا بالكاد ، عند مستوى بائس + 0.03٪. ووفر الإنفاق غير التقديري على الرعاية الصحية والإسكان معظم النمو المتبقي في الإنفاق على خدمات المستهلك.
• تعاقد الاستثمار الخاص لأول مرة منذ الربع الأول من عام 2011.
• ذهبت الصادرات أعمق في المنطقة الحمراء.

بالنظر إلى الأرباع الثلاثة الماضية كمجموعة ، يمكننا أن نرى انزلاقًا بطيئًا إما في الركود أو الانكماش. إنه لأمر محزن حقًا أن يكون الركود هو البديل الأفضل.