التوقعات الاقتصادية لشهر أبريل 2014: تباطؤ اقتصادي طفيف

كتب بواسطة ستيفن هانسن

تستمر التوقعات الاقتصادية لشهر أبريل 2014 في إظهار الاقتصاد المتنامي - لكن معدل النمو انخفض مرة أخرى بشكل هامشي. تظهر أجزاء كثيرة من الاقتصاد خارج نموذجنا الاقتصادي توسعًا ، لكن عددًا متزايدًا يتقلص الآن. قد يكون هناك عنصر خاص بالطقس متضمن في بعض البيانات.

• منذ نهاية الركود العظيم في عام 2007 ، كان مؤشرنا الاقتصادي في دوامة من الارتفاعات والانخفاضات. كانت قيم الأشهر السبعة الماضية مستقرة نسبيًا.
• تم إغلاق فارق معدل نمو نسبة الدخل الشخصي مع النفقات الشخصية - ولكن من الناحية النقدية - لا تزال هناك فجوة تتزايد. Econintersect يعتبر هذا رياحا معاكسة للنمو الاقتصادي في أبريل. لاحظ أن تحليلنا الكمي الذي يبني نموذجنا لا يشمل الدخل الشخصي أو النفقات.
• نقطة بيانات أخرى - العلاقة بين مبيعات التجزئة والتوظيف تستمر في زيارة الجانب المظلم. هذا في حد ذاته ليس علمًا ، ولكنه تحذير من أن الاقتصاد ليس سليمًا. لاحظ أن العمل والدخل الشخصي جزء من نموذجنا الاقتصادي.
• ونقطة بيانات أخرى - مؤشر Joe Sixpack الخاص بنا - تقول إن جو المسكين لم يعد أفضل حالًا مما كان عليه في الفترة السابقة.
• Econintersect يتحقق من توقعاته باستخدام عدة طرق بديلة قائمة على النقد - وجميع توقعات الشيكات أسوأ من توقعاتنا ، ومعظمها يتدهور أيضًا.
• لاحظ أن جميع الرسومات في هذا المنشور يتم تحديثها تلقائيًا. تم إصلاح الكلمات في يوم النشر ، وبالتالي قد تلاحظ وجود تعارض بين الكلمات والرسوم البيانية بسبب مراجعات البيانات السابقة و / أو البيانات الجديدة التي تحدث خلال الشهر.

هذا المنشور سوف يلخص:

1. مؤشرات خاصة
2. المؤشرات الرائدة ،
3. أجزاء تنبؤية من المؤشرات المتزامنة ،
4. مراجعة مؤشرات الركود الفنية
5. تفسير الفهرس الخاص بنا - Econintersect المؤشر الاقتصادي (EEI) - والتي تم إنشاؤها من "أشياء" غير نقدية في الغالب والتي ثبت أنها تشير إلى اتجاه اقتصاد الشارع الرئيسي لمدة 30 يومًا على الأقل في المستقبل.

مؤشرات خاصة:

المستهلك لا يزال يستهلك. لا تزال الولايات المتحدة في الفترة الرابعة فقط في التاريخ حيث تجاوزت نسبة الإنفاق إلى الدخل 0.92 (أبريل 1987 ، الأشهر المحيطة بركود عام 2001 ، من سبتمبر 2004 إلى بداية الركود العظيم 2007 ، والآن). هذه النسبة العالية من الإنفاق إلى الدخل ستكون بمثابة قيد على أي مكسب كبير في الإنفاق الاستهلاكي.

نسبة الإنفاق المعدل موسميا إلى الدخل (النسبة المتناقصة تعني أن المستهلك ينفق أقل من الدخل)

ينتج بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس مخططًا سلسًا لاحتمالات الركود في الولايات المتحدة والذي لا يعطي حاليًا أي مؤشر على حدوث ركود.

يتم الحصول على احتمالات الركود السلس للولايات المتحدة من نموذج تبديل ماركوف عامل ديناميكي المطبق على أربعة متغيرات متزامنة شهرية: التوظيف في كشوف المرتبات غير الزراعية ، ومؤشر الإنتاج الصناعي ، والدخل الشخصي الحقيقي باستثناء مدفوعات التحويل ، والتصنيع الحقيقي والمبيعات التجارية . تم تطوير هذا النموذج في الأصل في Chauvet ، M. ، "توصيف اقتصادي لديناميكيات دورة الأعمال مع هيكل العامل وتبديل النظام ،" International Economic Review ، 1998 ، 39 ، 969-996. (http://faculty.ucr.edu/~chauvet/ier.pdf)

لم يعد الوضع الاقتصادي لـ Joe Sixpack أقوى (الخط الأزرق في الرسم البياني أدناه). ال Econintersect المبدأ الأساسي للمؤشر هو تقدير مدى جودة شعور جو. تم توثيق الفهرس في الأسفل في توقعات يوليو 2012. جو وأصدقاؤه الأكثر ثراءً هم المحركون الاقتصاديون. يقترب جو من المستويات المرتبطة بحالات الركود السابقة - ومع ذلك ، فقد حذر هذا المؤشر خطأً من حالات الركود. لاحظ أن هذا الفهرس يتم تحديثه كل ربع سنة.

مؤشر Joe Sixpack (الخط الأزرق ، المحور الأيسر)

Econintersect يستعرض العلاقة بين معدل النمو السنوي للعمالة الخاصة غير الزراعية ومعدل النمو الحقيقي لمبيعات التجزئة على أساس سنوي. هذا الفهرس في منطقة التحذير. طالما أن مبيعات التجزئة تنمو بشكل أسرع من معدل مكاسب التوظيف (فوق الصفر على الرسم البياني أدناه) - فإن الركود ليس وشيكًا.

علاقة النمو بين مبيعات التجزئة والتوظيف في القطاع الخاص غير الزراعي - يمثل ما فوق الصفر توسعًا اقتصاديًا

• تستند معظم البيانات الاقتصادية إلى البيانات المعدلة موسمياً والتي يتم مراجعتها لعدة أشهر بعد الإصدار ، لذلك قد لا يكون الانكماش في إصدار معين واضحًا لعدة أشهر. توجد العديد من المؤشرات الخاصة في منطقة التحذير من الركود المحتمل.

المؤشرات الرائدة

تعتمد المؤشرات الرائدة على النقد إلى حد كبير. Econintersectالقلق الأساسي في استخدام المنهجيات القائمة على النقد للتنبؤ بالاقتصاد هو السياسة النقدية غير العادية الحالية التي قد (أو لا) تؤثر على العلاقات التاريخية.

Econintersect لا تستخدم بيانات من أي من المؤشرات الرائدة في مؤشرها الاقتصادي. تتطلع المؤشرات الرائدة في هذا المنشور إلى الأمام لمدة ستة أشهر - وتخضع جميعها للمراجعة السابقة.

مقياس النشاط الكيميائي (CAB) - CAB هو استثناء للمؤشرات الرئيسية الأخرى لأنه يقود الاقتصاد من شهرين إلى أربعة عشر شهرًا ، بمتوسط ​​ثمانية أشهر. CAB هو مؤشر مركب يتكون من مؤشرات مستمدة من مجموعة من المواد الكيميائية والقطاعات. كان مؤشرها الجديد نسبيًا دقيقًا بشكل ملحوظ عندما تم إعادة تركيب البيانات ، ومع ذلك - أداءها في الوقت الفعلي غير معروف - يمكنك قراءة المزيد هنا. تشير القيمة فوق الصفر إلى أن الاقتصاد آخذ في التوسع.

/images/z٪20chemical_activity_barometer.png

مؤشر ECRI الأسبوعي الرائد (WLI) - Econintersect تتجاهل الآن دعوة ECRI للركود لأنه من الواضح أنها لم تعد ذات صلة. تظل قيمة مؤشر WLI الخاص بـ ECRI أعلى بشكل طفيف من الصفر مما يعني وفقًا لتعريفها أن الاقتصاد بعد ستة أشهر من اليوم سيكون أفضل من اليوم. يُظهر الرقم الموجب توسعًا في اقتصاد الأعمال ، بينما الرقم السالب هو الانكماش. ظلت الاتجاهات في عام 2014 في قناة ضيقة للغاية إيجابية إلى حد ما - مما يشير إلى نمو متواضع في أحسن الأحوال. لم يتم إصدار المنهجية المستخدمة في إنشاء هذا المؤشر ولكن يُعتقد على نطاق واسع أنها قائمة على النقد.

مؤشر ECRI WLI الحالي

المؤشر الاقتصادي الرائد (LEI) الصادر عن مجلس المؤتمر - بالنظر إلى العلاقات التاريخية ، يجب أن يكون معدل تغير هذا المؤشر لمدة 3 أشهر في المنطقة السلبية لعدة أشهر (6 أو أكثر) قبل حدوث الركود. في منتصف عام 2012 ، قام معدل التغيير بعدة عمليات توغل صغيرة في المنطقة السلبية - ولكنه حاليًا في المنطقة الإيجابية مما يعني أن أي ركود ما زال بعيد المنال.

المؤشر الرائد للولايات المتحدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا - هذا الفهرس هو الفهرس الفائق لجميع مؤشرات الدولة.

المؤشر الرائد لكل ولاية يتوقع نمو ستة أشهر معدل مؤشر المصادفة للدولة. بالإضافة إلى مؤشر المصادفة ، تتضمن النماذج متغيرات أخرى تقود الاقتصاد: تصاريح الإسكان على مستوى الولاية (1 إلى 4 وحدات) ، مطالبات التأمين ضد البطالة الأولية الحكومية ، أوقات التسليم من مسح التصنيع لمعهد إدارة التوريد (ISM) ، و فارق سعر الفائدة بين سندات الخزانة لمدة 10 سنوات وسند الخزانة لمدة 3 أشهر.

المؤشر الفرعي للرافعة المالية غير المالية لمؤشر الأوضاع المالية الوطنية - يشير المؤشر الأسبوعي الذي يصدره بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو إلى بداية ومدة الأزمات المالية والركود المصاحب لها. Econintersect يعتقد الآن أن هذا المؤشر قد يكون عديم القيمة في الوقت الفعلي لأن حجم المراجعة السابقة مبالغ فيه - ولكن قدم هذا المؤشر للحصول على معلومات فقط. تم تصميم هذا المؤشر للتنبؤ بالاقتصاد ستة أشهر مقدمًا. يوضح الرسم البياني أدناه قيم المؤشر الحالية ، ويمكن أن يحدث الركود من شهور إلى سنوات بعد الخط المنقط أدناه الذي يعبر فوق خط الصفر. إذا استمرت خطوط الاتجاه الحالية ، فقد يكون الركود التالي أقل من عامين.

خلاصة المؤشرات الرائدة - عدم حدوث ركود في الأشهر الستة المقبلة:

• مقياس النشاط الكيميائي (CAB) النمو ثابت إلى الانخفاض مما يشير إلى تباطؤ الاقتصاد المتعثر.
• ECRI's WLI لا يزال إيجابيًا - لكن النمو ضعيف جدًا على الرغم من تسارعه قليلاً.
• مجلس المؤتمر (معرّفات الكيانات القانونية) يشير إلى نمو متواضع خلال الأشهر الستة المقبلة.
• بنك الاحتياطي الفيدرالي فيلي المؤشر الرائد يشير إلى النمو الاقتصادي.
• بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو مؤشر فرعي للرافعة المالية غير المالية ليست قريبة من التحذير من حدوث ركود اقتصادي وشيك.

المؤشرات المتزامنة التطلعية إلى الأمام

فيما يلي عرض لأهم المؤشرات المتزامنة التنبؤية من الناحية الاقتصادية والتي Econintersect يعتقد أنه يمكن أن يتخلى عن تحذير يصل إلى ستة أشهر من الركود الوشيك - و ليس لديك تاريخ في إصدار تحذيرات كاذبة. Econintersect لا تستخدم أي من هذه المؤشرات في توقعاتها الاقتصادية.

ضع في اعتبارك أن كل ركود له خصائص مختلفة - وقد لا ينكمش مؤشر معين أثناء الركود ، أو يبدأ في الانكماش بعد أن يكون الركود قد بدأ بالفعل.

جزء النقل بالشاحنات من العمالة - للبحث عن فترات الركود الوشيكة. انظر إلى خط النمو الصفري على أساس سنوي. في آخر فترتي ركود ، قدمت تحذيرًا لمدة ستة أشهر من الركود الوشيك مع عدم وجود تحذيرات كاذبة. المواصلات is مؤشر تحذير اقتصادي لأنه يحرك البضائع قبل وقت طويل من حدوث مبيعات التجزئة النهائية. حتى يتوقف الناس عن تناول البضائع أو شرائها ، سيظل النقل أحد نقاط النبض الاقتصادي الأساسية.

لا يزال نمو العمالة في قطاع النقل أعلى من خط النمو الصفري - لكنه يمر بخط اتجاه تباطؤ واضح للنمو. نظرًا لأن النقل يوفر تحذيرًا من الركود لمدة ستة أشهر - فإن المعنى الضمني هو أن أي ركود محتمل هو أبعد من ستة أشهر.

المؤشر الفرعي لنشاط الأعمال لـ ISM غير التصنيعي - هذا الفهرس صاخب. المؤشر عند 55 (أقل من 55 هو تحذير من حدوث ركود ، في حين أن أقل من 50 هو دليل تقريبًا على حدوث ركود).

الخط السفلي لمؤشر المصادفة التنبؤية - لا يوجد مؤشر تنبؤي يحذر من حدوث ركود.

• النشاط الاقتصادي الحقيقي (وليس الناتج المحلي الإجمالي النقدي) وكان التوسع في أحدث البيانات الاقتصادية الصعبة أقل من 2 ٪ في العديد من قطاعات الاقتصاد باستخدام نقاط النبض غير النقدية بناءً على هذه المؤشرات الموضحة أعلاه ، والمؤشرات الأخرى التي Econintersect تدل على الاقتصاد الحقيقي.
• بشكل عام فإن البيانات المصادفة مهينة.

المتطلبات الفنية للركود

التمسك بمعايير الركود الفني الحالية التي يستخدمها NBER:

الركود هو انخفاض كبير في النشاط الاقتصادي المنتشر في جميع أنحاء الاقتصاد ، ويستمر لأكثر من بضعة أشهر ، وعادة ما يظهر في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ، والدخل الحقيقي ، والعمالة ، والإنتاج الصناعي ، ومبيعات الجملة والتجزئة. يبدأ الركود بعد أن يصل الاقتصاد إلى ذروة النشاط وينتهي عندما يصل الاقتصاد إلى أدنى مستوياته. بين القاع والذروة ، الاقتصاد في حالة توسع. التوسع هو الوضع الطبيعي للاقتصاد. معظم فترات الركود قصيرة وكانت نادرة في العقود الأخيرة.

… .. تركز اللجنة بشكل خاص على مقياسين شهريين للنشاط عبر الاقتصاد بأكمله: (1) الدخل الشخصي مطروحًا منه مدفوعات التحويل ، بالقيمة الحقيقية و (2) التوظيف. بالإضافة إلى ذلك ، نشير إلى مؤشرين مع تغطية في المقام الأول للتصنيع والسلع: (3) الإنتاج الصناعي و (4) حجم مبيعات قطاعي التصنيع وتجارة الجملة والتجزئة المعدل لتغير الأسعار.

يوجد أدناه رسم بياني ينظر إلى التغيير على أساس شهري (لاحظ أنه تم استخدام المضاعفات لجعل التغييرات أكثر وضوحًا).

نمو الدخل الشخصي شهريًا بعد خصم مدفوعات التحويل (الخط الأزرق) ، التوظيف (الخط الأحمر) ، الإنتاج الصناعي (الخط الأخضر) ، مبيعات الأعمال (الخط البرتقالي)

في الرسم البياني أعلاه ، إذا انخفض الخط تحت الصفر (الخط الأسود) - فإن هذا القطاع ينكمش عن الشهر السابق. في هذه النقطة ، الدخل الشخصي فقط هو في منطقة التحذير. مرة أخرى، هذه مرآة الرؤية الخلفية ، وخاضعة للمراجعة ، ولا تنبئ إلى أين يتجه الاقتصاد. هناك طريقة أخرى لإلقاء نظرة على مجموعات البيانات نفسها وهي في الرسم البياني أدناه الذي يستخدم قيمًا حقيقية مفهرسة من قاع الركود العظيم.

الدخل الشخصي للنمو المُفهرس مطروحًا منه مدفوعات التحويل (الخط الأحمر) ، التوظيف (الخط الأخضر) ، الإنتاج الصناعي (الخط الأزرق) ، مبيعات الأعمال (الخط البرتقالي)

الخط السفلي لمؤشر الركود NBER - مبيعات الأعمال في منطقة التحذير. تاريخيا لا تحتوي نقطة البيانات هذه على مراجعة رجعية كبيرة. وعادة ما يتميز الركود بانخفاضات مستمرة ومستمرة. شهر واحد من البيانات السيئة لا يجعل الركود.

Econintersect يعتقد أن للاقتصاد العادي الجديد ديناميكيات مختلفة عن معظم النماذج الاقتصادية التي تستخدمها.

بيانات التنبؤات الاقتصادية

يوفر Econintersect تم تصميم المؤشر الاقتصادي (EEI) لتحديد نقاط التحول الاقتصادي في الشارع الرئيسي والأعمال. تعتمد هذه التوقعات على المتوسط ​​المتحرك لثلاثة أشهر للمؤشر.ظلت قيمة المؤشر المتداول لمدة ثلاثة أشهر في نطاق ضيق للأشهر الستة الماضية. كملخص:

• الجزء الحكومي المتعلق بالعمل والشارع الرئيسي يتقلص - ولكن أقل من توقعات الشهر الماضي.
• جزء الأعمال إيجابي إلى حد ما وأقوى قليلاً من الشهر السابق.
• يظل جزء المستهلك إيجابيًا بشكل هامشي.

EEI هو ملف غير النقدية المؤشر الاقتصادي الذي يحسب "الأشياء" التي أظهرت أنها تدل على اتجاه اقتصاد الشارع الرئيسي لمدة 30 يومًا على الأقل في المستقبل. نلاحظ أن Econintersect لم يتم إنشاء المؤشر الاقتصادي لتقليد الناتج المحلي الإجمالي (على الرغم من وجود ارتباطات ، ولكن قد تكون نقاط التحول مختلفة) ، ويحاول نموذج معدل التغيير الاقتصادي الذي تراه الشركات والشارع الرئيسي. تستخدم الغالبية العظمى من هذا الفهرس بيانات لا تخضع للمراجعة السابقة.

مؤشر Econintersect الاقتصادي (EEI) بمتوسط ​​متحرك لمدة 3 أشهر (خط أحمر)

/ images / z Forecast1.PNG

الخط الأحمر في EEI هو المتوسط ​​المتحرك لمدة 3 أشهر والذي يقع عند 0.41 (هبوطًا من 0.43 الشهر الماضي) ، بينما تحسن المؤشر الشهري من 0.30 إلى 0.40. تعتمد التوقعات الاقتصادية على المتوسط ​​المتحرك لمدة 3 أشهر حيث أن المؤشر الشهري صاخب للغاية. تشير القراءات الأقل من 0.4 إلى ضعف الاقتصاد ، بينما تشير القراءات الأقل من 0.0 إلى الانكماش.

أصبح مؤشر EEI الآن ثابتًا نسبيًا - ليس تسارعًا صعوديًا أو هبوطيًا.

تمثل القيمة الإيجابية للمؤشر التوسع الاقتصادي في الشارع الرئيسي. تُظهر قيمة هذا الشهر البالغة 0.41 أن معدل النمو النسبي لاقتصاد الشارع الرئيسي أقل بشكل طفيف من الشهر الماضي.

سلوك المستهلك والأعمال (الذي هو أساس EEI) إما يقود أو يتبع مقاييس العصر الصناعي القديمة مثل الناتج المحلي الإجمالي اعتمادًا على الديناميكية التي تقود الاقتصاد. تخلف قطاع الشارع الرئيسي للاقتصاد عن الناتج المحلي الإجمالي في الدخول والخروج من الركود العظيم لعام 2007.

As Econintersect تواصل مراجعة نموذجها ، من وقت لآخر طفيف يتم إجراء تعديلات على مجموعات البيانات والمنهجية لمواءمتها مع البيانات المتطابقة الفعلية. حتى الآن ، عند إجراء أي إعادة تنظيم ، لم تكن هناك تغييرات لخطوط الاتجاه أو مؤشرات الركود. كانت معظم التغييرات التي تم إجراؤها حتى الآن لإزالة مجموعات البيانات التي تحتوي على مراجعات رجعية غير مقبولة أو تم إيقافها. لم يتم إجراء أي إعادة تنظيم في آخر 19 شهرًا. وثائق هذا الفهرس كانت في أكتوبر ٢٠٢٠ توقعات.

تحسن توقعات نمو الوظائف

يوفر Econintersect يتوقع مؤشر الوظائف نمو الوظائف في القطاع الخاص غير الزراعي بمقدار 130,000 - ارتفاعًا من 120,000 في الشهر الماضي. الأساسيات التي تقود نمو الوظائف تتعزز الآن. 

مقارنة التحسين السنوي للوظائف غير الزراعية في BLS (الخط الأزرق ، المحور الأيسر) مع مؤشر التوظيف Econintersect (الخط الأحمر ، المحور الأيسر) و مؤشر ETI الخاص بلوحة المؤتمرات (الخط الأصفر ، المحور الأيمن)

/images/employment_indices.png

يوفر Econintersect يعتمد مؤشر الوظائف على العناصر الاقتصادية التي تخلق فرص عمل ، و (شرح هنا) يقيس الديناميات التاريخية التي أدت إلى خلق فرص العمل. يقيس جنرال لواء العوامل ، لكنها ليست دقيقة (من الناحية الكمية) مثل العديد محدد العوامل التي تؤثر على التوقيت الدقيق للتوظيف. يجب اعتبار هذا الفهرس على أنه قياس ضغوط خلق الوظائف.

بالنسبة للعام الماضي ، بلغ معدل نمو الوظائف على أساس سنوي (الخط الأخضر في الرسم البياني أدناه) متوسطًا بين المستويات التي توقعها Econintersectمؤشر الوظائف (الخط الأزرق في الرسم البياني أدناه) ، وتوقعات مزورة (الخط الأحمر في الرسم البياني أدناه) استنادًا إلى الانحراف بين الفعلي المتوقع والحالي باستخدام متوسط ​​متداول لمدة 3 أشهر.

توقعات التوظيف Econintersect (الخط الأزرق) ، والتنبؤ المخادع (الخط الأحمر) ، والنمو الشهري للوظائف غير الزراعية BLS (الخط الأخضر)

/ images / z Forecast2.PNG

عامل الفدج (على أساس الانحراف بين النمو الفعلي BLS و Econintersect مؤشر التوظيف على مدى الأشهر الثلاثة الماضية) يتوقع نمو الوظائف عند 3. يعتبر عامل الفدج هذا مائعًا حيث أن BLS لديه مراجعة رجعية كبيرة لأرقام وظائفهم.

تحليل المؤشرات الاقتصادية:

Econintersect يحلل جميع المؤشرات الاقتصادية الرئيسية. يحتوي الجدول أدناه على ارتباطات تشعبية إلى المنشورات. العمود الأيمن "تنبؤي" يعني أن هذا المؤشر المحدد يحتوي على مكون رئيسي (عادة ما يكون غير المؤشر نفسه) - وبعبارة أخرى ، له علاقة جيدة بالظروف الاقتصادية المستقبلية.

المؤشرات الاقتصادية العامة:

البيانات الشهرية: {انقر هنا لعرض ملء الشاشة}

البيانات الفصلية: {انقر هنا لعرض ملء الشاشة>}

مؤشر ظروف العمل في أروبا ديبولد سكوتي: {انقر هنا لعرض ملء الشاشة}

الوظائف ذات الصلة: